對於不斷抄底中概互聯板塊的投資者來説，過去一年來的投資體驗無比糟糕。在多重利空因素的影響下，近期美團、騰訊、阿里巴巴等巨頭股價再度下探，中概互聯指數也再創歷史新低，比一年前的高點下跌了55%左右。
中概互聯指數幾乎囊括了中國最有活力的科技巨頭公司，以往股價表現良好。在很多投資者看來，投資中概互聯指數基金，一網打盡中國最優秀的互聯網巨頭公司，可以分享他們發展帶來的紅利，所以在下跌過程中不斷有投資者抄底。
鑑於中概互聯指數近期已逼近過去幾年的低點，這意味着過去一兩年不斷買入的投資者，如果持有至今的話，都處於虧損狀態。
對於大部分投資者來説，兩年的時間已經不算短期，在如此長的時間裏如果依然沒有賺到錢，對他們的投資信心無疑是個不小的打擊。據某平台投資者定投基金的數據顯示，如果連續按月定投八九個月之後依然沒有賺錢，絕大部分投資者會選擇贖回。這説明投資者的耐心其實是有限的。
既然普通投資者的耐心是有限的，為什麼過去一年來很多投資者不斷抄底醫藥主題基金？為什麼很多投資者持續抄底中概互聯基金？通過回溯過往可以發現，基金公司的營銷宣傳是一股重要的推動力量。在市場亢奮、估值水平已經不低的時候依然堅定看好後市，利用各種宏大敍事來描述所謂的輝煌前景，讓很多對投資認知不深的投資者踴躍入市，最終換來的是沉痛的教訓。
以醫療行業主題基金為例，過去幾年，通過渲染人口老齡化程度不斷加深、醫藥行業是常青樹等概念，不少醫藥股被炒得很高，給早期入市或者買入相關基金的投資者帶來了比較豐厚的收益。但如果拉長時間週期看，很多被渲染的投資邏輯或許並不成立。例如，在人口老齡化程度不斷加深的背景下，醫療支出的增加並不意味着醫藥公司會賺更多；即使考慮到鼓勵創新，讓醫藥創新公司獲得合理回報，也絕不會讓他們獲得暴利，因為企業本身就是社會的一部分。
回首一兩年前，在醫藥股如火如荼的時候，線性類推的邏輯此起彼伏，股價也漲勢如虹，基金經理信心滿滿，但很多時候都忽略了基本的常識。在基金公司的營銷宣傳攻勢下，很多投資者是沒有免疫能力的，更多的會基於宏大敍事而持續入市。如今一年過去，過去的投資邏輯依然存在，但較大的浮虧卻在眼前。
投資是認知的表現，很多投資者損失較大，同他們的認知有很大關係，也同他們的投資期限過短有一定的關係。但如果把投資者和基金公司、基金經理看作是一個利益相關體，投資者損失較大，必然會反噬基金公司自身。從過去一年來的發展情況看，不少基金在市場高位時依然加大營銷力度，吸引投資者入市，基金規模隨之大幅增加，由此換來豐厚的管理費收入，而並沒有首先考慮投資者的利益，這違背了最基本的行業初心。
勿忘初心，方得始終。
（文章來源：上海證券報）