小米：用生命詮釋性價比，圖什麼？

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在喧鬧和情懷之中，十歲的小米(01810-HK)依然將低價進行到底，這樣的堅持並不容易，但是小米做到了。

2020年2月，小米網上發佈被業界視為高端旗艦風向代表的小米10。“地球上最強悍”的5G旗艦處理器驍龍865 + 高速率低功耗的黑科技LPDDR5 + 速度性能翻倍的UFS3.0閃存技術 + 1億像素超高清8K電影相機 + …… =3888元人民幣。

對於消費者來説，最高性能和最低價是不能兩存的極端，然而小米卻完美地糅合了這對矛盾的組合，小米10更走向極致，發佈會上的驚鴻一瞥為市場的期待定了型。

這不，發售僅兩個月，小米10和小米10 Pro累計出貨量就突破了100萬台，竟然毫無違和感。

正因如此，在2020年第一季的疫情期間，大部分零售商都為這個冬天憂愁，小米卻用優秀的業績證明：好產品不愁賣。

智能手機銷量逆勢上升

2020年第1季，小米的智能手機銷量同比增長4.7%，達到了29.2百萬部。這個增幅在平時可能並不起眼，但是今年第一季遭遇疫情，全世界的零售銷售數據都顯得危機四伏，小米的這一成績相當了不起。

根據調研機構IDC，2020年第1季全球智能手機付運量同比降幅達到了11.7%，小米是前四大廠商之中唯一錄得正數增長的，市場份額首次突破10%，由上年同期的8.9%，提高至10.7%，成績喜人。

2020年第1季，在5G手機高端機型的拉動下，小米全球智能手機的平均售價同比上升7.2%，至1038元人民幣。對比於技術上的大進步，這一增幅真的不算什麼。

在銷量和平均售價雙漲的帶動下，第一季智能手機分部收入同比增長12.28%，至303.25億元（單位人民幣，下同），而毛利率只有8.09%。

用無奇不有的黑科技顛倒眾生

除了智能手機之外，小米的IoT與生活消費產品無奇不有，讓國人歎為觀止的同時，也讓外國人顫抖。

根據奧維雲網統計，小米電視於2020年第1季連續第五季穩居中國大陸電視出貨量第一位、全球電視出貨量前五位。手環銷量在2019年全球排名第一，真無線藍牙耳機的銷量全球排名第三，電動滑板車的銷量2019年全球排名第一……全球消費者用銷量為小米投下了信心一票。

2020年第1季，IoT與生活消費產品分部收入同比增長7.82%，至129.84億元，而毛利率只有13.41%。

整體來看，小米2020年第1季硬件毛利率只有9.7%，而2019年全年，硬件毛利率為8.5%，明顯低於同行。相較而言，消費者業務佔總收入54.41%的華為，2019年毛利率達37.6%。蘋果公司(AAPL-US)截至2020年3月26日止三個月產品銷售毛利率為30.34%（財華社估算）。

小米的產品定價如此低廉，利潤如此微薄，到底圖什麼？

智能手機，以及種類繁多的低價消費產品，為用户提供互聯網服務入口，同時為銷售平台帶來流量，這些量大而獨特的消費和行為數據又幫助其進行大數據和人工智能領域的發展。

很簡單的道理，用户用你的產品，才會下載你的軟件和系統，才會連上你的應用生態。用户用了你的軟件和系統，你投放廣告才有價值，例如小米盒子和電視都是廣告。也就是説，用户的需求和習慣才是這些產品設計的邏輯。

2020年3月，MIUI月活躍用户數同比增長26.7%，至3.307億。而截至2020年3月31日，小米的IoT平台已連接的IoT設備數（不包括智能手機和筆記本電腦）達到2.52億台，同比增長42.6%，而擁有五件及以上連接小米IoT平台的設備用户數增至4.6百萬，同比增長67.9%。

2020年第1季，依託硬件產品而成的互聯網服務僅佔總收入的11.87%，卻貢獻了44.61%的毛利，毛利率高達57.14%。

而小米最神奇的黑科技，是它獨有的生態鏈。小米通過一系列自主或與生態鏈企業共同研發的科技產品和服務，建立起一個巨大的生態鏈。放眼全國，恐怕只有小米在深耕，而且是獨一無二的。

小米的招股書顯示，其投資戰略是深度合作和謹慎財務投資（只投資於一流的合作伙伴），從而高效擴展自身生態鏈。換言之，小米通過自身優勢組建這一龐大的生態鏈，吸納有實力的合作方，同時發掘有潛力的創投企業，一方面形成協同效應，另一方面賺取投資收益。

截至2020年3月31日，小米投資超過300家公司，總賬面值達323億元人民幣，同比增長11.4%。2020年第1季，小米處置投資錄得税後淨收益2.259億元人民幣，相當於其股東應占利潤的10.44%。

所以，小米的格局絕不僅僅是硬件消費品的贏利與否，而是更大的消費生態、更大的產業佈局，這才是賺大錢的由頭。

海外市場的分散化佈局

2020年第一季業績的另一個亮點是海外市場收入的佔比接近一半，其中人口眾多、消費需求殷切的印度，以及被小米魅力擊中的歐洲是重要的增長驅動力。期內，全球其他地區業務收入同比增長47.84%，至248.32億元。

正因為地區的分散性，小米得以在第一季疫情期間經受住考驗，在國內封閉期間通過海外市場的貢獻補充收入和盈利的增長。

小米的錢程

2020年第1季面對疫情，小米總收入同比增長13.6%，至497億元；經調整淨利潤同比增長10.6%，至23億元，高於市場預期，為2020年開了個好頭。

在業務表現方面，小米的銷售或保持強勁勢頭，中國市場供應端復工復產順利，需求端反彈趨勢明顯，而境外市場方面，雖然三四月可能受到局部地區封閉的負面影響，但是目前已有放鬆的趨勢，加上擠壓的需求反彈，銷售應有望復甦。加上在疫情後的復甦階段，小米的高性價比產品顯得具吸引力，這一切對於小米的中短期展望來説都是利好。

總結

作為高端手機市場的先行者，蘋果牢牢控制供應鏈和品質，引領了整個行業的需求方向。小米是後來者，品牌效應尚需努力，但是能通過降低使用成本來挖掘利潤，薄利多銷從而獲取巨量互聯網數據，並藉此發展生態鏈來變現，這未嘗不是另一條坦途。

憑藉其產品魅力和優惠的價格，2020年3月，小米在內地的5G智能手機銷量市佔率已達14.1%，而其在內地市場的5G市場滲透率已達到25.9%，可見小米在5G市場佔了先機。根據艾瑞的數據，截至2019年12月31日，按已連接IoT設備數統計（不包括智能手機和筆記本電腦），小米是全球規模最大的消費級IoT平台。從這些數據可以看出，小米在硬件市場相當賣座。

中國必須有華為這樣的企業，有技術實力進行產業革新，也必須得有小米這樣的企業，帶來無盡的活力，盤活相關產業的創新和服務，同時還應該允許蘋果這樣的企業進來，實現多樣化發展，通過競爭推進產業的升級。

作者：黃山毛峯