科創50ETF未來有望躋身寬基龍頭產品

　　作為跟蹤科創板整體走勢的首批寬基ETF，科創50指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，行業分佈包括計算機、電子、醫藥生物等，是中國未來高新技術的集中體現。

　　多位基金公司人士認為，4只科創50ETF上市交易後有望吸引更多資金，並逐漸成長為頭部寬基ETF。

　　有望成長為龍頭寬基ETF產品

　　得寬基者得天下，寬基ETF歷來是基金公司在ETF市場上的必爭之地，頭部位置被具有先發優勢的寬基ETF牢牢佔據。截至11月15日，273只股票ETF中，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF分別佔據規模前三。

　　一位ETF基金經理介紹，寬基指數，成分股覆蓋範圍廣，包含行業種類多，相關ETF也因市場容量大、對於A股市場整體代表性強，是國內機構投資者及海外投資者佈局中國資本市場首選的指數產品。首批上市的科創50ETF有望搶佔科創板指數投資的“制高點”，成為新一批龍頭寬基ETF。

　　華泰柏瑞科創板ETF基金經理柳軍表示，4只產品發行時，投資者認購熱情很高，採取了比例配售的方式，很多投資者未能完全確認其認購的份額。此外，經過大量的投資者教育和路演活動，很多投資者都認識到了投資於科技創新的重要性，科創板ETF也降低了投資者參與科創板的門檻，首批科創50ETF上市後還將吸引一部分投資者買入，未來也一定會成為頭部寬基ETF產品。

　　“目前，整個市場對新一代信息產業，生物醫藥的熱度較高，而這些也正是科創板50ETF的主要組成部分。預計對應產品上市後，仍會吸引資金參與。”易方達指數投資部基金經理成曦説。

　　在工銀科創ETF基金經理趙栩看來，科創ETF能夠吸引較多資金參與主要是此前投資科創板受到門檻等因素的制約，而有效參與科創板投資的指數產品一直空缺，科創ETF上市後有望吸引更多資金參與，並在市場中發揮更重要的作用。

　　兼顧行業成長性、景氣度

　　看待指數高估值

　　目前，科創50指數市盈率達到83.39，不少投資者認為估值太高，對是否佈局產生顧慮。

　　對此，華夏科創50ETF基金經理榮膺表示，對於科技股不能簡單地用PE來判斷估值，對於處在萌芽期、成長期、穩定成熟期的企業，應該採用不同的估值指標。當前科創板整體估值剔除極值和負值後，平均市盈率為86倍，科創50指數市盈率估值為76倍，比科創板要低，估值較為合理。“科創板短期估值高低並非核心矛盾，中長期的成長性、賽道、空間才是關鍵。很多科技企業具有非線性成長、處於加速上升週期，估值隨着盈利的爆發往往能迅速消化。”

　　柳軍認為，投資者在評價科創板估值時，往往習慣套用傳統行業成熟公司的估值方法，即採用市盈率、市淨率等指標來評價，但實際上這些指標對於科創板上市公司幾乎是不適用的。“在高新技術行業中，企業首先要將較大比例的收入投入到研發中，會影響企業當期利潤，但是這部分投入是企業未來實現核心技術突破的關鍵，業績指數級別增長的基礎。市場往往對於這部分成長性會給予一定的預期，也就體現為市盈率相對較高。”

　　成曦談到，科創板估值高通常是指PE高，而PE是一個圍繞利潤的概念。科創板上市公司的估值漸漸不再以利潤為核心，更多與公司發展路徑相關的指標相關。

　　“科創板的上市規則與海外發達市場較為接近，為更多中概股迴歸A股提供了非常好的平台。科創板經過一年多的發展，在服務實體經濟和為科創企業提供融資支持方面碩果累累，將吸引並推動科創類的中概股迴歸A股。”趙栩説。