中證1000股指期貨上市首日策略

新品種上市首日交易機會較多，短期內，市場熱度會隨着新品種的正式面市交易而逐步提高，而在新品種上市首日往往波動更大，因此盤中存在較多的交易機會。

從交易策略層面出發，首先考慮期現套利交易策略，原則上，對於較為無風險套利投資者而言，由於新品種上市首日波動較大，僅建議關注IM基差走闊帶來的正向套利機會。跨品種套利策略方面，從近兩年各指數的相關性來看，中證500指數與中證1000指數的相關性較高為0.925，而上證50指數與滬深300指數的相關性較高為0.952。在跨品種套利策略方面，建議以相關性較低的品種進行配置。例如，我們觀察到年內中證500/上證50指數比值均處於2.00以上的水平，但在2022年4月28日，中證500/上證50指數的比價下探至1.96，此時可進行多IC00空IH00的跨品種套利策略。

最後，在期貨價格影響因素方面，從資金面和基本面兩個角度着手，表明我國經濟仍具有一定的韌性，並預計後續市場或隨成交額與融資餘額的逐步回暖而穩步回升，而在出口方面，需要明確的是，美國對我國加徵的關税將於今年下半年陸續到期，屆時對於我國多行業對美出口增速或得到大幅提振。

2022年6月22日，中金所官網發佈了《關於中證1000股指期貨和股指期權合約及相關規則向社會徵求意見的通知》。中證1000指數期貨及期權推出，不僅標誌着時隔7年A股市場再次迎來新的股指期貨品種，股指衍生品序列進一步壯大，同時也有助於推動金融衍生品市場發展，對整個資本市場的發展具有重要意義。證監會於7月18日晚間批准中金所開展中證1000股指期貨和期權交易，相關合約7月22日正式掛牌交易。7月21日晚間，中金所公佈了IM各合約掛牌基準價，其中IM2208合約的掛盤基準價為7018.8點；IM2209合約的掛盤基準價為6988.8點；IM2212合約的掛盤基準價為6898.8點；IM2303合約的掛盤基準價為6798.8點。

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各品種上市首日曆史基差分析

7月21日晚，中金所公佈了中證1000股指期貨（IM2208）掛盤基準價為7018.8點。根據歷史經驗，對我國金融衍生品市場上已有的期指品種上市首日的情況進行分析，在上市首日的期現結構方面，IF與IH期現價差均表現為升水，而IC與IM的期現價差均表現為貼水，並且IC貼水幅度更深，基差率達到-2.58％。

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交易策略分析

從交易策略層面出發，首先考慮期現套利交易策略，原則上，對於較為無風險套利投資者而言，由於新品種上市首日波動較大，僅建議關注IM基差走闊帶來的正向套利機會。

跨品種套利策略方面，從近兩年各指數的相關性來看，中證500指數與中證1000指數的相關性較高為0.925，而上證50指數與滬深300指數的相關性較高為0.952。在跨品種套利策略方面，建議以相關性較低的品種進行配置。例如，我們觀察到年內中證500/上證50指數比值均處於2.00以上的水平，但在2022年4月28日，中證500/上證50指數的比價下探至1.96，此時可進行多IC00（IM上市之後可用IM00作為替換）空IH00的跨品種套利策略；反之，如若該比值處於較高位置，則可進行反向操作。

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影響股指期貨價格因素分析

從資金面情況來看，國內方面，市場成交熱度已逐步迴歸至接近日均萬億元水平。從兩市融資餘額來看，融資餘額在4月末觸底後持續高漲，目前融資餘額已接近1.55萬億元。後續市場或隨成交額與融資餘額的逐步回暖而穩步回升。

從基本面情況來看，汽車消費受政策指引仍穩步回升，並呈現較強韌性，乘聯會稱“車購税減半政策的效果在6月啓動初期即現成效”，隨着汽車行業促消費政策步入中期，政策對於國內消費的拉動效果依然較為明顯。出口方面，我國的出口短期看仍具有韌性，需要明確的是，美國對我國加徵的關税將於今年下半年陸續到期，屆時對於我國多行業對美出口增速或得到大幅提振。

本文源自廣發期貨