茅台史上首次發行公司債？大規模發債150億，茅台到底要做啥？

9月16日，上交所官網顯示，中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司（以下簡稱“茅台集團”）發債項目已獲上交所受理。根據募集説明書，茅台集團此次發債擬募資不超過150億元，扣除相關發行費用後，擬用於對貴州高速公路集團有限公司（以下簡稱“貴州高速”）股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。

茅台集團收購貴州高速部分股權事項已獲得《貴州省人民政府關於省國資委轉讓所持貴州高速公路集團有限公司部分股權的批覆》。《批覆》同意貴州省國資委所持貴州高速部分股權（最終比例以2019年度審計報告確定）轉讓給茅台集團持有，轉讓價款150億元。

貴州高速是貴州省公路行業的龍頭企業，最主要的收入來源為公路運營收入。今年上半年，因疫情影響免收通行費，貴州高速虧損19.81億元。Wind數據顯示，截至目前，貴州高速有超200億元存續債券。

從茅台集團最近幾期的財務數據來看，無論是現金流還是營收、業績，都數倍於此次債券募集金額。最近3年及2020年上半年，茅台集團經營活動現金流入金額分別為772.01億元、1002.14億元、1163.83億元及545.86億元，營業收入分別為662.51億元、869.66億元、1003.10億元及528.65億元，淨利潤分別為308.61億元、401.79億元、471.86億元及259.28億元。

一直以來茅台集團都被稱之為不差錢的香餑餑，對於整個市場來説，茅台集團實在是太有錢了，所以我們基本上每天都在聽説茅台集團賺錢很少聽過茅台集團。竟然還要發行債務，然而事情就是這樣，茅台集團在賺錢的同時，竟然還發行了債務，那麼對於茅台集團這個歷史上首次發行債務，我們到底該怎麼看呢？

首先，我們仔細看茅台集團發債的很多信息，當我們把這些信息彙總到一起，就會發現，其實茅台集團發債並不是為了自己用，而是為了發債接盤貴州高速，所以從這個角度出發我們也就能夠理解為什麼茅台集團要發這樣的一筆債了，實際上它並不是為了進行自己的投資和擴大再生產，而是為了通過發債融入一筆資金來做貴州高速的一個接盤項目。不過一個是高速公路企業，一個是高端白酒企業，這兩個行業幾乎沒有任何相關性，那麼茅台集團到底是要做什麼呢？畢竟高速公路企業和茅台酒兩者之間的關係幾乎沒有，可以説是八竿子打不着的兩個行業。

其次，我們要理解茅台集團實際上是一家國有企業，那麼我們從國有企業的角度出發，茅台集團的很多舉動不僅要從企業經營的角度出發，也要從當地的特殊環境出發，對於貴州這個中國西南的省份，實際上也一直都面臨着比較大的交通發展壓力，所以我們看到在貴州要修建高速公路，要進行大量基礎設施建設，實際上是需要海量的資金的。而茅台集團作為貴州最有名的上市公司，通過茅台集團的形式來接手貴州的公共基礎設施建設，無疑也是推動貴州發展的一個比較好的手法，特別我們也明白有一句話叫要想富先修路，茅台將貴州的交通做好，實際上對於自身業務的發展也有着非常好的促進作用，也是促進消費市場的一個舉動，所以從這樣的一個角度出發，貴州的交通基礎設施有了更好的發展，實際上是更加有利於整個貴州的經濟發展的。

第三，我們從茅台的這次發債可以看到很有可能茅台是要進行一次多元化的市場發展，畢竟對於一家有名的白酒上市企業來説，單單做白酒對於茅台當前的市值而言，實際上已經沒有辦法再支撐起這麼高的市值了，所以茅台也到了一個階段，必須要進行多元化轉型了，至於轉型到高速公路上面是不是一個好的選擇，我們沒有辦法給出一個明確的答案，但是我們可以知道的是這對於整個市場來説，茅台的這個債務大家一點都不用擔心還本付息的問題，一定是一個非常穩健也安全的債務，所以這筆債務實際上不會有什麼問題，只能説這是茅台集團的一種有益的嘗試。