譚雅玲：美股高漲與美元下跌疊加意味着什麼？
中新經緯客户端9月3日電 題：《譚雅玲：美股高漲與美元下跌疊加意味着什麼？》
作者 譚雅玲(中國外匯投資研究院獨立經濟學家)
美股週三收高。道指收復29000點關口。納指首次站上12000點，攜手標普500指數共創歷史新高。通過美股今年前8個月的走勢不難看出其潛力與動力。一方面美國部分經濟數據超預期，生產指標向上突出，PMI、耐用品、工廠訂單、房屋建築等取得正值指數在美國當下環境中相當不易；另一方面是股市向上表現突出，科技股引領勢頭強勁，總市值高漲。市場對美聯儲長期零利率計劃、美國財政救助計劃、美國經濟重啓計劃等的看法都偏悲觀，然而美國作為世界經濟最強的國家，不可小視，值得深入探討其前景與風險。
美元的貶值策略
貨幣對經濟意義既簡單又深奧，表象是一個數字問題，實質關乎競爭。美元之所以從3月下旬開始追求貶值策略，主要目的是保護美國經濟效益最大化，促進美國經濟穩健恢復，目前美國經濟較預期更樂觀。
同時，美元貶值也是藉助輿論、情緒、技術實現打擊對手的意圖與戰略。其中，美元貶值最大的受害者是歐元。歐元匯率一度突破1.20美元水平，這是歐洲央行干預預期的重要參數。當前，面對歐洲的諸多麻煩與問題，匯率干預將難以操作與實現。歐元區剛剛開始的經濟恢復或也將難以實現，甚至拖累經濟。對中國而言，人民幣升值不利於出口貿易是現實問題，貨幣升值對出口貿易的打擊甚至強於企業爭取不到訂單。再看新興市場主要經濟體，貨幣升值和貨幣貶值時機的不當給新興市場主要經濟體帶來打擊，如南非、印度、巴西等。美元貶值既是保自己也是害他人。
美股高漲體現防禦性和前瞻性
市場是有操縱的，價格是有控制的，技術是有擺佈的，這是市場切實存在的情況。但這種操縱與擺佈並不是一個短期化過程，而是一個長期化的過程，美國股市就是如此。透過美股高科技股的歷史變化和現實收益，可以看出美國股市上市企業的技術改良、創新與戰略規劃。當前的美股高漲既反映經濟現實狀況，也反映出其配合美元貶值發揮規避風險和防止收益外流的策略。美股的風險防範還體現在前瞻性上，從歷史看，9月往往是美股表現疲軟的月份，根據LPL Financial的數據，自1950年以來，每年9月是一年中股市平均表現最差月份，如標準普爾500指數9月平均下跌約1%。未來美股休整期必然帶動美元反彈，但美元反彈已經通過美元極端貶值得到一定的保護。
風險焦點在財政赤字與債務
9月對美國而言是一個重要的月份，今年尤為特殊。疫情疊加經濟不良，加之財政赤字與債務問題嚴重，美國“借錢過日子”的邏輯越來越面臨挑戰。
美國的風險焦點集聚於財政赤字與債務。根據美國國會預算辦公室最新統計數據，疫情嚴重打擊經濟後，美國政府為緩解經濟損失而實施大規模刺激措施導致本財年聯邦預算赤字飆升至創紀錄的3.3萬億美元，但目前這一赤字額仍小於該機構4月時預期的3.7萬億美元。對比之下2019年美國聯邦政府的赤字額為9840億美元。報告顯示，預計美國在2021財年的預算赤字總額將達到1.8萬億美元。今年預期赤字額將相當於國內生產總值的16%，高於2019年的4.6%，這是第二次世界大戰以來最大額度佔比。美國國會預算辦公室估計，本財年美國政府支出將躍升至6.6萬億美元。這是目前美元與美股關注的重點。
總的來説，對於美元與美股走勢的判斷必須綜合觀察與比較。市場需要防範美元反彈和美股再跌；抓住時機、把握自己，“管好自己”既是以安全為本，更是未來應對之策的根本。(中新經緯APP)
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作者：王永樂