據世界黃金協會統計，全球黃金ETF總持倉5月再度增長154噸，相當於85億美元的淨流入，總規模達到了3510噸的歷史新高。
此外，今年前5個月，全球黃金ETF已有623噸（約合337億美元）的淨流入，超過了2009年創下的591噸的最高年度淨流入水平。
拉長期限來看，過去12個月，全球黃金ETF資產管理規模接近翻倍。其中，美國的低成本黃金ETF總持倉翻倍，增至99噸，與亞洲地區基金整體持倉總量相當。在全球經濟下行週期中，黃金資產的避險屬性較為突出。
從國內黃金ETF的流入情況來看，截止6月9日，目前的20只黃金ETF及其聯接基金，整體規模增加接近120億。
而近期黃金ETF又增加了新品種，首隻上海金ETF即富國上海金ETF於週四（6月11日）發行。
對於普通投資者來説，黃金類基金可能是更簡單的資產配置工具。
目前市場上的黃金類基金，主要是商品型基金（黃金ETF）、國際（QDII）另類投資基金，有色金屬類、金銀珠寶類基金暫未列入本報告研究範圍。
黃金類基金的業績比較基準和跟蹤代碼主要是兩類，一類是倫敦金現貨價，一類是上海黃金 AU99.99黃金現貨價。
先來看業績比較基準為倫敦金現貨價的產品。
資料來源：Wind；截止2020年6月9日
目前，有諾安全球黃金、易方達黃金主題（合併）、嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬4只黃金QDII，當前規模均在1~5億範圍，其中，諾安全球黃金的規模最大，有4.7億。
從業績來看，4只黃金QDII均成立於國際金價的歷史高位——2011年。除了諾安全球黃金自成立以來取得15.48%的正回報以外，另3只成立以來的總回報均為負，累計收益在-5%~-20%區間。從近三年和近一年回報來看，業績差距不是特別大，相比之下諾安全球黃金的回報更加領先。總的來看，諾安全球黃金的投資純粹度以及回報更高。
從管理費率來看，除了易方達黃金是1.2%的管理費率，其餘三隻產品的管理費率均為1%。
資料來源：Wind；截止2020年3月31日
從投資方式看，4只黃金QDII均採取FOF模式，主要投資於有實物黃金支持的ETF。其中，匯添富黃金及貴金屬要求的倉位最高：投資於有實物黃金或其他實物貴金屬支持的交易所交易基金（ETF）的比例不低於基金資產的90%；諾安全球黃金、嘉實黃金則均要求80%以上的基金資產投向跟蹤黃金價格的標的；而易方達黃金主題的黃金倉位要求最低，黃金基金倉位下限為48%。
從2020年一季報來看，諾安全球黃金、嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬均以超過90%的倉位投資黃金ETF，前幾大重倉基金多為美國、英國和瑞士的幾隻全球最大黃金ETF；此外，幾隻QD在持倉上也有一定的重合度，比如SPDR GOLD SHARES、ISHARES GOLD TRUST。
而易方達黃金主題的一季度黃金ETF的倉位為87.58%，報告披露，一季度大體維持黃金ETF與金礦股基金的均衡配置，但受累於多數金礦股和金礦股ETF的拋售而跑輸基準；但對黃金和金礦股資產的牛市判斷的核心因素非但沒有改變，短期的波動是黃金資產多年牛市的前期必經的調整期。
整體來看，諾安全球黃金對黃金的投資相對更純粹，且多數時間的黃金ETF倉位都在90%以上。
而對於黃金未來的走勢，幾位基金經理在一季報中都保持了比較樂觀的態度。首先，考慮到全球疫情並沒有緩解的跡象，因此全球金融市場恐慌情緒仍較為強烈，黃金的避險價值將逐步體現；同時，從美聯儲開始，各國央行紛紛出台一系列降息、寬鬆等貨幣政策，作為保值屬性的黃金將具有越來越高的持有價值。
再看看另一類通過投資於黃金交易所的黃金現貨合約的基金，主要跟蹤的是上海黃金 AU99.99黃金現貨價。
資料來源：Wind；截止2020年6月9日
對於ETF產品來説，跟蹤誤差、規模和流動性是重點考察的指標。整體來看，華安黃金ETF和博時黃金ETF值得重點分析。
1、 華安黃金ETF
資料來源：Wind；截止2020年6月9日
華安黃金ETF成立於2013年7月，截止6月9日，今年以來取得了12.54%的漲幅。隨着淨值的增加，基金規模也在擴張，目前規模已經從年初的69.95億增加到110.77億，是唯一一隻超百億規模的黃金ETF，流動性也遠好於其他黃金類ETF 。且近一年跟蹤誤差僅為0.01%，跟蹤誤差較小。
基金經理許之彥在在一季報中寫道：展望二季度，全球大概率仍將持續受新冠疫情負面影響，各國經濟增長預期被持續下調，為了應對經濟衰退，以美聯儲為首的各大央行將持續降低融資成本，全球當前的貨幣寬鬆勢必持續，尤其是美聯儲“零利率 無限量QE”的政策組合將極大壓低美國名義收益率，並使美國實際收益率下行。
同時，全球負利率債的規模大概率將持續增加，這將成為近期推動黃金價格持續上行的主線。我們認為，當前全球經濟增長受疫情影響存重大不確定的背景下，黃金極具配置價值。
2、 博時黃金ETF
資料來源：Wind；截止2020年6月9日
博時黃金ETF成立於2014年8月，截止6月9日，今年以來取得了12.53%的回報。基金規模從年初的45.69億擴張至目前的57.43億，是目前規模第二大的黃金類ETF，流動性也還不錯。從跟蹤誤差來看，近一年的跟蹤誤差為0.02%，跟蹤誤差較小。
基金經理是趙雲陽和王祥，在今年的一季報中，基金經理也對接下來的行情做了展望：二季度，黃金市場波動有望繼續加大。伴隨各國央行的貨幣政策轉向大幅寬鬆，市場實際利率的前端變化有利於黃金資產。我們判斷中期角度的實際利率仍有下行風險，將支持黃金價格中樞逐漸抬升。