2021年12月27日英搏爾（300681）發佈公告稱：融通基金 、華寶基金、東吳基金、東吳證券、中泰自營、天風證券、鮑爾太平、華商基金、興全基金、東證資管、寶盈基金、保銀投資、中庚基金、上投摩根、趣時資產、中信資管、西部自營、泰康人壽、前海人壽、南方基金、星石投資、長盛基金、善達投資、長江資管、富國基金、英大證券、安信基金、海創基金、基石資本、交銀施羅德基金、美國富蘭克林、中信建投基金、民生加銀基金、匯添富基金、申萬菱信基金、弘毅遠方基金、中科沃土基金、明遠睿達投資、海富通基金於2021年12月24日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司產品應用市場空間大,請簡單介紹一下公司的產品應用情況?
答：英搏爾主營產品為新能源汽車動力總成、電源總成，以及電機、電控等單體模塊產品，能夠滿足從A00級至B級全系車型配套。目前在新能源汽車上應用的產品包括多合一動力總成（含電源系統）、動力總成、電源總成，以及電機、電機控制器單體等。商用車包含重卡、純電動大巴和電動物流車等特定應用場景車輛，主要配套商用車電機控制器和動力總成。混合動力車型的產品包含發電機系統和驅動系統，公司主要配套雙電機控制器及DC-DC轉換器。工程機械和場地物流車方面，公司主要配套電機控制器和驅動總成。具體配套產品和單車配套價值請參照《珠海英搏爾電氣股份有限公司2021年半年度報告》。
問：公司客户有哪些?公司的動力總成,電源總成產品大概什麼價格區間?
答：公司目前有吉利汽車、長安汽車、上汽通用五菱、北汽新能源、江淮汽車和造車新勢力如威馬汽車、小鵬汽車等乘用車客户，以及採埃孚、杭叉、上汽大通、瑞馳新能源等商用車、專用車客户。公司目前供應的動力總成產品，根據其功率及應用場景的不同，價格在5500元-7500元不等，電源總成產品單價相對低一些。目前部分車型，既配套供應動力總成，也供應電源總成產品。
問：公司電機產品主要是通過外協還是自主生產,公司對電機扁線應用趨勢如何看待?
答：公司目前電機產品線主要生產永磁同步電機和交流異步電機，量產經驗豐富。公司一樓廠房層高9米，放置有2台大型高速衝，外購原材料硅鋼片和電機外殼體後，公司完成定子和轉子的衝壓、疊壓、焊接成型，以及電機的定子繞線和對外購電機殼體的精加工等，最後實現電機的組裝。公司電機技術迭代速度快，對供應商的綜合能力要求較高，為了快速響應整車廠需求和匹配公司自身的研發節奏，公司電機以自主生產為主。扁線電機相對於圓線方案，槽滿率有所提升，能降低銅損耗，提升電機功率密度，擁有更好的散熱能力，體積重量等方面也有優勢。公司認為動力總成走向集成化，集成商需要更全面的能力，扁線化是有效提升產品競爭力的一個方面，公司現儲備有扁線電機技術方案和扁線電機產品，尚未建設扁線電機相關產線，在公司發佈的向特定對象發行A股股票預案中有關於在珠海本部建設扁線電機產線的項目介紹，具體進展請關注公司相關披露公告。
問：新能源汽車動力總成市場行業競爭格局如何?整車廠自供體系和第三方集成商關係將如何發展?
答：新能源汽車動力總成的市場目前參與者包括整車廠商自供體系、第三方自主供應商、國際零部件巨頭以及新進入的企業。隨着動力總成集成化程度的提高，對企業的全工藝生產能力、NVH\EMC問題解決能力、體積和成本解決方案等提出了更高的要求，行業的進入門檻提高。新能源汽車的市場認可度逐漸提高，作為大眾消費的主流A級車將不斷推向市場，高品質低成本的方案受到青睞。擁有眾多整車廠商客户的第三方供應商，具有全車型動力總成解決方案和技術迭代能力、更飽和的產能利用率和突出的成本控制能力，而且在核心產品實現平台化和模塊化後，規模效益將更加明顯，直接採購第三方供應商的動力總成是整車廠的較好選擇。目前，在國際一流車企及動力總成零部件市場，第三方供應商的供應比例較大。隨着新能源汽車行業的快速發展，整車廠為了保證供應鏈安全，也可能會選擇自己作為集成商，第三方供應商在電控或者電機領域擁有先發優勢，也可以成為集成商的二級供應商，例如公司也會供應單體電控產品給相關客户等。
問：公司產品在成本和體積方面具有明顯優勢的原因是什麼?公司技術存在被其他企業模仿的風險?
