前程無憂私有化前路幾何？日本瑞可利公司將發揮決定性作用

據日經新聞報道，日本最大的人力資源服務集團之一瑞可利公司（Recruit Holdings）面臨着一項決定，該決定可能會促成一項價值43.9億美元（約合282億人民幣）的收購案，旨在將前中國最大招聘網站前程無憂私有化，並將從納斯達克退市。

（圖源：前程無憂官網）

瑞可利公司於2006年首次投資前程無憂，目前仍持有該公司34.8%的股份。5月4日，一個與前程無憂管理層有聯繫的集團再次提出收購該公司所有流通股。

前程無憂是一個日本企業在其中發揮決定性作用的罕見案例。

前程無憂最初提出私有化是在去年9月份，價格為每股79.05美元（約合508人民幣）。在隨後的幾個月裏，前程無憂沒有表明其董事會如何看待這一提議，瑞可利也沒有表達意見。

本月重新提出的報價將兩傢俬募股權公司德弘資本和鷗翎投資納入競標買方團，但報價保持在同一水平，比5月3日的股票收盤價高出29%。該股週五（5月14日）收盤價為71.89美元（約合462人民幣）。

前程無憂公司註冊地開曼羣島的公司法規定，私有化需要獲得三分之二的股東同意才能通過。金融分析公司Global Equity Research的分析師阿倫·喬治（Arun George）表示，鑑於前程無憂的股權結構，收購財團將需要瑞可利的參與，才有機會成功將其私有化。

瑞可利是在東京上市的市值第七大的公司，其董事會將於週一（5月17日）召開會議，主要是批准該公司截至3月的年度收益報告。預計瑞可利管理層將與媒體見面宣佈該公司業績，但董事會也可能決定如何處理前程無憂的收購案。

對於新的報價，瑞可利尚未作出任何公開回應。瑞可利一位發言人在5月6日説：“在這一點上，我們認為我們不適合對此事發表評論。”

瑞可利不是競標財團的一部分，該公司似乎傾向於等待前程無憂的特別董事會投標審查委員會決定是否推薦該提議。儘管如此，該提議似乎為瑞可利提供了一個有利的退出機會。

瑞可利在2006年以每股13美元（約合83人民幣）的價格購買了前程無憂845萬股股票，大約佔其現在擁有的三分之一。瑞可利剩餘股份的收購成本沒有披露，但由於大部分股份是在隨後的三年中購買的，而在此期間，前程無憂的股票達到了15.95美元（約合102人民幣）的峯值，瑞可利幾乎肯定會從79.05美元（約合508人民幣）的收購價格中獲得充足的利潤。

此外，自從瑞可利第一次投資前程無憂以來，該公司與前程無憂的關係就已經發生了變化。早在2006年，這兩家公司之間就開始建立了更廣泛的商業聯盟。

前程無憂總裁兼首席執行官甄榮輝當時説：“我們很高興與瑞可利合作，共同探索更大的機會，為中國企業不斷髮展的需求服務。”但僅僅三年後，前程無憂宣佈將終止兩家公司的聯盟，但沒有詳細説明其理由。

當時，時任瑞可利執行副總裁兼前程無憂董事的本田裕之（Hiroyuki Honda）説：“雖然正式協議將不再存在，但我們仍然致力於對前程無憂的投資，並支持該公司未來的增長和發展。”現在，瑞可利在前程無憂的董事會中仍有一個席位，並從中獲得收益，作為人力資源培訓和在線評估材料的收入。

本週，三家中國國有電信運營商，包括中國移動、中國電信和中國聯通，將從紐約證券交易所退市，儘管他們請求繼續留在紐約。與此同時，中國電信正在推進其股票在上海上市，從而獲得新的交易市場和融資來源。這三家運營商的主要上市地都在香港。

香港分析師戴維·布倫納·哈塞特（David Blennerhassett）表示，私有化的成功將繼續使中國公司尋求在美國退市，並在美國以外的市場，如香港和上海重新上市。