13家股息率超6%！銀行股“香”過定存、理財？

作者|七七眼下，A股上市銀行進入密集分紅期。同花順數據顯示，截至6月末，已有20家銀行2022年度現金紅利派發完畢，共計發放金額約710億元。隨着國有六大行先後審議通過2022年度利潤分配方案，A股上市銀行2022年度分紅也將進入尾聲。整體來看，A股42家上市銀行中，除青農商行和鄭州銀行不分紅外，其餘40家銀行累計現金分紅金額達到約5800億元，再創歷年新高。隨着政策利率調降、LPR降息落地，向市場釋放出明確的穩增長信號。華西證券在研報中指出，政策面措施對銀行業息差影響温和的同時，後續更多政策有望落地催化，也將進一步驅動板塊估值修復行情。

40家銀行分紅超5800億5月10日，瑞豐銀行完成2.26億元的現金紅利派發，打響A股上市銀行分紅“第一槍”，其他各家銀行緊隨其後，密集開展分紅工作。截至6月末，已有20家銀行完成2022年度現金紅利派發，其餘各家銀行也陸續公佈分紅派息實施方案。

（數據來源：同花順iFinD）整體來看，除鄭州銀行和青農商行宣佈不分紅外，其餘40家A股上市銀行均已披露2022年年度權益分派實施公告，累計現金分紅金額規模超過5800億元，再次創下歷年來新高。具體來看，毫不意外的是國有六大行仍然是分紅“大户”，六家現金分紅金額就佔據40家分紅金額的近七成。據統計，六大行2022年度共計分紅4047.61億元，且分紅比例均在30%以上。其中，“宇宙行”工商銀行持續領跑六大行，現金分紅金額達到1081.69億元，也是六大行中唯一一家分紅金額超千萬的國有大行；建設銀行緊隨其後分紅近千萬達到972.54億元；農業銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行分紅金額分別為777.66億元、682.98億元、277億元和255.74億元。

（數據來源：六大行公告）從分紅比例來看，交通銀行比例最高為32.72%，將於7月12日派息；農業銀行分紅比例32.15%，將於7月18日派息；工商銀行分紅比例31.3%，將於7月17日派息；中國銀行、建設銀行和郵儲銀行分紅比例均為30%。股份行方面，9家銀行擬派發現金分紅金額共計1279.56億元，佔A股上市銀行現金分紅金額的兩成。其中，招商銀行分紅金額和分紅比例均拔得“頭籌”，分別達到438.32億元和33.01%；浙商銀行分紅金額為35.10億元居於末位。另外，9家股份行中僅有招商銀行和浙商銀行兩家現金分紅比例超過30%，其餘均降至30%以下，平安銀行現金分紅比例更是低至12.15%。值得一提的是，42家A股上市銀行中，青農商行和鄭州銀行宣佈不分紅，鄭州銀行更是已經連續三年未現金分紅。此前，青農商行在業績説明會上回應了關於不分紅的問題。該行董事長王錫峯在互動交流區回覆稱，該行今年不分紅主要考慮到三方面因素：一是2022年經濟發展受到多種因素衝擊，該行通過降低利率、減少收費、貸款延期還本付息等措施，持續讓利實體經濟，營業收入和利潤增長受到一定影響；二是該行積極順應監管導向，加大風險處置力度，提升預期信用損失計提水平，以此夯實未來風險抵禦能力；三是為了提高資本充足水平，留存的未分配利潤將補充該行核心一級資本，增強經營發展內生動力。基於以上原因，王錫峯表示，將在滿足監管要求和業務長遠發展的前提下，綜合考慮投資者訴求，為投資者提供合理投資回報，也希望得到股東的支持和理解。鄭州銀行方面，副行長孫海剛在業績説明會上對不分紅的原因也做出了回應，原因與青農商行大致相同，都是基於讓利實體經濟，盈利能力受到影響，保證資本充足水平，加大撥備計提力度等方面做出的綜合考量。

銀行股“香”過定存、理財今年以來，在銀行業淨息差下行壓力背景下，中國利率市場化改革進一步推進。6月開始，國有六大行、股份行、大多數城農商行都對存款利率進行了多輪調降，多數銀行5年期定期存款利率都已降至3%以下，定存利率進入“2.0”時代，同時各大銀行大額存單蹤跡難尋。另一方面，央行數據顯示，今年5月份中國住户存款增加5364億元，前5個月共計增加9.24萬億元。可以看出，即使銀行存款利率一降再降，居民風險偏好仍在邊際下行，出現“貸款下行、存款上行”的情況。隨着銀行利率越來越低，人們把錢存在銀行收穫的利息也越來越少，“以後錢往哪裏投”成為投資者普遍關注的重點話題。在此情況下，高股息率的銀行股再次進入投資者視野。以7月4日收盤價測算，40家公佈分紅方案的上市銀行中，共有13家股息率超過6%。其中，興業銀行、華夏銀行、江蘇銀行、渝農商行四家銀行股息率超過7%，分別達到7.58%、7.09%、7.07%和7.42%，秒殺一眾定期存款，同時也遠遠高於受債市、贖回潮影響的銀行理財產品。

興業證券在研報中指出，5月銀行理財產品業績比較基準整體較為穩定。其中，1-3個月產品業績比較基準為3.09%；3-6個月產品業績比較基準為3.27%；6-12個月產品業績比較基準為3.54%；1-3年產品業績比較基準為3.92%。可以看出，多數銀行股息率要比銀行定存、理財產品收益高得多。不過，業內人士指出，考慮到銀行股的複雜性較大，在投資時需要考慮到多種情況，並非只看股息率就可以任性投資。除了需要關注銀行的資產質量、風控能力等因素，還需要考慮銀行股的估值情況。另外，中信證券研究在研報中指出，展望下半年，銀行基本面指標進入恢復期，息差和不良新生成率開始企穩，預計上市銀行營收和利潤同比增速將恢復至4%~5%/5%~6%的水平，銀行板塊具備絕對收益價值空間。

業內：持續看好銀行板塊今年上半年，42家A股上市銀行股價多呈上漲趨勢。展望下半年，銀行股普漲行情能否持續？當前中國經濟正在穩步恢復中，政策面持續發力穩增長、擴內需，銀行經營環境改善，多家機構均表示看好下半年銀行板塊投資機會。從政策面來看，6月LPR降息預期落地，釋放明確穩增長信號。華西證券研報指出，LPR降息對銀行息差影響温和的同時，穩增長信號明確，有望提振經濟預期，後續更多政策有望落地催化，也進一步驅動板塊估值修復行情。中國銀河證券研究院分析師張一緯認為，當前銀行經營環境面臨改善，信貸投放節奏趨向常態化，零售端需求尚有改進空間，後續階段銀行基本面有望企穩，不良風險總體可控，估值性價比突出，持續看好銀行板塊投資機會。從資金面來看，中信證券認為，銀行板塊仍屬機構低配，1季度公募基金重倉持股倉位不足2%，且極低估值隱含的分紅收益率保持樂觀，建議投資者積極配置確定性強的品種。另一方面，此前的多輪存款利率調降，正在持續作用於銀行業淨息差抬升，能在一定程度上降低銀行存款負債成本，為進一步讓利實體經濟拓展空間；另一方面也有助於促進消費，加快內需恢復，有利於穩定銀行盈利能力。安信證券研究認為，雖然當前經濟復甦的內生動能不足，居民部門資產負債表仍有待改善，風險偏好在低位，但考慮到銀行估值、機構持倉已經到了較低歷史分位數水平，投資者對銀行股可以積極一點。