2021-08-27日晨光生物（300138）發佈公告稱：中泰證券範勁松,羅頔影、前海開源基金石峯、摩根士丹利華鑫基金蘇香、招銀理財翟健宇、健順投資韓騁、元泓投資周立峯、源乘投資唐亞丹於2021-08-25日調研我司，本次調研由董辦主任 周順燕負責接待。
本次調研主要內容：
一、公司上半年經營情況介紹及未來展望
二、投資者提問與回答
1、如果疫情常態化,公司如何規避風險?植物提取物多是基礎消費品,需求較為剛性,疫情對需求的影響較小。2021年上半年疫情對辣椒精的供給造成較大影響,因為辣椒精的原料是印度辣椒,疫情延長了從印度運回半成品的週期,導致階段性供應不足。公司調整銷售策略,與客户協商延長髮貨期,控制即期合同銷量,簽訂遠期供貨合同等。截至上半年末,公司辣椒精存貨149噸,半成品折標後約800噸,能夠保障客户需求。公司對疫情防控準備充分,在各種外部因素的影響下可以快速調整經營策略,去年以來的疫情因素未對公司經營造成重大影響。在疫情對全球供應鏈體系造成衝擊的情況下,公司及時應對,主動發揮行業穩定器作用,積極保障下游客户2的需求,行業影響力持續提升。
2、贊比亞為什麼有成本優勢,對贊比亞基地有何規劃?非洲自然條件優越,土地和人工價格低,因此農產品具有成本優勢。根據植物提取行業的發展規律,產業會向具有原材料優勢的地區轉移,非洲的原材料優勢明顯,因此公司前瞻性佈局了贊比亞原料基地。受基礎設施、技術水平等因素的限制,非洲農業基礎薄弱,缺乏種植經驗和技術工人,因此公司前期工作以試種農作物、培訓農户、擴大種植面積為主。今年上半年公司已經將種植面積擴大到3萬畝,主要種植辣椒,並試種萬壽菊、甜葉菊等品種。贊比亞是公司重要的原料儲備基地,未來將視贊比亞種植基地試種情況,逐步建設配套生產線。
3、公司儲備了哪些有潛力的品種,這些品種下游應用空間如何?公司經過多年發展,形成了豐富的產品梯隊,第二梯隊產品主要是香辛料提取物和營養及藥用提取物。香辛料提取物有花椒提取物、胡椒提取物、大蒜提取物等。目前香辛料提取物的滲透率較低,有較大提升空間。營養及藥用提取物有甜菊糖、番茄紅素、薑黃素、水飛薊素、葡萄籽提取物等。營養及藥用提取物市場空間大,公司營養及藥用提取物近年整體保持較快發展速度。
4、新產品開拓客户的效率如何?公司植提產品可以分為天然色素、香辛料提取物、營養及藥用提取物三類,同類產品下游客户重合度很高。公司專注植物提取行業二十餘年,積累了豐富的客户資源,與客户建立了良好的合作關係,新開發的產品可以利用現有銷售渠道,能夠快速開拓市場。
5、辣椒紅產品定價是不是可以保持相對穩定?辣椒紅定價採用成本加成模式,可以將原材料價格波動傳導至下游,毛利率總體維持穩定。公司產品成本較同3行領先,採用具有市場競爭力的定價方式,有利於公司擴大產品銷量、提高市場份額。公司主要採用向內挖潛的經營策略提升毛利率,通過技術創新、工藝改進、自動化生產等方式,不斷提升生產效率,單位產品加工費用持續降低;隨着加工成本降低,原輔料成本已經提高至產品成本的95%左右,未來原材料成本仍有較大降低空間,公司已通過與上游企業合作育種、佈局贊比亞種植基地等方式逐步降低原料成本。
6、甜菊糖競爭格局有趨緩的趨勢嗎?過去幾年甜菊糖行業競爭激烈,產品價格位於底部區域,行業內多數企業經營壓力較大。經過近幾年低谷期後,上游原料種植積極性降低,甜葉菊種植面積有所減少,行業或將逐步迎來拐點。公司今年加大了甜菊糖的生產和市場推廣力度,取得了良好效果,上半年銷售收入過億元。由於甜菊糖市場空間大,公司目前市佔率較低,未來有較大的發展空間。
晨光生物主營業務：食品添加劑、食品用香料、食品用香精、復配食品添加劑產品及半成品的生產及銷售;食品、保健食品、保健食品原料提取物、調味品、調味料、其他食品、食用植物油、食用油脂製品、方便食品、其他方便食品、飲料、固體飲料產品及半成品的生產及銷售;飼料、單一飼料、飼料原料、飼料添加劑、混合型飼料添加劑的生產和銷售;食品相關產品、食品用塑料包裝容器工具製品的生產和銷售;預包裝食品、特殊食品、散裝食品銷售;農產品、初級農產品、油料種子等加工原料的收購、加工和銷售;植物提取物的生產和銷售;毛油收購、加工及銷售;各種加工副產品(非食用)的銷售;日化、化妝品原料、精油、油樹脂、提取物的加工和銷售;綠咖啡豆提取物、蝦青素、銀杏葉提取物、肉桂提取物、水飛薊素、茶多糖、山楂葉提取物、人蔘莖葉提取物、黃芪提取物、杉木油、功能紅曲米的生產和銷售;脱酚精製棉籽蛋白、棉短絨、棉籽殼、酸化油、蛋白肽、棉子糖(粗糖)、醋酸棉酚、棉籽蛋白肽、棉子低聚糖(粗糖)的生產及銷售;發酵培養基原料(棉籽蛋白粉、豆餅(粕)粉、玉米蛋白粉、花生餅粉等)的生產和銷售;棉籽粕、甜菜粕的採購、生產和銷售;棉籽收購、加工及銷售;收購色素原料,技術引進及轉讓;植物油加工設備、天然植物色素萃取設備、環保設備、石油化工設備生產、銷售、安裝:(特種設備除外);環保工程;鋼結構製作;辣椒幹、辣椒粉、辣椒籽等辣椒製品的採購、生產和銷售。自營和代理各類商品和技術的進出口(但國家限定或禁止進出口的商品和技術除外)。
晨光生物2021中報顯示，公司主營收入20.99億元，同比上升14.96%；歸母淨利潤1.89億元，同比上升24.11%；扣非淨利潤1.61億元，同比上升12.76%；負債率41.56%，投資收益2516.59萬元，財務費用2635.01萬元，毛利率14.94%。