備受資本市場關注的董責險又有新變化！
多位險企人士對《證券日報》記者表示，預計董責險保費近期將出現明顯上漲，主要有兩個原因：一是康美藥業案之後，險企普遍意識到之前對董責險承保風險認識不足，保險費率嚴重偏低；二是自去年以來，董責險費率已出現較大提升，部分承保項目甚至出現“翻倍漲費”現象，新《證券法》實施後，提價是大趨勢。
約570家上市公司僅貢獻近億元保費
在董責險持續受到資本市場關注後，其價格也漸成險企核心焦點。記者近期從多家險企處獲悉，董責險投保價格、高管賠付比例等問題是上市公司高管最關心的話題。
普遍而言，保險費率越高，説明承保風險越大。從董責險保險費率來看，目前A股董責險費率遠低於國外資本市場費率水平。因此，險企人士認為，A股董責險費率未來大概率將提升。
平安產險相關負責人表示，“過去一年中A股上市公司董責險的費率水平較往年已出現明顯上漲，部分項目甚至出現‘翻倍漲費’現象。事實上，單純從2020年A股董責險市場全部保費近1億元、約有570家上市公司已投保這兩個數據來看，過往的保險費率嚴重偏低。所以未來董責險的保險費率將會明顯上漲至合理水平。”
同樣，此前供職於保險機構且有17年責任險從業經驗、現為上海市建緯律師事務所高級顧問的王民對《證券日報》記者表示，供需關係和價值規律決定董責險價格。例如，從美股上市公司董責險費率變化趨勢來看，2018年-2020年董責險費率一路上升，2021年費率漲幅收窄，主要受去年費率上升後，大量資本湧入推動董責險承保能力提升影響。
從A股董責險費率走勢來看，王民表示，A股董責險費率從2018年開始呈現上升態勢，到2020年年末的費率水平約為0.7%，今年上半年費率較去年年末略有下降，但康美藥業案之後，受多重因素影響，預計A股董責險費率將大幅上漲。
而上漲的主要邏輯是當下A股董責險費率與未來承保風險不匹配。王民認為，美股上市公司的董責險承保風險較高，保險費率普遍在20%-30%，大幅高於A股目前不到1%的水平。美股上市公司的董責險承保風險雖高，但並沒有比A股上市公司高出20倍-30倍，很多調研數據顯示，A股很多集體訴訟的賠償金額可能要比美股市場的和解金額高很多。因此，A股和美股的費率不可能持續如此懸殊，未來差距會越來越小，這是風險與保費逐漸匹配的一個過程。
長安責任保險相關負責人對本報記者表示，目前A股董責險費率較低，而美股上市的中概股董責險費率高者可達30%-40%，隨着康美藥業案件的發酵，A股董責險費率將有所上升。
險企或將收緊董責險核保政策
與提高董責險費率隨之而來的是未來險企可能會持續收緊核保政策。對險企而言，提升費率和收緊核保政策的目的一致：雖然可能會損失部分市場，但能降低承保風險，提升經營效益。
平安產險相關負責人表示，預計近期將出現部分險企收緊核保政策、費率上調、甚至退出或進一步縮小承保範圍等情況。過往因董責險市場規模較小，絕大部分險企根本沒有投入時間、精力去了解相關風險，這也是早期保險費率遠低於合理水平的原因。但鑑於近年來國內司法及監管環境的變化，疊加康美藥業案的落地，相信將有更多的險企將持續加強對此風險的認知。
實際上，對險企而言，實現“降低承保風險”與“獲取保費市場份額”兩者的平衡很重要。因為董責險並非強制性保險，且過往上市公司普遍對董責險的保費預算變化並不大，讓上市公司加大董責險預算開支或縮減保險額度均非易事。
據上市公司董責險購買計劃顯示，今年絕大多數董責險購買計劃的年保費預算在30萬元至80萬元，保額在5000萬元到1億元之間，保費預算區間、保額區間、保費與保額比例與過往幾年相比，並沒有出現明顯變化。
面對“市場”與“風控”的選擇題，一位大型險企董責險相關業務負責人建言，董責險參與方可以從4個層面共同發力，以降低承保風險，提升投保率，讓董責險有效參與公司治理。
具體來看，一是監管、交易所及司法層面，除制定法律法規、確保上市公司及董監高持續提升自身水平、對違規者嚴厲懲處外，也需要持續引導上市公司化解面臨的風險，提供定期、持續的解讀、宣導和指引，將相關課程納入董事、董秘及獨立董事等的標準課程體系中，確保相關主體瞭解履職風險，並有應對措施。
二是保險業層面，險企作為風險的經營者和承擔者，對於目標領域的風險應有獨到性、深入性、全面性認知。就目前A股董責險的風險環境，保險機構應更加重視，並向相關主體、單位主動進行宣導，確保各方對董責險理解一致。
三是各地上市公司協會、金融辦、上市辦等層面，自新《證券法》施行後，已有部分協會組織召開相關學習和風險控制會議，建議後續此類論壇或培訓定期舉行，形成慣例。同時各地協會也可考慮與相關單位協商，組織轄區內企業採用“團購”“補貼”等方式購買董責險，進一步降低購買成本。
四是上市公司層面，上市公司應正視自身風險敞口並充分做好防控安排，提升公司經營穩健性的同時，保護投資者。
本報記者 蘇向杲
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