後悔莫及 低估美聯儲力量的深刻教訓

美國資深對沖基金經理斯坦利•德魯肯米勒腸子悔青了。因為本應該在這輪市場中有所作為，但卻錯失良機。眼看着白花花的銀子進入其他投資者的腰包，豔羨後悔都已經無濟於事。

首先，德魯肯米勒檢討自己過於謹慎保守了。美國股市較3月份低點上漲了逾42%，但他只獲得了3%的收益，因為政府開始解除對新冠疫情的限制時，他“過於謹慎”。他説，他“錯過了一個很好的機會。”其實本質不在這裏，而在於他仍然按照正常市場規律去分析美股的暴跌，而沒有看到3月下旬的暴跌是非正常的，是拿正常規律無法解釋的。而一旦經濟重啓和疫情得到控制，股市就會報復性反彈。歸根結底是自己自信地拿正常投資經驗和市場規律套用到了目前股市狀況上。必然出現腸子都悔青的情況。

或許比德魯肯米勒更後悔的是巴菲特。在遭受重創的銀行和航空公司，“反彈是瘋狂的”。從4月到上週五收盤，摩根大通和花旗上漲超過23%；美國航空股價上漲了52%，達美航空和美聯航分別上漲了近20%和約34%。拋售航空公司股票的人，包括巴菲特在內，要麼是真的錯了，要麼是想太多，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司上月披露，去年12月出售了其持有的40億美元航空公司股票，其中包括聯合航空、美國航空、西南航空和達美航空的股票。

日前，特朗普説到巴菲特拋售航空股拋錯了。哪怕他一生都作對了，都非常偉大，但這次確實做錯了。天天盯盤的特朗普總統説巴菲特不該賣出股票。他上週五在白宮講話中表示，“股神”巴菲特“一生都是對的”，但在拋售航空公司股票上卻犯了一個錯誤。特朗普説：“巴菲特不久前出售了航空公司股票。他一生都是對的，但有時甚至像巴菲特這樣令人尊重的人也會犯錯。他們應該保留航空股，因為今天航空股已經漲破天了。”

根本原因就是都沒有見過如此厲害的新冠病毒疫情，都沒有見過這種市場和這種股市走勢。就是這個殘酷無情的現實。

另一個原因德魯肯米勒也進行了誠懇地檢討。這個原因也非常之重要。聽聽德魯肯米勒怎麼説，德魯肯米勒表示，他被市場的反彈“挫了”，他低估了美聯儲的力量。這讓我再次想起華爾街一句名言：不要和美聯儲作對！

從1981年到1987年，從2000年到2008年，再到這次新冠病毒疫情危機，得出一個令人心服口服的結論，華爾街的形形色色金融大鱷們，不要和美聯儲做對，否則要麼踏空，要麼血本無歸。

自從3月間因為疫情華爾街大爆發崩盤發生後，聽聽美聯儲掌門人鮑威爾的最強音：用一切貨幣手段阻止經濟下滑和市場崩盤；給市場提供無限流動性；利率存款準備金率降為零；不惜無限額購債，無限制擴大美聯儲資產負債表。

5月18日，鮑威爾再次發出警告：人們不應該做空美國經濟，並堅定地淡化了美國經濟面對第二次大蕭條的看法。“經濟將會復甦。這可能需要一段時間，”他説。

鮑威爾還強調，美聯儲支持經濟的政策工具沒有用盡。“我們能做的還有很多，我們將會繼續竭盡所能。不過，我會説我們遠遠沒有用盡彈藥，”言外之意：美國經濟若繼續下滑，美股若再次暴跌，這些工具會毫不猶豫的拿出來，美聯儲的彈藥會堅決猛烈打出來。包括不同意採取負利率措施等，美聯儲在應對這場疫情帶來的對經濟金融衝擊中，所有決策全部正確、及時、有力，創下最好效果的奇蹟。

哪怕本週以後美股跌成狗，最少到2020年6月8日週一美股納斯達克和道瓊斯指數較3月23日的低點均上漲了接近50%，納指史上首次突破9900點，創盤中與收盤歷史最高紀錄。

股市還有一個最重要因素就是預期預警機制包括“吹哨人制度”非常重要。持續不斷的負面信息的唱空對股市百利而無一害。就是這種唱空力量和負面信息才讓股市提前糾錯後，徹底提前消化利空消息，增強抵抗力而上行走好。

美國五月就業數據大大好於預期，促使了股市大漲。而正是前期滿屏美國經濟股市低迷和崩盤消息，才成就了美股恢復牛市走勢。這些滿屏美國壞消息等於提前給美股打了預防針，提前透露了利空消息，美股大大提高了對滿屏壞消息的承受力。但當公佈出來的所有實際情況和數據好於預期時，哪怕僅僅好一點點，美股都不想漲都難。

美股持續走好，投資者應該感謝使出吃奶勁唱空美國經濟和股市者。無論好消息還是壞消息，都解讀成利空消息者，你們才是美股上漲的真正動力。