資管業務改革方向不變

　　適當延長過渡期，能夠緩解疫情對資管業務的衝擊，有利於緩解金融機構整改壓力，還能為資管機構進一步提升新產品投研和創新能力，加強投資者教育和長期資金培育，提供更好的環境和條件，降低整改給金融市場和實體經濟帶來的波動。但是，過渡期也不宜延長過多，過渡期延長並不意味着資管業務的改革方向出現變化。

　　備受關注的資管新規過渡期是否延長問題，近日塵埃落定。經國務院同意，人民銀行等六部門決定，資管新規過渡期延長1年，至2021年底。

　　所謂資管新規，指的是2018年4月27日發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，是資管業務綱領性文件。資管新規之所以備受關注，是因為資管行業聯通多類金融機構和金融市場，規模龐大，牽一髮而動全身。截至資管新規出台前的2017年底，我國金融機構資產管理業務規模達到百萬億元，涉及銀行、信託、證券、基金、期貨、保險等多類機構眾多產品。隨着資管業務規模膨脹，其風險也越來越不容忽視，規範整改勢在必行。

　　化解以資管業務為代表的影子銀行風險，是打贏防範化解重大金融風險攻堅戰的重要一環。由於對資管業務的監管標準不一，其在快速發展過程中顯露出諸多亂象，突出表現為產品多層嵌套、非標準化債權類資產（非標）投資急劇膨脹、剛性兑付普遍存在。再加上非標投資期限錯配嚴重，資金池操作加大了流動性風險；剛性兑付使資管“走樣”成為信貸替代品，加劇了信用風險和道德風險。這些因素疊加起來，使得資管業務演化為一個規模巨大、監管缺失的“影子銀行”，導致銀行業金融機構表外資產“虛胖”，背離了發展資管業務的初衷，也削弱了監管政策和宏觀調控的有效性。

　　在這種情形下，2018年資管新規發佈實施，針對影子銀行的產生根源及種種亂象，精準施策，按照產品類型而非機構類型統一監管標準，嚴格規範資管產品投資非標，堅決打破剛性兑付，規範資金池，實現對影子銀行的“精準拆彈”。同時，考慮到整改的實際情況，從一開始就為資管新規設置了至2020年底的較長過渡期。

　　不過，2020年以來，突如其來的新冠肺炎疫情對資管業務產生了較大沖擊，尤其是部分行業、企業經營困難加大，一些資管產品的投資項目原有還款安排面臨調整，在綜合考慮疫情衝擊、宏觀環境、市場影響、實體經濟融資等因素後，適度延長資管新規過渡期確有必要。

　　適當延長過渡期，能夠緩解疫情對資管業務的衝擊，有利於緩解金融機構整改壓力，還能夠為資管機構進一步提升新產品投研和創新能力，加強投資者教育和長期資金培育，提供更好的環境和條件，降低整改給金融市場和實體經濟帶來的波動。

　　但是，過渡期也不宜延長過多，適度延長1年能夠起到鼓勵金融機構“跳起來摘桃子”的作用，在對沖疫情影響的同時，推動金融機構早整改、早轉型。過渡期安排的初衷是確保資管業務順利轉型，實現老產品向新產品平穩過渡。延長過渡期1年，更多期限較長的存量資產可自然到期，有助於避免存量資產集中處置給金融機構帶來的壓力，更有利於統籌兼顧穩增長與防風險，在堅持市場紀律、堅定原則方向的同時，進一步穩定市場預期，推進資管業務健康發展，維護金融體系和金融市場穩定。

　　過渡期延長並不意味着資管業務的改革方向出現變化。在延長過渡期後，資管新規治理金融亂象、規範健康發展的初衷和底線不變，不涉及資管業務監管標準變動和調整，不意味着資管業務改革方向出現變化。目前，監管部門已經明確了激勵約束機制，對於提前完成整改的金融機構予以激勵，對於在過渡期後仍未完成的金融機構則會採取懲罰性措施。因此，對於金融機構來説，不應抱有僥倖心理，應該明確方向，積極實施整改計劃，早整改、早轉型，共同推動資管業務迴歸本源，穩定對實體經濟的融資供給，提高金融對實體經濟的支持力度。（經濟日報記者 陳果靜）