答：新能源汽車核心零部件降低成本、提高功率密度對於推動新能源汽車產業快速發展具有重要意義。公司擁有成熟的MOSFET或IGBT並聯的動靜態均流技術、基於PCB波峯焊接的大電流層疊功率母排技術和獨立的電路設計、軟件算法等能力，在產品成本上建立了自己的優勢；在此基礎上，公司創新的研發了“集成芯”動力總成技術，進一步減小了產品體積，降低了產品成本，提高了產品功率密度。公司擁有十多年的單管並聯技術和層疊母排技術研發生產經驗，目前從A00級至B級車產品均已量產，產品穩定、可靠、工藝成熟。其他企業學習公司部分技術仍需要經過較長的工藝成熟期和產品定點到量產的過程，隨着車型升級所需功率的增大，IGBT單管並聯數量與設計難度呈非線性增長關係，且產品廣受認可需要經過大量的產品交付和多級別車型路試數據支撐，不同級別車型量產時間跨度較大，公司先發優勢明顯。
問：請問一下公司的產能儲備情況如何?
答：為順應新能源汽車行業快速發展的市場需求和智能化工廠生產的要求，公司從歐洲、美國、日本等國家引進先進的設備，2021年2月，公司6.5萬m?的動力總成一體化高標準廠房建成投產，珠海本部已初步形成了年產50萬台套總成的生產能力，後續將繼續投入相關設備和產線，滿足日益增長的客户需求。2021年4月，公司為更好的貼近客户生產基地和實現不同品類產品的平台化生產管理，公司在山東省菏澤市建設年產50萬台套輕型電動車輛驅動系統和電源系統的北方基地，目前第一期20萬台套的輕型電動車動力系統核心模塊產品已投產，第二期建設已開工建設。
問：請問公司未來5年的發展目標是什麼,公司還需要做哪些準備工作?
答：公司持續專注於新能源汽車動力系統的研發、生產，為整車企業提供高性能、低成本的電驅動系統。公司希望通過5年的持續努力，獲得國際知名車企的產品配套，成為國際一流的新能源汽車動力系統供應商。為了實現未來5年的發展目標，公司認為有如下幾點需要持續努力：首先，在優勢明顯的“集成芯”動力總成技術基礎上，實現新能源汽車動力總成產品的平台化、模塊化生產；其次，需要大力引進優秀的研發和管理人才，加強在產品質量、流程等方面的管理，提升產線的自動化程度；第三點是為了實現國際一流汽車零部件企業的遠景目標，公司需要積極引進具有國際視野的專家人才，加強在軟件方面的持續投入，公司為此成立的上海英搏爾技術有限公司，目前已經開業。公司2021年11月與全球知名汽車零部件公司德國大陸集團簽署《諒解備忘錄》，大陸集團為公司提供產品質量管控及流程管理、軟件技術及全球銷售渠道的支持，是公司為實現遠景目標邁出的重要一步。
英搏爾主營業務：主營業務系以電機控制器為主,車載充電機、DC-DC轉換器、電子油門踏板等為輔的電動車輛關鍵零部件的研發、生產與銷售
英搏爾2021三季報顯示，公司主營收入4.55億元，同比上升85.53%；歸母淨利潤1700.61萬元，同比上升929.34%；扣非淨利潤-1610.23萬元，同比下降65.1%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.42億元，同比上升36.98%；單季度歸母淨利潤29.78萬元，同比下降96.8%；單季度扣非淨利潤-1856.02萬元，同比下降397.38%；負債率58.59%，投資收益40.1萬元，財務費用576.46萬元，毛利率21.29%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為109.5；證券之星估值分析工具顯示，英搏爾（300681）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)