加強跨週期調節 積極財政政策有望加碼

　　四季度即將來臨，多個部委強調加強跨週期調節。專家認為，在全球經濟不確定性上升、疫情局部反彈等因素影響下，要統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，積極財政政策可適當加大力度，激發有效投資需求，提振基建投資增長，發揮投資在穩增長中的作用。

　　努力保持經濟平穩運行

　　中金公司固收首席分析師陳健恆表示，在去年以來的經濟回升過程中，地產回升速度很快，但從今年8月數據看，房地產投資單月增速降至零附近，建築工程增速相對較高，但土地購置費用快速下降，反映企業開工減少、竣工加快。出口方面，此前出口超預期走強可能與東南亞國家疫情明顯反彈有關。隨着美國大規模財政刺激結束對我國出口的帶動作用減弱，加之海外疫情影響變化，出口韌性延續時間具有一定不確定性。

　　“今年我國能夠完成設定目標，即實現6%以上的經濟增長，但由於三四季度基數較高，增速會受到一定挑戰，同時要為明年經濟持續健康增長做好政策銜接。”中國國際經濟交流中心副理事長、財政部原副部長朱光耀9月27日在中國國際經濟交流中心第144期“經濟每月談”上説。

　　“要努力保持四季度和明年經濟持續穩定恢復。”中國國際經濟交流中心副理事長、人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴在上述會議上強調，要做好跨週期調節，統籌考慮當前出台的政策措施和預留明年政策空間，把握好政策節奏和力度，增強政策針對性和有效性，穩定好市場預期，保持經濟平穩運行，不出現大起伏。

　　加強跨週期調節

　　近期，宏觀調控部門多次強調做好宏觀政策跨週期調節，表明宏觀政策正在積極對國內外新出現的風險挑戰作出回應。王一鳴提示，8月27日美聯儲主席鮑威爾首度明確，如果美國經濟恢復進展持續，將支持其在年內開始縮減購債規模。歐洲央行也在進行相應調整。美聯儲政策調整將對全球經濟金融市場形成負面外溢效應。

　　“下半年如果國內經濟增速放緩和美聯儲貨幣政策轉向形成疊加效應，宏觀政策將面臨更加複雜的局面。”王一鳴表示，要保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩定，引導企業樹立風險中性理念，有效規避匯率波動風險。加強對跨境資本流動的監測和預警，進一步摸清國內重點企業的表內、表外美元債務，對潛在風險早發現早處置。同時，要加強對新興市場的風險預警。

　　央行貨幣政策委員會2021年第三季度例會也提到，要加強國內外經濟形勢邊際變化的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，防範外部衝擊。

　　基建投資是重要抓手

　　專家認為，基建投資將成為跨週期調節重要抓手，積極財政政策有望扮演重要角色，尤其是地方政府專項債將加快發行和使用。

　　華西證券固收首席分析師樊信江預計，基建投資將是這一輪跨週期調節的重要抓手，專項債的作用將從四季度開始逐步顯現。

　　“今年財政收入增收比預期好，支出大體保持年初預算進度，為加大政策力度爭取了空間。”王一鳴認為，可以適當加快財政支出進度，特別是可以加快地方政府專項債券的發行和使用進度。在發行加快的基礎上，關鍵還要使用、形成工作量。明年政府專項債券的新增額度可以爭取提前下達一部分，保證明年一二季度形成實物工作量。

　　專項債發力對基建投資將形成提振作用。王一鳴強調，今年是“十四五”開局之年，可加快推進“十四五”重大工程項目建設，引導企業加大技術改造投資，激發有效投資需求。