“中藥茅”白藥、片仔癀出招 嫺熟“割韭菜”姿勢各不同

最近幾天，兩家中藥行業的“茅股”紛紛爆出重要新聞。首先是前期陷入炒股風波的雲南白藥(000538)，公司宣佈擬全面要約收購萬隆控股集團(00030)。第二家公司是片仔癀(600436)，公司最新公告，控股股東九龍江集團自8月13日至11月5日期間，通過集中競價方式減持公司股份603.31萬股，佔公司總股本的1%。上述兩則消息，雲南白藥是想在低位通吃二級市場的套牢籌碼，在極低的收購溢價水平之下，很多套牢的散户無奈只能虧損出局。片仔癀的大股東則是在歷史最高區域以超過100倍的市盈率高價套現，二級市場投資者則高位接盤。兩家公司的利益相關方“財技”各有不同，但“割韭菜”的鐮刀運用嫺熟程度卻是相似的。

雲南白藥擬低價全面收購萬隆控股集團 散户利益得不到保障

在三季度爆出因炒股而蒙受15.6億元浮虧後，雲南白藥近期已遭到投資者頗多批評。但該公司週四稍晚又對外公佈一項收購計劃，擬對一家港股公司發起要約收購。該項收購因定價較低而引發市場爭議。

10月28日上午九時起停牌的萬隆控股集團在11月4日晚間聯合雲白藥香港發佈公告，萬隆控股被雲白藥香港及其一致行動人提出了強制性有條件現金要約收購。雲白藥香港的母公司雲南白藥也發佈公告稱，雲南白藥擬通過本次要約收購萬隆控股股權，進一步強化雙方的戰略協同，提升雲南白藥的業務國際化水平。藉助萬隆控股在產品貿易和銷售渠道方面的優勢，雙方將能夠實現互利共贏的業務發展機遇，預計本次投資未來能夠為雲南白藥實現良好的投資回報。

資料顯示，雲白藥香港是A股上市公司雲南白藥的全資附屬公司，雲白藥香港目前持有萬隆控股29.59%股份，其一致行動人新華都集團(香港)投資公司持有萬隆控股0.87%的股份，合計持股達30.46%。按香港相關監管規定，雲南白藥方面已達到全面要約收購的條件。

公告稱，雲南白藥本次要約收購的價格為每股0.285港元，略高於萬隆控股0.275港元的最新股價。假設要約獲全面接受，本次交易對價約為12.78億港元，約合10.5億元人民幣。公司強調，強制要約的實際生效以雲南白藥及其一致行動人的持股超過50%作為前提條件，若未達50%，本次強制要約將不生效。

消息發佈之後，萬隆控股集團的股價於11月5日放量收出陰線，但成交額僅1239萬港幣。

值得關注的是，此次要約收購似因新華都方面的“烏龍”而觸發。萬隆控股公告稱，根據收購守則規則26.1，須於收購事項日期或前後就獨立股東持有的所有已發行股份提出強制性有條件全面現金要約。由於新華都香港在當時並不知悉新華都香港就收購守則而言被視為與雲南白藥一致行動的一方，因此未能於緊隨收購事項後公佈收購事項及要約。新華都香港對未有在觸發要約義務後立即提出要約致以誠摯歉意。

萬隆控股方面披露，要約收購後公司可能面臨流通股比不足的風險。由於本次交易的強制要約為向萬隆控股全體獨立股東發出，若股東接納率較高，使得要約期結束後萬隆控股的公眾股東流通盤不足 25%，不能滿足香港聯交所關於公眾股東流通盤要求的，則白藥香港需要履行恢復流通盤的相關義務。公司已綜合考慮市場環境和股東情況等多方面因素，在依法合規前提下，合理確定本次要約收購的每股價格，以儘可能降低要約收購後出現流通股比不足的風險。

片仔癀大股東歷史高位套現 減持價估值超100倍

片仔癀公告，控股股東九龍江集團自8月13日至11月5日期間，通過集中競價方式減持公司股份603.31萬股，佔公司總股本的1%。

片仔癀是最近幾年A股市場的超級牛股，特別是2020年以來，公司股價上漲斜率陡然提升。由於其產品被賦予各種神奇傳説，產品價格經常上漲，公司被視為中藥行業無可替代的“茅股”。

然而，正是這樣一隻“茅股“，在股價攀升至歷史高位，市盈率高達超過100倍的水平之後，公司的國資大股東竟然開始減持套現。分析人士指出，一般來説，國資股東只會在認為自己的企業估值高的離譜的情況下選擇賣出。由此看來，在目前價格接盤片仔癀的散户，真要仔細想想自己到底是不是”韭菜“了。