騰訊恆大美團漲到稱奇！機構稱牛市呼之欲出，資金持續南下追逐“核心資產”，新老基金齊加倉釋放何種信號
財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，1月25日，早盤騰訊控股即已突破700港元，全天漲超10.93%，收報766.5港元，再度刷新歷史新高，總市值也一舉突破7.35萬億港元。恆大汽車一度漲超60%，美團、網易也出現大幅拉昇，再創歷史新高。
火熱的港股市場無疑成為近期資本市場追逐熱點中的熱點。在“資金溢出+估值吸引”的加持之下，港股牛市的聲音也是呼之欲出。
那麼港股通淨流入是否一定意味着牛市的到來？
對此，有業內人士就認為，隨着一批非常優秀的中國核心資產“登陸”，整個港股市場的基本面和盈利能力將迎來拐點，有望在2021跑贏A股市場。在此背景下，相對處於“估值窪地”的港股市場或將成為後市資金配置的又一大“主戰場”，而港股市場中的頭部企業和優質資產也將成為包括公募基金在內資金選擇的重點對象。
內地資金持續南下
開年以來，港股市場表現極度活躍，投資者關注的焦點正在轉至去年還表現“平平無奇”的港股。而上述變化發生的背後，不得不提到“聰明資金”風向的轉變。
作為普遍被認為是本輪港股行情背後的一股重要推動力，Wind數據顯示，1月25日南向資金再度湧入192.56億港元，而今年16個交易日15日突破100億港元，累計湧入2504.67億港元。
國盛證券張啓堯認為，南向資金規模突然“膨脹”，其中很重要一部分原因在於公募基金的加速發行。
不難發現，1月以來新發基金繼續受到資金熱捧，而值得一提的是，在開年以來發行的不少“日光基”也都將港股納入投資範圍，其中有很大一部分新基金的港股投資比例更是上調至50%，這也間接也構成港股的一大重要增量資金來源。
例如，由富國老將楊棟擬擔綱基金經理的富國成長領航，根據富國成長領航基金合同，該基金的投資組合比例為，股票投資佔基金資產的比例為60%-95%，其中投資於港股通標的股票的比例佔股票資產的0%-50%。
而就在新發基金對於港股趨之若鶩之時，存量基金對於港股同樣也是興趣濃厚。
中金公司的研究就顯示，當前全部公募基金目前在港股的持倉市值為4300億元左右，持倉市值較2020年增加了3000億元左右。從加倉幅度來看，2020年第四季度公募基金倉位提升最為明顯，主動偏股型基金的港股配置比例從去年三季度的6.1%提升至8.2%。騰訊,美團,港交所等主動持股市值相對較高。
值得一提的是，“公募一哥”易方達基金張坤在其公佈的2020年基金四季報中就顯示，其已開始將相當比例的倉位投向港股市場。以其管理的易方達藍籌精選為例，其在2020年四季度明顯加大了騰訊控股、美團-W和香港交易所3只港股的持倉。具體來看，截至2020年三季度末，3只個股的持有股數仍為718.4萬股、850萬股和1012.26萬股，而截至同年四季度末，則大幅提升至1352萬股、2619.23萬股和1779.67萬股，分別環比增長88.2%、208.14%和75.81%。整體而言，扣除易方達中小盤、易方達新絲路兩隻未將港股納入投資範圍的基金，張坤所管理的餘下三隻基金，合計規模接近800億元，持有資產的40%為港股股票。
事實上，根據國泰君安證券最新測算，主動偏股型基金的港股可加倉額度約5000億元。而針對公募基金加速佈局港股的這一趨勢，張啓堯進一步指出，2020年以來，在公募基金快速發行背景下，其配置港股的比例也在逐季提升。2021年以來公募基金髮行進一步加速，至今偏股型基金髮行規模已達3418.9億元。在1月尚未結束的情況下，已創下單月發行規模歷史新高。而在存量和增量的共同推動下，南向資金引領了港股“明明白白”的牛市，而A股市場也同樣受益跨年行情再創階段新高。
四主線把握港股投資
事實上，自去年開始，包括公募基金、南向資金在內的內地資金就已對港股表現出了濃厚興趣，而港股市場掀起的新股盛宴更是構成了吸引內地資金的一大重要動力。2020年，京東、網易、思摩爾國際、京東物流、泡泡瑪特、明源雲等新經濟公司悉數亮相。不斷流入港股市場的“新鮮血液”也為內地資金提供了豐富的投資標的。
對於內地資金大幅流入港股市場，長城港股通價值精選基金經理曲少傑認為有四個原因：
一是港股優秀上市公司越來越多，與A股市場分別構成了中國經濟的A、B兩面。港股市場中有A股所沒有的一批龍頭企業，科技互聯網龍頭有騰訊、阿里巴巴、京東、美團、網易等，消費龍頭有安踏、李寧、海底撈等，還有一批醫藥、物業、教育龍頭，而且估值體系較A股更低更合理，成為投資中國經濟的兵家必爭之地。
二是中概股的迴歸從根本上改變了港股的生態，新經濟龍頭企業聚集。2018年以來港交所積極改進上市制度，允許二次上市和同股不同權，為中概股迴歸鋪平了道路。積極擁抱新經濟的舉措使得港股的行業市值結構顯著優化，改變了原來金融地產佔比大的屬性，科技互聯網、消費、醫藥屬性更強，成長性更高。
三是相對於A股來説港股市場的估值比較低。2020年受事件性因素與海外疫情的影響，港股的風險偏好受到壓制，港股不只跑輸A股甚至跑輸了整個新興市場。隨着國內經濟持續超出預期，低估值的港股龍頭越來越受到大陸資金和歐美資金的青睞。
四是A股的溢出效應。內地資金希望能在其他市場尋找配置資產的機會，而比較熟悉且流動性更好的港股或是首選。港股和A股正在成為更加一體化的市場，內地投資者通過港股通，在A股和港股之間自由配置產業鏈上更優質的公司，也可以在A股和港股之間選擇更有性價比的股票。
事實上，當前市場中有不少機構投資人表示，相對而言，現階段港股比A股有更多機會。如銀華滬港深增長股票基金經理周大鵬和周晶在四季報中就表示，越來越多海外投資者將注意力轉向港股的趨勢將在2021年延續，當下港股市場估值水平極具高性價比。
在此背景下，對於投資者，又該如何把握港股市場的投資機會？
中金公司表示，當前港股可以從四條思路選股：一是優質互聯網及科技領域龍頭；二是A/H兩地上市港股大幅折價、大市值、估值偏低、基本面穩健或改善的港股；三是A股相對稀缺或在港股具備特色的獨特公司；四是近期受事件影響估值大幅下降的龍頭藍籌公司。
中信證券建議繼續戰略性增配性價比更優的港股，重點關注長期配置價值和短期交易機會兼顧的互聯網龍頭、電信運營商和在線教育。