4月底5月初，是上市公司一季度財報集中發佈的時間。其中，屢屢創下市值神話的造車新勢力，尤為引人關注。目前，在國內處於頭部位置的特斯拉和蔚來，已公佈了相關數據，小鵬則定於5月13日發佈一季度財報。
從現在已知的數據，以及各家2020年財報來看，造車新勢力不僅苦盡甘來，甚至有勢不可擋的意思。
特斯拉財報顯示，2021年一季度營業收入103.89億美元，同比增長73.6%。歸屬於普通股東淨利潤約為4.38億美元，第一季度營業利潤為5.94億美元，營業利潤率為5.7%。
銷量方面，2021年第一季度，特斯拉在全球售出112.8萬輛新能源汽車，不僅創下企業新高，也穩坐全球新能源汽車“銷冠”寶座。值得注意的是，即便有自動駕駛輔助失控、剎車失靈、做工差等負面新聞纏身，特斯拉在全球依然供不應求，產能和交付是目前特斯拉亟需解決的問題。
與此同時，蔚來的財報顯示，公司一季度營收達79.8億元，同比增長481.8%，環比增長20.2%；整車銷售毛利率21.2%，綜合毛利率19.5%。格外亮眼的是蔚來的現金儲備，高達475.5億元。
究其財務業績上升的原因，主要表現得益於產能的提升和終端銷量的增長障。1~4月，蔚來共售出27162輛新車。截至4月底，蔚來累計交付102,803台，成功突破十萬大關。5月6日，蔚來還正式登陸挪威市場。
緊隨其後的小鵬和理想汽車，也展現出了極大的潛力。最新銷量數據顯示，2021年4月，小鵬汽車總交付達5147台，較去年同期增長285%，1~4月，小鵬累計交付量達18487台。
更值得期待的是，在剛剛閉幕的上海車展上，號稱“全球首款搭載激光雷達的量產智能汽車”的小鵬P5正式開啓預售，53小時訂單便突破10000輛，預計這款新車將在第四季度正式交付。
4月，理想汽車共交付5,539輛理想ONE，同比增長111.3%，1~4月累計銷量為18118輛；截至4月底，其累計交付量達到51715輛。
誠然，這些造車新勢力目前公佈的數據大部分都很喜人，但需要指出的是，由於去年有疫情這一極特殊情況，各項數據的同比高增長“水分”很大。那些不太好看的細節同樣不能忽略。首先，盈利目標依舊遙不可及。
財報顯示，蔚來一季度經營性虧損2.96億元，雖然環比收窄68.2%，但鑑於企業正在開拓海外市場，短期內成本投入一定會增加。蔚來聯合創始人、總裁秦力洪已明確表示，“進入歐洲短期來説就意味着更多虧損，但可以接受”。
筆者粗略統計，自2016年蔚來誕生至今，累計虧損接近400億元。小鵬和理想尚未公佈最新財報，但通過過去的數據可知，兩家也是類似的情況。
要知道，2003年成立的特斯拉，直到2020年才首次實現盈利。而且無論是去年，還是今年一季度，其財報都表明，企業盈利並非靠造車買車：2020年其盈利的主要來源是向其他傳統燃油汽車製造商銷售碳排放額度；今年一季度則靠出售監管信用額斬獲5.18億美元，以及出售比特幣的利潤。若沒有監管信用積分，特斯拉當季就是虧損。
事實上，靠新能源車賺錢不只對造車新勢力是很高的挑戰，對擁有深厚行業積澱的傳統車企來説，也不是輕易能夠實現的。北汽藍谷的虧損還在延續，一季度營收8.3億元，同比減少50.19%；淨利虧損8.54億元。分析認為，即便有華為加持，北汽新能源的高端化轉型依舊承壓明顯。
另一個新能源汽車領軍者比亞迪，一季度淨利潤2.37億元，同比增長110.73%，然而細究會發現，其汽車業務也未完全實現自我造血，論利潤貢獻度，汽車沒幹過電子業務。
目前，國家補貼大幅退坡，電動智能汽車研發製造成本卻沒有同比例下降。此前的上海車展，小鵬汽車董事長何小鵬就曾直言，在電動智能汽車行業發展過程中，堆大量昂貴硬件實現汽車智能化是個短期戰術，壓降汽車智能化佔整車成本比例才是長期趨勢。
正因為持續燒錢卻不見起色的業績，加之技術和產品質量頻出的Bug，有很多分析人士認為，“這些造車新勢力市值明顯過高”。雖然股價上漲背後有很多推動因素，比如政策利好、技術進步、市場前景廣闊等，但過高估值的泡沫肯定會破。
我們看到，進入2021年，蔚來、理想和小鵬在資本市場的熱度遠不如2020年，三家市值不斷萎縮。蔚來只在一季度財報發佈當日股價微漲，隨後便遭遇連續5天的下挫。業內人士表示，“雖然蔚來營收等指標向好，但淨利潤明顯下跌，這應該是投資機構看空該公司的原因。”
除了盈利長期無望外，短期內仍將持續的芯片短缺問題，也為這些造車新勢力了二季度業績埋下隱憂。近期，台積電董事長劉德音在接受CBS採訪時表示，他預計芯片短缺問題將持續至明年年初。另據彭博數據，目前芯片交貨期攀升至16周。蔚來坦言，預計全球芯片短缺將拖累其第二季度的汽車交付量。
水滴觀點：
新勢力造車2.0浪潮來襲，特斯拉、蔚來、理想、小鵬們成為前浪，但想搭上市值神話哪有如此容易，上市融資盈利同樣堪比登天。
然而新勢力早已擺脱了傳統制造商模式，新的長期穩定的盈利模式卻尚未建立。換句話説，燒錢之路遠未結束，想要資本市場持續相信它們，造車新勢力還需要更多好故事。
文/殷楠
本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。