中泰證券：煤價風險釋放充分 佈局新能源的煤企有待價值重估

智通財經APP獲悉，中泰證券發佈煤炭行業研究報告稱，煤炭行業在新能源運營方面具備現金流強勁、土地資源豐富等各方面的優勢，能力與意願皆具備，新能源方向的轉型有利於提升整體板塊估值水平(目前PE估值在5-6倍)，煤炭資產有待重新定價，持續看好板塊投資價值。建議關注：陝西煤業(601225.SH);兗州煤業(01171);中國神華(01088);中煤能源(01898);山西焦煤(000983.SZ);中國旭陽集團(01907)等。

中泰證券主要觀點如下：

煤炭開採板塊1-11月累計漲幅34.5%，年內漲幅45%(截止12月15日)，經歷一波大幅調整之後，煤炭價格在11月中企穩回升，煤價的調控風險基本已經消化完全;接連迎來2000億再貸款、長協基準價格上調、中央經濟工作會議強調煤炭主體地位等多重利好因素，行業參與的熱情比較高，整體板塊觸底反彈。

在缺乏規劃性投資背景下，煤炭供應端的約束強，在需求每年小幅增長的背景下，未來若干年煤炭就是稀缺資源，存量產能或就是高額利潤，年度長協基準價的上調也保障了行業持續高盈利的能力，在雙碳目標下，煤炭企業迫切需要轉型，電投能源、兗礦、神華、靖遠煤電、美錦能源等主要發力在新能源運營、氫能等方向，煤炭行業在新能源運營方面具備現金流強勁、土地資源豐富等各方面的優勢，能力與意願皆具備，新能源方向的轉型有利於提升整體板塊估值水平(目前PE估值在5-6倍)，煤炭資產有待重新定價，持續看好板塊投資價值。

動力煤股建議關注：陝西煤業(601225.SH)(資源稟賦優異的成長龍頭，業績穩健高分紅);兗州煤業(01171)(煤炭、煤化工雙輪驅動，彈性高分紅標的);中國神華(01088)(煤企巨無霸，業績穩定高分紅);中煤能源(01898)(煤炭產能仍有擴張預期，煤化工業務提供業績彈性);電投能源(002128.SZ)(煤鋁資產優質，大手筆佈局新能源運營);昊華能源(601101.SH)(市場化定價，業績彈性非常大)。

冶金煤建議關注：潞安環能(601699.SH)(市場煤佔比高，業績彈性大);平煤股份(601666.SH)(高分紅的中南地區焦煤龍頭，減員增效空間大);山西焦煤(000983.SZ)(煉焦煤行業龍頭，山西國企改革標的);淮北礦業(600985.SH)(低估值區域性焦煤龍頭，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多項業績增長點齊頭並進);山西焦化(600740.SH)(持股中煤華晉49%股權，焦煤資產業績彈性大);冀中能源(000937.SZ)(市場化銷售機制，低估值區域焦煤龍頭)。

無煙煤建議關注：蘭花科創(600123.SH)(煤炭化工一體化，未來產能增量可期，煤價彈性大);焦炭股建議關注：金能科技(603113.SH)(盈利能力強的焦炭公司，青島PDH新項目將成公司增長引擎);中國旭陽集團(01907)(焦炭行業龍頭，市佔率持續提升);開灤股份(600997.SH)(低估值的煤焦一體化龍頭);陝西黑貓(601015.SH)(成長邏輯強，量價齊升)。

風險提示：政策調控力度過大;經濟增速不及預期;可再生能源替代;煤炭進口影響風險。

本文來源於中泰證券行業研究報告，作者為分析師陳晨;智通財經編輯：王嶽川。