從高盛到摩根大通的華爾街專業人士對新通脹時代的看法

這是一股震撼華爾街的無形力量:後封鎖時代的通脹復甦，可能會改變世界上的一切跨資產投資。

隨着美國對熱門經濟的玩弄，將市場衍生的價格預期推高至10多年來的最高水平，彭博社(Bloomberg)徵求了頂級基金經理對未來成敗攸關的對沖策略的意見。

一個結論是:如果人們相信房價失控的預測，那麼從股票和房地產到利率的交易經濟學就會發生天翻地翻天的變化。

然而存在明顯的分歧。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)説，一個多世紀以來，大宗商品已經證明了它們的實力，而摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)則持懷疑態度，更願意躲在基礎設施等另類資產中。

與此同時，太平洋投資管理公司(Pimco)警告稱，市場對通脹的執迷是錯誤的，因為各國央行寬鬆在未來18個月仍有可能低於目標。

為了清楚起見，下面的評論已被編輯。

Algebris合夥人兼投資組合經理Alberto Gallo：傾向對沖，包括可轉換債券和商品

阿爾貝託·加洛（Alberto Gallo）

目前我們還不知道通貨膨脹是否會持續下去，但這是一個良好的開端。 我們所知道的是，市場定位完全錯誤。 投資者擁有長期的量化寬鬆資產，例如國債，投資級債務，黃金和科技股。 他們在華爾街很長，在主大街很短已經十年了。

投資風格將會轉換成諸如小盤，金融和能源股之類的實際經濟資產，而不是利率和信貸，這將產生很大的波動性。 我們喜歡價值行業中與週期加速相關的可轉換債券。 我們也喜歡商品。

我們正在從一種環境轉變為一種環境，在這種環境中，中央銀行通過保持較低的利率來推動加速器，而政府則緊縮政策，而現在政府和中央銀行正在共同努力。

摩根大通資產管理公司全球多資產策略師Suchhka Maharaj：優先選擇有形資產，而不是大宗商品和受價格保護的債券

蘇斯卡·瑪哈拉傑（Thushka Maharaj）

大宗商品往往波動較大，不一定能提供良好的通脹保護。至於指數掛鈎債券，我們的研究表明，它們的長期存續期超過了該資產提供的純通脹補償。在我們的通脹對沖清單上，它不是最重要的資產。

如果通脹上升並繼續上升(我們認為這是一種低概率事件)，朝着復甦方向發展的股票板塊將提供良好的投資前景。我們也喜歡實物資產和美元。

我們預計通貨膨脹會出現波動，特別是在未來幾個月的總體水平上，主要是在第二季度，這是由基數效應、短期內的過度需求以及長期封鎖造成的供應鏈中斷所導致的。我們認為這是暫時的，預計各國央行會克服短期波動。

高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）投資組合策略和資產分配董事總經理Christian Mueller-Glissmann：對指數掛鈎債券和黃金髮出警告

克里斯蒂安·穆勒·格里斯曼

我們發現，在高通脹背景下，大宗商品，尤其是石油，是最好的對沖工具。在過去的100年裏，他們有最好的記錄來保護你免受意料之外的通貨膨脹——這種通貨膨脹是由商品和服務的稀缺，甚至像60年代末那樣的工資膨脹所驅動的。股市的走勢好壞參半。我們喜歡價值股，因為它們是短線的。

最大的驚喜是黃金。人們經常將黃金視為最明顯的通貨膨脹對沖工具。但這完全取決於美聯儲對通脹的反應功能。如果央行不錨定後端收益率，那麼黃金可能不是一個好選擇，因為實際收益率可能會上升。我們認為指數掛鈎債券與黃金屬於同一陣營。

通脹持續高於3%並不斷上升並不是我們的基本假設，但與上一輪週期相比，這種風險肯定有所增加。

Pimco主權信用分析師Nicola Mai：表示通貨膨脹可能會超出未來18個月的央行目標

尼古拉·麥（Nicola Mai）

通過能源價格和其他價格成分帶來的短期波動，我們認為通脹在短期內仍將保持在低位，而央行的通脹目標在未來18個月左右難以實現。全球經濟有閒置產能來容納不斷增長的需求。然而，如果多年來支出穩步增長，最終可能會導致更高的通脹壓力。

我們普遍喜歡曲線策略，認為美國TIPS為通脹超調提供了合理的保障。在通脹上升的環境中，大宗商品和與房地產相關的資產也應受益。

BlueBay資產管理公司首席投資官Mark Dowding：減少工期風險並警告市場自滿

馬克·道丁

房地產和大宗商品等實物資產在通貨膨脹的情況下最有價值。債券的久期敞口不具吸引力，因為如果通脹在高於我們習慣水平的水平正常化，收益率將在未來數年上揚。最容易被忽視的風險是，人們過於自滿，因為每個人的通脹預期都基於他們在過去5至10年所看到的情況。

如果經濟再次衰退，政策制定者將處於困境。因此，他們希望確保你不會在不利的情況下錯過目標。就像一個高爾夫球手把球打過一個可怕的危險，有一種誘惑去大!最終，這意味着通脹結果應該更高，而不是更低。