你還空倉嗎？
如果讓投資者用一個字來形容今天的股市，相信很多人會用“牛”來形容。
今天股市有多“牛”？可以從以下幾個方面看出：
上證指數大漲5.71%，突破3300點關口。
被譽為牛市“先行者”的券商股，幾乎全線漲停，漲幅最低的都超過7%。
被視為牛市核心指標的“成交額”，亦顯著放大。截至6日收盤，滬深兩市成交額達1.5萬億元（人民幣，下同），已是連續三個交易日超過1萬億元關口。
凡此種種，似乎都在釋放一個信號，A股牛市來了。但事實果真如此嗎？許多分析人士持謹慎態度。
A股大漲背後的邏輯
申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明在接受中新社國是直通車採訪時表示，近期A股的持續上漲主要是因為三個邏輯：
第一，市場前期在3000點下方持續盤整，且成交逐步放大，積蓄上漲動能；第二，近日央行下調再貸款、再貼現利率，進一步改善市場流動性；第三，境外資金通過滬深港通渠道持續流入A股，買入低估值的權重股，帶動市場做多熱情，並推動股指大漲。
近日，中國央行決定於2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點，調整後，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。
東北證券分析師沈正陽則認為，隨着中國經濟持續復甦，近期A股做多熱情旺盛，成交活躍，滬深兩市成交額已連續多個交易日突破1萬億元關口。在增量資金的驅動下，市場風格出現明顯切換，上半年被低估的滯漲股，尤其是金融等板塊出現了快速補漲。
有跡象顯示，境外資金近期正在加速進入A股。根據金融數據服務商萬得資訊（Wind）的統計，今日境外資金通過滬深港通渠道淨流入A股達164億元。此前已經連續兩天淨買入超過100億元。
格上財富高級宏觀分析師張婷認為，境外資金近期流入A股一直比較多，主要原因在於中國經濟恢復預期相比其他國家更強，A股估值也不算貴，疊加全球大幅釋放流動性，利率處於歷史低位，存在資產配置荒，中國的優質資產受到全球資金青睞。
具體板塊方面，當天A股絕大多數板塊上漲。其中，券商板塊漲幅居前，大漲，個股掀起漲停潮。
招商證券認為，本輪券商股行情的啓動，最大的不同就是政策端頻繁落地和消息面連續刺激，打開了證券行業想象空間。券商估值有望繼續走高。證券行業景氣度向好，增量資金加速入市。此外，券商股年初之間呈滯漲特徵，補漲動能強勁。
光大證券分析師王一峯表示，進入2020年，中國資本市場改革進入加速階段，政策利好集中釋放，從二月再融資新規落地、三月新證券法落地以及隨後的創業板註冊制規則出爐等，連續釋放積極信號。
A股牛市真的來了嗎？
對於很多投資者來説，往往是“一陽改三觀”，如此強烈的“逼空”行情，相信已讓不少空倉者躍躍欲試。值得注意的是，儘管近期市場唱多氛圍愈濃，但亦有不少分析人士提示風險。
諾亞控股首席經濟學家夏春表示，這輪行情能維持多久很難説。目前A股走勢是經濟基本面（PMI數據、住房數據、汽車銷售數據等）和技術面（財政貨幣政策、註冊制、金融機構合併預期等）的組合反映，但A股部分板塊的估值仍有調整壓力。
桂浩明亦表示，儘管今天市場量能顯著放大，但A股要繼續走牛，後期成交量必須匹配、跟進，不能單純因為近期市場成交達1萬多億元，就認為牛市來了。
武漢科技大學金融研究所所長董登新指出，目前認定A股將迎來牛市可能為時尚早，市場當前應該仍屬於反彈階段，且未來面臨較大不確定性。比如，許多上市公司半年報即將發佈，考慮到新冠肺炎疫情的影響，許多公司業績可能受到衝擊，從而影響股價；另一方面，美國股市面臨較大的調整壓力，這股壓力可能在今年底或明年初出現，會給中國A股帶來較大的負面衝擊。但度過美股的風險期後，預計明年起A股將迎來一個長達10年的“慢牛”黃金期。
針對目前行情異常火爆的券商股，亦有機構提示風險。
東興證券表示，看好券商中期行情，但短期應控制倉位。在下半年“政策牛+資金牛”預期之下，作為市場的風向標，證券板塊有望迎來結構性行情，空間達30-50%。但近期漲幅亦較大，故雖然中期板塊向上空間仍很可觀，但短期漲幅過大，建議控制倉位。