林園：上證指數超過4300點才會進入真正牛市，醫藥白酒仍是當下市場主線
“白酒行業高景氣度再加上慣性上漲，這是白酒不斷創新高的邏輯，也是股市的基本常識和規律，投資就是要賺趨勢的錢。”
“牛市初期的策略非常明確，就是堅決持有龍頭公司，就算輪動也要到市場達到4300點之後再考慮。”
“地產、金融目前還是沒有參與，等市場真正進入牛市了我才會考慮。”
“全面復興是不可能的，任何行業都是在朝着龍頭公司和少數公司集中，這就是未來的大趨勢。”
以上是林園公司董事長林園，在近期參加私募排排網投資者問答節目時的最新觀點。林園還是私募排排網路演中心常駐嘉賓，就在上半年收官之際，開啓下半年投資之初，市場上對後市行情也出現爭議和分期，私募排排網特邀林園先生與投資者線上面對面交流，分享林園投資對後市的研判與佈局。
林園畢業於臨牀醫學專業，曾就職於深圳紅會醫院，擔任內科門診醫生。1989年林園以8000元入市，三十年間歷經多輪牛熊，目前其個人及家族穿透累計持有股票市值超過數百億元。從炒股牛人到職業投資人，林園堅定投資“壟斷”和“成癮”性商品，其投資的核心品種累計複合漲幅均超過百倍以上。2006年林園成立林園投資，作為國內較早成立的陽光私募，目前公司管理規模接近100億元。
2020年上半年醫藥與白酒引領A股行情，林園投資在此輪行情中也是賺得盆滿缽滿，無論是正收益基金佔比，還是公司平均收益，均居於市場前列。雖然市場普遍認為牛市已至，但是在林園看來，目前還只能算作是牛市初期，真正牛市的正式開啓還需等上證指數站上4300點。至於投資策略，林園表示在牛市初期堅決只會持有龍頭公司，板塊輪動是進入真正牛市只會才需要考慮的問題。
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上證指數超過4300點才會進入真正的牛市
從各種指標和表現來看，現在整個市場A股市場正在進入牛市初期，我們對這種判斷也是越來越堅定。這個時候進場，大多數股票最終是套不了人的。
結合市場的這種特徵，投資者要非常清楚地認識牛市和熊市的操作完全是相反的。春節以後，比如説最近兩三個月，很多大市值的公司都在輪番上漲。目前就銀行地產這些稍微差一點，今天的券商也開始表現，這都是牛市初期的表現。下午有投資者問我為什麼券商會漲？我説牛市初期券商就是要漲，因為指數已經上3000點了。
什麼時候是真正的牛市開始？我們判斷牛市的指數中樞如果超過4300點，也是上證指數能超過4300點到4500點，那麼就是牛市真正的開始。現在就是在演繹牛市初期，也是熊末牛初。對市場的判斷是非常重要的，它會指導我們下半年如何來操作。
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牛市初期只買龍頭公司
牛市初期龍頭公司會不斷創新高，大市值的公司持續上漲，你覺得高了，他還要繼續漲，所以大家在牛市的思維要擴大化。如果這個時候我們判斷它是牛市的初期話，這個時候你買 A股被套住的概率不大。牛市裏邊一般套住不會超過6個月，一般3~6個月會解套，這是個鐵律，全世界的牛市都是這樣。
根據市場的情況不同，我們也會做出不同的選擇。如果市場各個板塊輪流爆發，我們就會對市場的一些階段性熱點不斷跟進，大膽跟進。但是牛市初期也要回避一些容易被遺忘的公司。最近一段時間新股發行在加快，包括創業板、科創板、新三板的發行速度在加快，市場的供應量在增加，但是我們目前對這些公司是採取規避的態度，這些公司即使上漲，也會等到牛市的中期以後才會大幅上漲，這就是牛市的規律。
牛市初期一定是關注頭部的公司，當然接下來二線的公司，或者一些優質的三線公司中途也會有所表現，但它的持續性就有待觀察，所以現在還是關注頭部的公司。
我們下半年的投資方向已經非常明確，比如從2016年4月份開始，我們強調只投嘴巴、只投醫藥，但那是在熊市末期、熊市裏我們提出來的投資策略。現在市場有所變化，我們也要與時俱進，跟着市場的變化做出一些方向性的決策，不侷限於投資消費、醫療。如果市場能突破4000點以上，我們就會對市場上一些我們認為的好公司進行階段性的佈局 。
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下半年醫藥白酒還將是市場主線
在直播過程中，投資者還行了積極地提問，林園也一一進行了解答，私募排排網整理了部分熱門話題，以饗讀者。
Q
投資者：白酒行情屢創新高的邏輯在哪裏？
A
林園：白酒現在行業高景氣度，另外還有慣性上漲，高了還會更高。股市為什麼會上漲？為什麼這個時候會不斷創新高？這就是股市的基本常識規律——泡沫再泡沫。過去沒有泡沫的時候，可能關注的人少，現在關注的人多了，這就是趨勢。賺錢就是賺趨勢，而不是價值投資。
Q
投資者：下半年醫藥白酒行情還會繼續嗎？
A
林園：大概率還是這樣一個旋律，醫藥白酒行情還會繼續演繹。
Q
投資者：有很多人認為下半年要轉向地產行業或者是金融行業這些週期股，您怎麼看？
A
林園：目前我們還是沒有參與地產金融。什麼時候參與？真的進入牛市了，突破4300點了，那個時候再參與我認為不會吃虧。
Q
投資者：中藥行業還能進場參與嗎？
A
林園：中藥要區別對待。特別這次疫情，很多中小企業，比如生產感冒藥、親熱解毒，疫情之下這些病就少了。但總的趨勢來看，中藥板塊並沒有高估，是可以投資。
Q
投資者：市場有傳聞中信證券跟中信建投合並的消息，這是否是牛市的催化劑？
A
林園：現在行情和合並不合併沒有直接的關係，指數在創階段性新高的話，券商肯定是不會差。當然我們看到目前券商的盈利水平確實非常差，所以看不到希望是吧？這是因為過去10年中國股市都是熊市沒有牛市。
至於併購、合併，最後是這個行業的利潤、規模往龍頭公司集中的方式，比如一波牛市下來，肯定會催生幾家券商的發展壯大。如果我們判斷準確，未來中國如果出現一個波瀾壯闊的牛市，券商一定會出現寡頭，他們的利潤、PE會急劇下降，盈利水平會急劇改變。
Q
投資者：一旦牛市啓動了，關於板塊輪動，有什麼樣的技巧可以去抓住這輪牛市？
A
林園：目前牛市初期投資策略非常明確，就是持有，對一些龍頭公司堅決持有。真正的輪動要到4300點以上再去選擇。
Q
投資者：林總提到4300點是牛市的中樞，您預計什麼時候是可以到達這個點位？
A
林園：點位反反覆覆，這麼多年一直要突破這個點位非常難。進入牛市的時間不好預測，我個人判斷12個月內有望站上4300點。
Q
投資者：林總目前是滿倉，但是滿倉下跌的時候壓力是非常大的，請問林總那個時候是怎麼扛過來的？
A
林園：我們基本上都是滿倉運作，遇到系統性風險的話，也會出現短暫的下跌。但是我們過去幾十年沒有遇到長時間的下跌，最多也沒有超過幾個月。所以核心是你有沒有掙到錢，只要安全墊足夠大就會忽略短期下跌；如果掙得很少錢或者説一直虧損的，當然會害怕下跌。