“國內大循環”下如何配置資產

本文轉自【經濟日報】；

對於投資者來説，“國內大循環”下資產配置有何變化？不少券商分析師認為，“國內大循環”所針對的兩大痛點分別是，內需循環不暢，以及我國高端產業鏈仍有諸多核心技術領域尚未實現自主可控。因此，構建“國內大循環”需依託兩大抓手——消費內循環（內需）與科技內需循環（產業鏈）。

針對構建“消費內循環”，國泰君安證券宏觀團隊認為，抓手在於持續擴大內需、降低居民儲蓄率。因此，構建消費內循環將會帶來海外消費迴流、本土品牌崛起、消費新模式興起三大趨勢，預計後續政策方向主要有5個方面：一是保障類如醫療、教育等創造需求；二是供給創造需求；三是信息創造需求；四是解除循環中不合理限制創造需求；五是税收中如遺產税等創造需求。

東海期貨分析師劉洋洋建議，在消費方面，中長期來看，利用人口基數優勢，培育多元化消費傾向，擴大消費基數；隨着產業升級，引導外部優質消費迴流及國內消費升級；發展優勢產業消費升級，為新消費場景奠定基礎；調整收入分配格局，為“內循環”蓄力。

針對“科技內循環”，國泰君安證券宏觀團隊認為，要以“新基建”“數字經濟”為核心內容，核心目標是實現技術自主可控，還需資本市場提供適應新經濟的融資體制作為重要保障。

對於投資者來説，“國內大循環”下，股票、債券、大宗商品領域藴藏哪些投資機會？

在股票方面，內循環可以助力企業盈利修復，而國內經濟獨立性將給股票市場帶來更多市場溢價。劉洋洋認為，週期股作為價值股代表，在內循環中將率先得到體現，地產、汽車等企業盈利增速會明顯改善，帶來週期股上漲。

在債券方面，長端債券利率上行空間或將打開。央行貨幣政策獨立性將進一步加強。從國內經濟來看，內循環將提升經濟潛在增長水平，居民消費改善以及企業升級帶來的效率提高，長端債券利率或有較大上升空間。

“在大宗商品方面，逆全球化過程中，經濟規模有所下降，但國內發展經濟的目標不會動搖。短期來看，投資仍是主要動力，也是發展內循環的堅實起點。中長期來看，在內循環戰略下，消費會崛起，基建地產投資將淡化。”劉洋洋表示。（經濟日報-中國經濟網記者 温濟聰)