黃金交易提醒：美聯儲淡化通脹卻遭懷疑 國債收益或破2在即！金價跌至懸崖邊

　　週五（2月26日）亞洲時段，現貨黃金小幅下跌，交投於1769附近。週四（2月25日）金價大跌1.91%至1770.56美元/盎司，美債收益率飆升以及好於預期的經濟數據削弱了對黃金的需求。另外良好的初請失業數據進一步拖累了金價的下跌，黃金ETF持倉12連跌也似乎預示着黃金後市的坎坷命運。但美聯儲官員鴿派的講話仍有機會再中長期為金價提供支撐。技術面來看，短線金價或將延續週四的跌勢，下方關鍵支撐關注1760一線。若跌破1760關鍵支撐，可能加速金價的下跌。

　　日內關注美國1月PCE物價指數、美國1月個人支出及2月芝加哥PMI。1月PCE物價指數可能小漲，1月個人支出可能大幅提高，因美國12月底推出了新一輪刺激法案，數據整體對金價都比較利空。

　　美國10年期國債收益率一度突破1.6%重挫金價

　　美國國債收益率再次突破備受關注的水平，而且關鍵品種收益率升穿了被視為可能澆滅全球投機熱的拐點，對股市和黃金構成壓力，迫使投資者重新評估持有這兩種資產的相對價值，對比持有無風險且利率高的公債。

　　美債收益率在週四漲勢如虹，10年期收益率一度觸及1.61%的一年來高位。5年期收益率升穿0.75%，該關位被預期會加速國債價格跌勢，成為部分策略師眼中的預警信號。同時交易員對美聯儲開始加息的預期有所提前。扣除通脹率的美國10年期實際收益率一度上漲25個基點至2020年6月以來高位。該指標被視作單純反映經濟前景的參照。

　　5年期國債領跌“是一個警告信號，表明債市下跌已經過了重新定價的範疇，向着跟凸性有關的走勢演變，”瑞穗國際策略師Peter Chatwell表示，“我們認為這與美聯儲關於利率的鴿派言論不合拍。”

　　在21萬億美元的美國國債市場，5年期國債格外引人關注。本週早些時候財政部發行的610億美元5年期國債需求疲弱，使該品種成為焦點，收益率曲線的這個部分也可以反映對美聯儲中期政策的預期。在週四620億美元7年期國債發行中，一項衡量需求的指標創下紀錄最低水平。

　　這番跌勢還伴隨着投資者重新調整美聯儲加息預期。美國銀行利率策略師Ralph Axel稱，2年和5年期收益率更容易受政策正常化開始時間和速度的影響。

　　Oanda高階市場分析師Edward Moya表示，全球債券殖利率上升速度越快，黃金下跌幅度就越大。公債殖利率的上升很有可能無法跟上這個步伐，所以黃金應該很快能開始穩定下來，但倘若債券繼續拋售，黃金若跌破關鍵支撐點1750美元水準，技術性拋售可能讓黃金再跌5%。

　　黃金週四再度承壓大跌1.91%，收於1770.56美元/盎司，與階段低位1760.81相去不遠。

　　（現貨黃金日線圖）

　　自12月底以來，美國10年期國債收益率已經上漲了超過60個基點。摩根大通經濟學家目前預計今年美國經濟增長6.2%，而年初的預期為4.2%。

　　有分析指出，綜合歷史經驗及美國經濟、通脹變化來看，10年期美債收益率未來升破2%的概率較大，且美聯儲收緊貨幣政策的時點越早，10年期美債收益率升破2%的速度可能越快。紐約梅隆的John Velis表示，到4月份10年期美債收益率可能達到2%。

　　初請失業金人數下降超過預期

　　美國上週申請州失業救濟的人數下降超過預期，表明隨着感染率下降和疫苗接種加速，裁員開始減少。

　　勞工部週四發佈的數據顯示，在截至2月20日的一週，常規州失業救濟項目首次申領人數減少11.1萬，降至73萬。前一週數據也被下修。未經調整的首次申領失業救濟人數減少131734人，降至710313人。接受調查的經濟學家預計首次申領失業救濟人數82.5萬。

　　截至2月13日當週，連續申領失業救濟人數減少10.1萬，降至442萬。

　　上述數據表明疫情導致的裁員可能開始放緩。隨着越來越多的美國人接種疫苗，就業狀況有望顯著改善。

　　初請失業金數據給原本就疲軟的金價又補了一刀，促使金價更加快速下跌。Insignia Consultants首席市場分析師Chintan Karnani表示，交易者將衡量未來將公佈的數據，如3月5日公佈的美國2月非農就業數據。他還預期下週在2月非農報告公佈前，會看到金價出現空頭回補。

　　黃金ETF持倉量再度減少6.12噸

　　2月26日黃金ETFs數據顯示，截止2月25日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1100.24噸，較上一交易日減少6.12噸，2月以來累計減持70噸，持倉量降至2020年5月13日以來最低水平。

　　作為2020年支撐金價大漲創歷史記錄的重要因素，黃金ETF的持倉目前已經連續12連跌，這標誌着金價可能仍將繼續下行。

　　不過，德國商業銀行分析師Carsten Fritsch稱，他仍然相信現階段的黃金ETF外流將證明只是暫時現象，年內還會看到顯著的流入。

　　美聯儲官員齊聲宣稱收益率上升無需擔憂

　　數位美聯儲官員週四表示，美國國債收益率飆升反映了市場對經濟走出新冠危機的樂觀情緒，並強調美聯儲並沒有因此過早收緊政策的計劃。

　　聖路易斯聯儲行長James Bullard在一次線上演講後對記者表示，“我認為到目前為止，收益率的上升可能是一個好兆頭，因為它確實反映出美國經濟增長前景和通脹預期改善，並促使後者更接近委員會的通脹目標。”

　　Bullard和另外兩名美聯儲決策者--來自亞特蘭大聯儲的Raphael Bostic和堪薩斯城聯儲的Esther George所發表評論，顯示央行的政策制定者都團結在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對貨幣政策調整持耐心態度的立場周圍。

　　上述美聯儲官員都同意鮑威爾將收益率上升描述為對經濟前景的一種“信心聲明”的觀點。

　　George在演講中稱，“大部分攀升可能反映出人們對復甦態勢越來越樂觀，並且可以被視為經濟增長預期升温的令人鼓舞的跡象。”

　　Bostic告訴記者，他並不預期美聯儲會對收益率上升做出回應：“長債收益率的確出現了波動，但目前我並不擔心這一點。”

　　摩根士丹利歐洲經濟部主管Jacob Nell表示：“美聯儲的態度是，如果市場認為經濟增長比我們認為的要強，那是好事，這會促進經濟增長和通脹預期。所以，美聯儲不會和市場對着幹――只是市場不相信。”

　　市場對美聯儲的半信半疑體現在交易員對美聯儲加息時間的預期提前上。利率互換市場顯示，美聯儲首次加息25個基點的時間料在2023年中左右，2月初的預期為2024年初。

　　金價並沒能受到美聯儲官員的安慰性講話足夠的支撐，AvaTrade首席市場分析師Naeem Aslam評論稱，投資者認定現在是風險啓動的時刻，他們看不出既然美聯儲退縮的話，有什麼理由要避險，這點削弱了黃金價格力量。

　　長期來看，美聯儲維持寬鬆的貨幣政策有利於提升抗通脹黃金的魅力，但寬鬆政策下投資者風險情緒亦普遍高漲，這反倒削弱了黃金短線避險的功能。

　　北京時間9:55，現貨黃金報1770.56美元/盎司。

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