6月份重啓發行國債，三年期國債利率是多少？可參考2019年利率

6月份重啓國債發行

目前為止，國家並未公佈6月份的國債利率，也就是説6月份發行的三年國債利率是個未知數。

國債在每年的3月份到10月份都會發行，甚至有些年份11月也會發行。但是今年由於疫情的爆發，比較特殊，暫停了3月、4月份和5月份的國債發行，而6月份將恢復發行——6月10日。

6月份發行的國債為電子式國債，購買時不用到櫃枱購買，可以通過網銀開通國債託管進行操作。但是國債利率是競標後的結果，競標沒有出來，誰都不知道具體利率是多少。

參考2019年國債利率

如參考2019年的國債利率，那麼三年期國債利率將是4%，5年期國債利率為4.27%。

有人可能會説我國一直實行貨幣寬鬆，特別是疫情以來。比如參考LPR利率，5年期LPR相較於2019年11月發行國債時的利率下降了30BP，1年期LPR相較於2019年11月發行國債時的利率下降了15BP，那麼就推斷出國債利率可能下行。

然而問題是2019年11月相較於2019年8月份的5年期LPR下降5BP，而1年期LPR相較於7月份下降16BP。但2019年全年的國債利率都保持不變，三年期4%，5年期4.27%，並不受LPR利率下降影響。

再來看降準，2019年降準三次，存款準備金下降1.5%，但是三次降準之後並不影響國債利率。

如果國債利率參考的是存款基準利率，那麼自2015年降息以後並未出現降息，國債利率應當也不會下降——不管是LPR還是降準不應當作為國債利率下降的參考。

國債利率可能下降

當然，市場利率下降也會影響國債收益率下降（到期本息-國債價格）。假設國債利率不變，到期本息不受影響，那麼認購國債帶來的收益率就不會下降，就有悖於二級市場的國債收益率下降。

因此，從目前的債券收益率來看，國債利率應當下降，但下降幅度應當不會超過30BP（以5年期LPR下降幅度為參考對象），即0.3%。