功夫覆盤：
白馬股開始分化
行業挖掘機：
一、光模塊：受益於5G和數據中心爆發，5家公司躋身全球前十（中信證券）
二、三花智控：一季度表現強於同行，汽零 家電雙劍合璧（國信證券）
三、虹軟科技：屏下指紋百億空間盡在其手，智能駕駛打開廣闊空間（華泰證券）
功夫研究院點評：市場的成交量明顯比前兩天要少，週四是節前的最後一個交易日，交投會更加慘淡。週二意外的砸盤是近期還算值得交易的點，但選擇標的的難度也比較大，所以整體來看近期的交易日是很難操作的。銀行、水泥還是大資金的首選，部分必需消費由於積累的巨大漲幅藉着一季報的落地，籌碼開始鬆動。科技股中分化嚴重，和一季報的關聯程度較大。
（一）光模塊：受益於5G和數據中心爆發，5家公司躋身全球前十（中信證券）
光模塊是光通信的核心器件，主要應用場景為電信市場和數據中心市場。 光模塊廠商下游客户主要為設備商和數據中心廠商 ， 近期開始有運營商集採光模塊。 運營商作為電信市場光模塊最終使用者 ， 需求佔比大 ， 是決定行業景氣度的關鍵。
目前全球各大光模塊廠商均致力於產品線的擴充 （ 從電信市場到數據中心市場 ， 或者從單一市場的不同類型的產品擴充 ） 和產品升級 （ 不斷提升產品傳輸速率 ）。
光迅科技 、中際旭創 、海信寬帶已進入全球前十 。 由於中國供應鏈和製造成本優勢 ， 光模塊產業價值向中國轉移趨勢明顯。 中國的光模塊供應商有望在2020 年主導全球市場 ，市場佔比將超過50%。 同時這一年將首次出現5家中國廠商同時進入全球前十 ，分別是旭創 、 海信 、 光迅 、 華工正源和新易盛 ，而2010 年只有一家 。
2020-2022 年為5G 主建設期 ， 電信市場有望迎來新一輪 “ 量價齊升 ”。5G 驅動光模塊市場爆發的原因 （ 速率流量爆發 ），5G 光模塊市場387 億，較4G 增長約300%以上，2021 年全球將有628 個超大規模數據中心 ，是2016 年的近1.9倍 ，佔據近50% 的數據中心服務器份額。2019年，400G產品開始在亞馬遜、谷歌等客户小規模出貨，2020年400G光模塊開始大規模出貨。
（二）三花智控：一季度表現強於同行，汽零 家電雙劍合璧（國信證券）
一季度營收表現穩健
實現營收 24.8 億，增長-10.7%；歸母淨利 2.1 億，-18.29%（扣非 27%）；在國內汽車和空調出貨量大幅下降背景下公司仍然實現了較為穩健的營收增速，表現強於行業。公司非經常損益虧損 7800萬元，主要是一季度繼續開展銅、鋅、鎳等原材料期貨套期保值業務產生的浮動虧損。
公司繼續深耕新能源車熱管理行業，積極推廣節能高效熱管理產品的典型應用，在傳統車下滑明顯的情況下實現汽車零部件業務的較好增長。公司往期營收與空調產量相關程度較大，製冷業務佔公司營收約 85%，2019 年公司汽零佔比從 2017 年 10.8%提升至 2019 年 14.6%。汽零業務中新能源汽零佔比超 40%，主要客户囊括國內外新能源各龍頭車企。
汽零在手訂單充裕，高速增長可期
新能源熱管理系統領域的核心供應商之一，近年來伴隨近年來伴隨 1 ）國內新能源汽車銷量爆發式增長；2 ）新能源客户拓展；3）新能源熱管理系統產品品類拓展，公司新能源汽零 業務快速增長。當前在手訂單充裕，保障公司未來 3-5 年業績。
應用於家電市場的製冷零部件是公司的傳統主業，公司生產的四通閥、截止閥、電子膨脹閥市場份額均為全球第一。家電變頻化、節能化為公司製冷業務打開長期增量空間。
（三）虹軟科技：屏下指紋百億空間盡在其手，智能駕駛打開廣闊空間（華泰證券）
多攝、深攝、5G及全面屏驅動手機攝像頭算法業務維持快速增長
公司手機攝像頭算法業務增長主要來自單機價值量的提升，現階段光學創新仍是智能手機創新的制高點，四大因素將驅動公司手機攝像頭算法業務維持快速增長：1）雙攝、多攝滲透率提升，機構預測全球三攝智能手機滲透率將從2019年的16%提升至2022年的51%，前景廣闊；2）深攝滲透率提升，將帶動3D掃描建模、VR/AR等需求釋放；3）5G加速應用帶動換機需求以及高分辨率、高幀率視頻需求；4）全面屏市場加速發展，帶來屏下指紋、屏下拍照攝像頭和各類傳感器芯片的應用升級。
2020年屏下指紋和亮度傳感器從0到1，智能駕駛打開更廣闊市場空間
公司積極佈局光學屏下指紋和亮度傳感器新業務，預計今年有望批量出貨，實現0到1的突破。機構預估至2024年全球光學屏下指紋手機出貨量將達8.85億台，按照平均每片模組5美金價格計算，則2024年全球光學屏下指紋市場空間將超過44.25億美金。假設虹軟能佔到10%-20%的份額，將為公司帶來約4.4億-8.9億美金的收入增量。此外虹軟2017年開始佈局智能駕駛領域，現已有DMS、ADAS等多種方案，並與多家國內車廠進行前裝定點測試，按照3-5年的測試周期，預計2021年後前裝產品有望批量出貨，這都將成為公司業績新的發展點。