【東山精密·頭條】市值超37億元，羅曼股份憑什麼？

繼時空科技、愛克股份順利上市後，景觀照明的資本隊伍又迎來了“新成員”。

4月26日，羅曼股份正式在上海證券交易所主板上市。

上市首日，羅曼股份股價漲幅44%，截止4月27日收盤，羅曼股份市值達37.44億元。

羅曼股份成立於1999年，自成立起即紮根於景觀照明行業，迄今已深耕行業20餘年。據悉，羅曼股份專注於景觀照明整體規劃和深化設計、景觀照明工程的施工以及遠程集控管理等景觀照明其他服務，為國內領先的城市景觀照明整體解決方案提供商。

羅曼股份此次將公開發行新股2167萬股人民幣普通股，發行數量佔總股本的比例不低於25%，發行價格為27.27元/股，對應市盈率為22.99倍。

目前，在上市的景觀照明企業中，有名家匯、豪爾賽、時空科技、愛克股份及羅曼股份等，其中時空科技、愛克股份及羅曼股份均在2020年成功上市。而羅曼股份作為上百家同樣擁有“雙甲資質”的企業中的一員，能夠成功突圍並躋身資本市場，其營收規模和持續盈利能力功不可沒。

財務數據顯示，羅曼股份近幾年公司業績成長性表現較好。2017年—2019年，公司營收分別為3.46億元、6.12億元、6.93億元，年均複合增長率為41.47%；歸母淨利潤分別為0.84億元、1.2億元、1.46億元，年複合增長率為32.09%。

羅曼股份的業績成長性也在公司的訂單數量上得到了反饋。數據顯示，截至2020年6月30日，羅曼股份在手訂單數量共計49個，較2019年末增長23個，在手訂單也較為充裕，業務發展具有可持續性。

由此來看，羅曼股份的盈利能力相當“能打”。但處在景觀照明行業的羅曼股份，依然難逃景觀照明企業的“通病”。

高工LED查閲資料發現，雖然羅曼股份承接的單個項目規模逐年增長，業務規模也呈擴張趨勢，但與此同時也帶動了其應收賬款餘額的增長。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，羅曼股份的應收賬款賬面價值分別為2.53億元、4.39億元、4.96億元和5.71億元，佔總資產的比例分別為51.21%、51.63%、47.37%和58.07%。

應收賬款在資產結構中的比重較高且逐年增長，與羅曼股份所處的景觀照明行業密切相關。由於景觀照明工程業務模式的特性，導致景觀照明工程業務具有前期投入資金規模大、回收時間較長等經營特點，而照明工程企業也進而面臨資金週轉、壞賬損失等風險。

而為提高應對上訴風險的能力，本次羅曼股份的上市募集資金中，近八成資金用於補充流動資金和銀行還款。

據羅曼股份3月16日發佈的招股説明書顯示，本次上市擬公開發行股票的數量2167萬股，募資5.29億元，將用於補充照明工程業務運營資金、研發及設計展示中心項目、城市照明運營維護平台及數據分析中心項目、營銷服務及網絡建設項目、償還銀行貸款等。

而對比同在2020年上市的時空科技、愛克股份和羅曼股份三家景觀照明企業，其首次公開發行分別募資10.24億元、8.45億元、5.29億元。其中，時空科技、羅曼股份的大部分募資金額都計劃用於補充照明工程業務營運資金，唯有愛克股份主要投向LED景觀照明燈具和智慧控制器生產項目。

值得一提的是，目前羅曼股份2020年全年業績尚未公佈，但對比財報數據，羅曼股份2020年上半年實現營收1.61億元，較去年同期下降15.58%；實現歸母淨利潤3110.64萬元，較去年同期下滑29.15%。對此羅曼股份坦言，自2020年1月底疫情發生後，2月起其部分景觀照明工程項目暫無法開展現場施工，工程項目建設處於暫停狀態，直至3月起才逐步恢復施工。

好在低迷的形勢已成為過往。

自2020年下半年開始，新基建、經濟內循環以及各地促消費、擴內需政策相繼驅動文旅產業和夜間經濟加速發展，各企業的業務也逐步恢復正常。從其Q1業績來看，羅曼股份增長的業績仍有望延續。2021年Q1，羅曼股份預計實現營業3800萬元至4200萬元，同比增長幅度為25.57%至38.78%，實現歸母淨利潤為700萬元至750萬元，增長幅度為2.01%至9.30%之間。

在我國經濟快速增長、城鎮化進程不斷深入、“夜遊經濟”興起的大背景下，景觀照明市場進入快速發展階段，尤其是市政工程類項目的業務機會較多。對於此次上市，羅曼股份表示將以此為契機，進一步增強核心競爭力和品牌影響力，在行業發展動力充足的背景下，公司業績高速增長態勢有望延續。

值得一提的是，在新三板掛牌期間，羅曼股份的業務定位為“國內知名的城市景觀照明整體方案提供商”。而上市之後，羅曼股份有望能進一步拓展自己的發展空間，從景觀照明業務出發，力爭未來成為智慧管理信息服務商。