九陽股份營利再雙降，戴森前總裁難助脱困

食品加工機系列、營養煲系列、西式電器系列、炊具系列是九陽股份主要營收來源。今年上半年，這四大板塊營收佔比超過96%，然而，除營養煲系列之外，九陽股份其他三大板塊營收均出現下降。作為九陽的核心產品線，食品加工機系列同比下降16.97%，營收佔比5.89%的炊具系列營收更是同比大幅下跌31.62%至1.9億元。

主營業務出現不同程度下滑，致使九陽股份的毛利率和淨利率大幅下跌。同花順數據顯示，2019年至2021年，九陽股份毛利率由32.52%下降至27.79%，淨利率由8.62%下降至6.65%，2022年的淨利率更是降至5.13%，毛利率雖上升至29.09%，但在行業內優勢並不明顯，同為小家電龍頭的小熊電器這一指標為36.45%。

2023年上半年，九陽股份的毛利率表現不僅未得到好轉，還進一步下降至27.08%，相比之下，小熊電器的則為37.71%，兩者相差近十個百分點。

“中國小家電市場空間仍然較大，導致部分小家電廠商也紛紛試圖進入該領域，隨着新的競爭對手加入，市場競爭或將日益加劇，可能導致公司產品利潤率的下降，以及行業均價的波動。”九陽股份在財報中稱，雖然公司在國內廚房小家電領域名列前茅，但隨着行業競爭格局的演變和消費需求的變幻加速，公司或將面臨競爭環境不斷加大的風險。

在家電行業專家劉步塵看來，九陽股份業績不理想，既有行業因素也有公司自身的因素，“從小家電市場大環境看，過去兩年是相對低迷的年份。2020年市場出現一次大爆發，隨後兩年市場需求轉向低迷，需求沒有生成新的增量。此外，小家電產品結構及品牌格局也發生了變化，比如過去兩年掃地機器人、洗地機器人均由熱趨冷，空氣炸鍋的熱度也下降了不少。與此同時，一些新生代小家電品牌持續崛起，對傳統小家電品牌展開市場爭奪戰，並搶走不少市場空間”。

“九陽股份作為小家電市場的傳統大品牌，這幾年產品創新力度有所下降，爆款產品明顯不足，加上在年輕羣體心目中品牌老化，導致市場競爭力下降不少。”劉步塵進一步分析道。

此外，亦有業內人士向記者分析，對於從代工到做品牌的廚房小家電行業，當下研發創新能力已成為新的競爭焦點，“市場競爭激烈，但依然有企業業績取得增長，而九陽股份的營業額和淨利潤卻在下降，這説明其在品牌競爭力、產品競爭力及市場競爭力方面均存在問題。”

根據九陽股份歷年年報，2018年至2022年，該公司的研發費用分別為2.98億、3.30億、3.46億、3.57億及3.9億，但長期以來，九陽的銷售費用是研發費用的數倍。2018年-2022年，該公司的銷售費用依次為13.77億、14.77億、18.68億、15.8億元及15.93億元。

今年上半年，九陽股份研發投入同比微增0.43%至1.719億元。相比之下，其銷售費用雖同比下降13.46%至6.2億元，但後者仍是前者的3.6倍。

九陽股份艱難的處境也透露出廚房小家電賽道的現狀。

奧維雲網（AVC）全渠道推總數據顯示，今年上半年廚房小家電(電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆漿機、破壁機、攪拌機、榨汁機、電水壺、煎烤機、養生壺、電蒸燉鍋、台式單功能烤箱、空氣炸鍋等)整體零售額275.5億元，同比下降8.5%；線上零售額212億元，同比下降8.2%。

行業萎縮但競爭加劇。為了拓展新的市場空間，尋找新的增長點，多元化已成為小家電企業不約而同的選擇，九陽股份亦不例外。對於行業風險，九陽股份在財報中稱，將繼續加大技術創新、加強知識產權保護、全面佈局中腰部產品線，主動推出更多迎合新時代消費者需求的產品。

記者留意到，今年1月，在接受機構調研時，九陽股份在開場介紹中稱，2022年公司主打太空系列、定位中高端以及加大剛需品類的投入等策略實現了較好效果，整體的收入結構也越趨均衡，從過去的豆漿機、破壁機佔據半壁江山到現在多品類齊頭並進。

打開九陽股份官網不難發現，除豆漿機、電磁爐、電飯煲、空氣炸鍋和料理機等廚房小家電產品外，九陽股份的產品線還涉及淨水器、飲水機等水家電和洗地機在內的清潔電器等。

根據時間線，早在2018年，九陽股份正式收購尚科寧家51%的股權。後者是美國清潔電器龍頭Shark（鯊客）在中國大陸成立的子公司，旗下產品包括摺疊吸塵器、蒸汽除菌拖把、隨手吸、掃地機器人、電動掃帚等。

在2022年上半年財報中，九陽股份表示九陽品牌正式進入清潔小家電領域，實現了小家電領域的全品類覆蓋。不過，在上述財報中，九陽股份並未將清潔電器系列的收入單獨列出。在2023年半年報中，記者以“清潔電器”為關鍵詞，並未檢索出任何相關內容。

對於清潔品類的發展規劃，九陽股份在最新披露一份投資者活動表中稱，會採用九陽和Shark搭配的策略，在新品節奏和渠道打法上會更加偏向於類直營和快節奏以適應清潔品類的發展趨勢，“目前已經上市的洗拖一體的洗地機器Z1是有較大差異化的產品，清潔效果和洗地機接近，公司接下來還會繼續推出更多系列化、本地化、差異化的清潔電器產品。”

那麼，九陽股份的這一品類銷量如何？記者查閲相關電商平台發現，在淘寶九陽官方旗艦店裏搜索“洗地機”，共出現四款相關產品，其中銷量最高的顯示是100+人付款，這一銷量與目前市面上主流的科沃斯、石頭科技等品牌的銷量有明顯的差距。而對於上述投資者活動表中提及的洗拖一體的洗地機器Z1，尚未被展出。此外，記者在九陽股份官網裏也未找到該款產品的“身影”。