丸美上半年增利不增收 業績過於依賴單一產品

外匯天眼APP訊 : 近日，廣州美妝上市公司丸美股份發佈的2020年半年報顯示，報告期內丸美實現營收7.94億元，雖同比下降2.59%，但淨利潤卻達2.68億元，逆襲增長4.6%。然而記者發現，丸美過於依賴主品牌的單一品類，亮麗業績之下不無隱憂。

從營收上看，丸美今年上半年不敵上海家化及珀萊雅。上海家化以36.85億元的營業收入佔據行業領先地位，其營收是珀萊雅的2.7倍，是丸美股份的4.64倍。丸美營收排在三家美妝上市公司之末。

受疫情影響，國內美妝企業營收線上佔比暴增，線下收縮。報告期內，丸美線上實現營收4.26 億元，同比增長27.4%，佔比達53.71%；線下營收3.67億元，佔比46.25%，同比下降23.47%。這也意味着，丸美線上渠道佔比首次超過線下。不過與珀萊雅線上佔比高達63.55%的比例來看，丸美的線上業績仍有增長空間。

雖然“盤子”最小，但丸美的盈利能力卻居三家國妝上市企業之首，上半年以2.68億元淨利潤高於上海家化的1.83億元和珀萊雅的1.79億元，其毛利率和淨利率也分別達到67.55%和33.78%。同期，珀萊雅的毛利率和淨利率分別為59.9%、12.55%；上海家化毛利率和淨利率分別為61.83%、4.97%。

丸美的財報顯示，主品牌丸美的眼霜成為業績支撐品類，佔整體營收的32%。雖然丸美旗下擁有“丸美”“春紀”和“戀火”三個品牌，但主品牌丸美上半年的銷售佔比達95%，春紀和戀火的營收則分別下滑超過20%、50%。丸美股份在面對調研機構時，也承認“內部孵化新品牌較為困難，更傾向於外部找併購標的”。

過於依賴主品牌的單一品類，丸美數據漂亮的成績單下也有隱憂，其股價在連續三天收陽後回調。截至9月1日收盤，丸美報收每股76.28元，跌幅為0.94%，市值為305.88億元。丸美市值自今年7月被珀萊雅趕超後，距離有逐漸拉大之勢，9月1日，珀萊雅繼續走強上漲0.72%，收報180.88元/股，市值高達364.06億元，穩座“A股日化第一股”寶座。上海家化昨日下跌2.33%，收報40.59元/股，市值272.46億元。