(經濟)財經觀察：歐洲央行變相“降息”為歐元區“輸血”

歐洲中央銀行4月30日召開貨幣政策會議，決定通過降低現有長期定向再融資操作利率、增加緊急再融資操作等措施，向歐元區經濟注入更多流動性，以應對新冠疫情的持續衝擊。

分析人士認為，當前歐元區各經濟部門高度依賴銀行“輸血”，歐洲央行的流動性措施類似變相降息。同時，市場對歐洲央行進一步擴大量化寬鬆的預期增強。

歐洲央行3月12日召開貨幣政策會議以來，伴隨疫情加劇、封禁措施升級，歐元區經濟持續惡化。歐洲央行行長拉加德指出，今年第一季度歐元區經濟環比萎縮3.8%，這反映了該季度最後幾周各國封鎖措施的影響。而從4月份經濟活動鋭減來判斷，第二季度歐元區經濟受疫情影響更大，國內生產總值環比萎縮幅度可能高達15%。

拉加德認為，歐元區經濟萎縮的程度和速度“前所未有”，消費者信心和商業景氣指數“自由落體式”下降，勞動力市場大規模惡化。

根據歐洲央行最新預測，2020年歐元區經濟可能萎縮5%至12%，實際萎縮幅度主要取決於封禁措施的持續時間，以及相關應對措施能否成功減輕疫情影響。

歐洲央行注意到，由於整體經濟前景惡化、借款人信用風險增加，歐元區銀行第一季度收緊了對企業和家庭的信貸標準。與此同時，歐元區企業對貸款或授信額度的需求激增，短期貸款需求明顯高於長期貸款。

為支持金融體系和實體經濟、避免流動性危機和歐元區分化，歐洲央行3月份加碼量化寬鬆，今年購債總規模預計將超過1萬億歐元，同時採取多項流動性措施，刺激銀行向實體部門和居民放貸。

在此基礎上，歐洲央行4月30日宣佈，決定在2020年6月至2021年6月間將第三輪長期定向再融資操作利率下調25個基點至負0.5%，期間符合額外條件的銀行甚至能以負1%的利率進行再融資操作，這意味着銀行從歐洲央行融資並放貸給實體部門，可獲得央行貼息。

長期定向再融資操作是歐洲央行的一種非常規貨幣政策，主要向銀行等金融機構提供長期優惠利率融資。

同時，歐洲央行決定在今年5月至12月間新增7次非定向長期再融資操作，操作利率為負0.25%。

德國貝倫貝格銀行首席經濟學家霍爾格·施米丁指出，歐洲央行的新措施類似於小幅降息。

德國巴登-符騰堡州銀行首席經濟學家烏韋·布爾克特認為，歐洲央行向市場全面釋放流動性非常有利，無異於進一步降息。

雖然歐洲央行此次未調整針對疫情的緊急購債計劃，但拉加德強調，購債將繼續以靈活的方式進行，覆蓋所有成員國和不同資產類別。此前，歐洲央行已宣佈全面放寬抵押品要求，特別是接受希臘國債作為歐元系統融資操作的抵押品，還放寬了對抵押品的信用評級要求，允許銀行使用非投資級別債券作為抵押品從央行融資。

低風險溢價專家弗里德里希·海涅曼指出，從近期意大利國債和德國國債收益率之間的溢價變化可以看出，歐元體系內有大量南歐國家政府債券被購買。

海涅曼表示，(意大利國債)風險溢價降低背後是投資者對歐洲央行準備購買無限量意大利國債的預期。“投資者預期只要疫情導致的經濟衰退持續，歐洲央行的緊急購債規模就可能進一步增加上萬億歐元。”

他警告説，雖然歐洲央行的危機應對措施短期內非常有效，但無法解決意大利等國家危機過後如何在高負債情況下進行再融資的問題。