誠達藥業“衝刺”創業板，卻陷融資渠道單一、短期償債能力不足困境

10月14日，資本邦獲悉，誠達藥業股份有限公司(公司簡稱：誠達藥業)創業板IPO目前已於2020年10月13日獲受理，保薦機構為光大證券股份有限公司。

圖片來源：深交所

誠達藥業主要致力於為跨國製藥企業及醫藥研發機構提供關鍵醫藥中間體CDMO服務，並從事左旋肉鹼系列產品的研發、生產和銷售。自成立以來，誠達藥業堅持深耕醫藥CDMO領域，在藥物臨牀試驗和商業化階段為客户提供關鍵醫藥中間體的工藝研發及優化、質量研究和定製生產等服務。

財務數據顯示，2017年-2020年上半年，誠達藥業實現營業收入2.02億元、2.03億元、2.94億元、1.72億元;歸屬於母公司所有者的淨利潤409.26萬元、671.01萬元、5422.39萬元、4395.76萬元。

圖片來源：誠達藥業招股書

根據眾華會計師出具的《審計報告》，誠達藥業2018年度、2019年度歸屬於母公司股東的淨利潤(以扣除非經常性損益前後較低者為計算依據)分別為671.01萬元、5099.40萬元。因此，根據《上市規則》第2.1.2條，誠達藥業符合上市標準“(一)最近兩年淨利潤均為正，且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元”。

本次發行前，誠達藥業總股本為7252.21萬股，本次擬公開發行新股2417.40萬股(含)，且不低於本次發行後公司總股本的25%。

經公司第四屆董事會第三次會議、2020年第五次臨時股東大會審議通過，誠達藥業本次創業板IPO預計募集資金5.13億元，扣除發行費用後，擬用於如下募集資金投資項目：醫藥中間體項目、原料藥項目及研發中心擴建項目、補充流動資金。

圖片來源：誠達藥業招股書

誠達藥業前身為浙江嘉善誠達藥化有限公司，成立於1999年3月25日，由自然人葛建利、黃洪林、鄭土才共同出資設立，法定代表人為葛建利，設立時註冊資本為50萬元，經營範圍為丁胺卡那黴素原料生產銷售。

2009年12月9日，公司完成股改，在浙江省工商行政管理局辦理完成了工商登記手續，同時變更公司名稱為“誠達藥業股份有限公司”。

經多次增資及股權轉讓，截至招股説明書籤署日，誠達藥業股權結構圖如下：

圖片來源：誠達藥業招股書

葛建利直接持有公司36.22%的股份，為誠達藥業的控股股東。

公司共同實際控制人為葛建利、盧剛和盧瑾，三人合計直接和間接控制誠達藥業本次發行前41.36%的股份。其中，盧剛系葛建利之子，盧瑾系葛建利之女。盧剛通過嘉善匯誠間接控制公司2.87%的股份;盧瑾通過嘉善和誠間接控制公司2.27%的股份。

截至招股説明書籤署日，除控股股東外，持有公司5%以上股份的股東還有3名，分別是前海晟泰、黃洪林、匯達投資，持股比例分別為21.37%、16.83%、5.24%。

公司控股股東為葛建利，實際控制人為葛建利、盧剛和盧瑾。截至報告期末，葛建利、盧剛和盧瑾共同控制公司本次發行前41.36%的股份。誠達藥業警示道，如果實際控制人利用其控制地位，通過行使表決權及其他直接或間接方式對公司的經營決策、財務決策、重要人事任免等重大事宜進行不當控制，則可能存在實際控制人利用控制地位損害公司利益的風險。

對於本次創業板IPO，誠達藥業坦言還存在以下風險：

國際政治及貿易環境變化風險

美國是誠達藥業產品的重要出口國之一。2018年以來，中美摩擦和衝突逐步加劇，給全球宏觀經濟和企業經營帶來了一定的不確定性。若未來中美關係進一步趨緊，對公司產品出口及與客户的合作關係產生嚴重影響，則可能對公司經營造成不利影響。

短期償債能力不足的風險

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，誠達藥業流動比率分別為0.80、0.80、1.22和1.44，速動比率為0.54、0.46、0.86和0.97，低於同行業上市公司平均水平。雖然報告期內公司流動比率、速動比率持續上升，償債能力不斷增強，但考慮到公司現有融資渠道較為單一，融資方式以短期債務為主，公司仍面臨一定的短期償債能力不足風險。

匯率波動風險

誠達藥業境外銷售主要以美元、歐元進行計價和結算，匯率波動對公司業績存在一定影響。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司匯兑損益分別為203.65萬元、-266.55萬元、10.06萬元和-13.87萬元。如果未來國家外匯政策發生重大變化，或者人民幣匯率出現大幅波動，將可能對公司經營業績造成一定影響。