白馬股閃崩引發多米諾骨牌效應 年內最後一輪風格轉換資金下注順週期

　　大白馬倒下，資金新一輪佈局，短期內普遍比較關注順週期行業。

　　機構抱團白馬股持續下跌，預示市場正迎來年末最後一輪風格轉換。

　　10月26日，全天A股震盪調整，早上開盤貴州茅台大跌5.62%，收盤時仍下跌4.22%。白酒板塊下跌較大。

　　此外，金融股大跌，證券、銀行板塊跌幅居前。

　　收盤時，A股三大指數漲跌不一：滬指跌0.82%，報3251.12點；深成指漲0.48%；創指漲0.65%。

　　白馬股多米諾骨牌式下跌

　　前期強勢的高估值白馬股集體下跌，使得機構抱團效應再次鬆動。

　　10月26日，貴州茅台大跌，使得大量資金出逃，多隻白馬股資金遭大量賣出。

　　其中，貴州茅台、中信證券、光大證券、同花順主力資金淨流出較多，淨流出金額分別為15.2億元、11.23億元、8.91億元、7.1億元、4.99億元。

　　對此，優美利投資董事長賀金龍指出，在今年上半年上證指數的一波拉昇，到第三第四季度的回調，很大程度上是由於很多白馬股，如貴州茅台等業績增長不達預期。

　　“茅台股價開盤大跌-5.62%，導致了早盤的下跌。而主力機構也都借助白馬股的下跌，權重股的跟風砸盤，以及各方利空的消息面影響，加速了A股的下跌，形成了開盤恐慌情緒的渲染。”賀金龍説。

　　壁虎投資總經理張增繼表示：“上市公司三季度業績臨近公開，有的預報已經出來，在大的新冠疫情環境背景下，可以説幾家歡樂幾家愁，很多白馬股在過去的一年裏已經有了很大的漲幅，但是很多公司業績在疫情的衝擊下仍然受到一定影響，低於市場的預期。對一些漲幅過大的白馬股我們持有謹慎態度，但疫情的影響是短期，長期我們仍然是看好。”

　　“近期盤面特點多變，不少機構抱團股票出現殺跌，最近越來越多白馬閃崩，説明市場處於不穩定狀態中。中長期來看市場有機會，但短期繼續還是維持震盪的觀點。有時候把困難想的大一點，局勢想的複雜一點，不是壞事。”私募排排網未來星基金經理夏風光説。

　　但部分機構人士認為，白馬股的回調是“黃金坑”，適合抄底。

　　賀金龍指出，“低估值和白馬股目前短期的殺跌，也是釋放風險的信號，滬指3244點的缺口被回補，也會吸引一些長短線資金流入。”

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，從長期來看，消費白馬股，還是最值得長期持有的品種，短期下跌是買入機會。

　　新一輪佈局關注順週期

　　大白馬倒下，資金騰挪，新一輪該如何佈局？

　　據記者瞭解，目前機構觀望情緒較濃，短期內普遍關注順週期行業，中長期則關注科技、消費領域。

　　“近期盤面熱點散亂，融資客普遍選擇獲利了結，導致兩融餘額結束四連增，後期股市走勢多空分歧嚴重，建議短期觀察，待消息面及技術趨勢走勢明朗再下場加倉為宜。”飛旋兄弟投資總經理陳旋表示。

　　富榮基金權益投資部總監鄧宇翔表示，後市維持震盪為主的判斷，短期還需等待三季報(10月31日前)不確定性的落地。

　　“我們對中長期維持振盪向上的判斷，但短期需警惕高位股回調，如前期強勢板塊，光伏、新能源等基本面仍處景氣向上區間，但由於預期較高短期回調較大。行業上，醫藥、科技、軍工以及低估值的週期龍頭是我們的關注重點。”鄧宇翔説。

　　廣發基金表示，綜合股票資金端的情況，短期A股資金面可能階段性承壓。“基於此，廣發基金宏觀策略部建議沿盈利復甦的主線進行投資機會的挖掘，其中可選消費、泛科技和週期成長值得關注，包括但不限於白酒、白電、新能源、消費電子等。”廣發基金建議。

　　摩根士丹利華鑫基金認為，本週中共中央十五屆五中全會在京召開，將研究關於制定十四五規劃和2035年遠景目標的建議，在經濟轉型的背景下，科技創新仍是未來主線；另一方面，在雙循環的政策主線下，新基建和消費等內需板塊同樣值得關注。

　　“市場此前的震盪調整，主要基於流動性和海外不確定性因素上升所致，但從基本面和政策面看，A股市場總體向好的趨勢不變，結構方向繼續關注順週期、優質消費和科技龍頭。”摩根士丹利華鑫基金表示。

　　對比7-9月機構抱團的白馬股首次鬆動，本次調倉方向有所差異，更多屬於年末機構調倉壓力下抱團效應的鬆動。

　　華泰證券指出，對比7.1-9.10機構抱團首次鬆動，10.13至今機構抱團二次鬆動的調倉方向或有不同。7.1-9.10期間超額收益領先的板塊偏向成長型週期股，如軍工/汽車/電新，傳統順週期板塊整體超額收益並不顯著；本輪超額收益領先的板塊更多為傳統順週期，如銀行/石化/鋼鐵。

　　而數據顯示，公募基金倉位仍處於歷史高位。上週(10.19-10.23)偏股型基金整體小幅加倉2.26%，當前倉位67.70%。其中，股票型基金倉位上升1.73%，標準混合型基金倉位上升2.33%，當前倉位分別為87.60%和65.05%。

　　上週基金配置比例位居前三的行業是食品飲料、家電和醫藥，配置倉位分別為5.97%、4.78%和4.34%。

　　基金行業配置上主要加倉了傳媒、電力及公用事業和計算機，幅度分別為2.08%、1.55%和0.88%；基金主要減倉了商貿零售、石油石化和有色金屬三個行業，減倉幅度分別為1.52%、1.20%和0.94%。

　　目前市場聚焦於三季報、“十四五”、螞蟻IPO等事件。

　　對於後市走向，機構大多傾向於震盪行情，認為有結構行情，短期配置方向以順週期、低估值為主線。

（文章來源：21世紀經濟報道）