3月30日，業界廣為關注的貴州茅台2020年年報發佈，實現營業總收入979.93億元，同比增長10.29%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤466.97億元，同比增長13.33%。淨利潤比1月4日發佈的業績預告多增長12億元。
在主要經營指標超額完成目標的同時，這份年報還有更多值得關注的看點。
看點1：營業總收入逼近千億
分析人士指出，茅台2020年財報不僅略高於此前業績預報，亮眼的更在於茅台股份的營業總收入已經逼近千億大關。
1月4日貴州茅台公佈的2020年度生產經營情況顯示，2020年度，公司生產茅台酒基酒5萬噸，系列酒基酒2.5萬噸；預計實現營業總收入977億元左右，同比增長10%左右，其中公司全資子公司貴州茅台醬香酒營銷有限公司預計實現營業總收入94億元左右（含税銷售額106億元左右）；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤455億元左右，同比增長10%左右。
3月29日發佈的2020年報顯示，公司實現營業總收入979.93 億元，同比增長 10.29%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤466.97 億元，同比增長 13.33%；其中公司全資子公司貴州茅台醬香酒營銷有限公司預計實現營業總收入99.91億元左右；生產基酒 7.52 萬噸，同比增長 0.15%；其中生產茅台酒基酒 5.02 萬噸，同比增長 0.63%。
看點2：單季營收創新高
貴州茅台2020年第四季度營收總收入284.2億元，增長12.1%，歸屬母公司的淨利潤128.7億元，增長19.7%。
這也是茅台目前單季營收最高的一季，繼續創下中國酒業歷史記錄。
值得一提的是，分析茅台2020年單季營收，除了二季度受疫情影響只有195.47億元，其餘均超過200億元。這一數據也表明，儘管面對前所未有的新冠肺炎疫情和艱鉅繁重的改革發展任務，茅台不僅生產經營未受太大影響，還在逆境中超額完成年度主要目標任務，奠定了“十四五”發展的堅實基礎。
貴州茅台年報公告中給出2021年營業總收入同比增長10.5%左右目標，華創證券分析認為，茅台能持續維持10%以上增長，在超強產品和品牌內核下保持經營定力與餘力，並預留超預期潛力空間，正是茅台過去不斷收穫投資者青睞的重要原因。浙商證券也認為茅台2021 年業績目標設置較為理性，基礎夯實再發展。
看點3：直銷增長82.66%
茅台2020年財報顯示，直銷132.4億元，比2019年增長了82.66%。直銷渠道的銷售量在2020年也取得大幅增長，由上年的2651.84噸增長到2020年的3932.08噸，直銷渠道佔比已達14%，其中2020四季度直營銷售收入同比增長15.96%。這一變化與過去一年貴州茅台持續發力直銷渠道，藉助商超、電商平台等渠道直接面向終端消費者的動作相呼應。
資本市場上，機構紛紛看好茅台直銷渠道佔比提升。中泰證券認為，茅台直營佔比提升驅動利潤更快釋放。
2020年4月21日，貴州茅台發佈2019年報時，當日股價為1240元/股，2021年3月30日發佈2020年報時，股價報2056.05元/股。
茅台高層明確指出，茅台將以滿足終端消費為出發點和落腳點，不斷深化營銷體制改革，持續夯實社會渠道基礎，加快推進自營、商超電商渠道建設；推動商超電商渠道成為精準銷售、穩市穩價、平衡供需的重要組成部分，形成與社會渠道、自營體系相輔相成、協同發展的良好局面。
在業內看來，茅台正通過社會、自營、直銷多元化的渠道，聚合營銷精準施策，多方案並舉，做深文化做精服務，既不迴避供需矛盾，又實施控價穩市，逐步構建穩健、良好的茅台酒市場環境，穩妥地推進茅台營銷體系供給側結構性改革。
看點4：一半淨利潤分紅
貴州茅台2020年年報顯示，擬10派192.93元，共分配利潤242.36億元，創下公司上市以來最大的分紅金額。
據媒體報道，貴州茅台近年來分紅規模佔業績的比重較為穩定，維持在51.9%附近。數據統計，貴州茅台自2001年以來，20年分紅已達1213.52億元。
數據顯示，今年上市公司10派10元以上的已經達到40家，10派20元以上的公司有8家。貴州茅台以每10股派192.93元(含税)的每股派現額位列第一。
看點5：產能挖潛顯示高水平
一直以來，貴州茅台的產能為業界關注，尤其是茅台酒產能。數據顯示，茅台酒制酒車間的實際產能已經達到50235.17噸；系列酒制酒車間的實際產能也已達到了24925.37噸。
貴州茅台表示，42560噸茅台酒基酒設計產能中，由於茅台酒的生產工藝特點，4032噸茅台酒基酒設計產能在2020年10月投產，實際產能將在2021年釋放；25260噸系列酒基酒設計產能中，由於系列酒的生產工藝特點，4015噸系列酒基酒設計產能在2020年11月投產，實際產能同樣將在2021年釋放。
財報顯示，“十三五”茅台酒技改項目全面完成投產，新增茅台酒基酒設計產能 4,032 噸；3 萬噸醬香系列酒技改項目有序推進，新增系列酒基酒設計產能 4,015 噸；完成固定資產投資 21.72 億元。
這也意味着，隨着茅台產能進一步釋放，業績增長的確定性進一步增強。尤其是2021年初茅台採取的包括增量在內的一系列“穩價穩市”舉措，“十四五”開門紅可期。
來源：茅台時空
編輯 段筠/編審 李楓/簽發 蒲謀