定增募資超千億 券商邊“補血”邊投資

人民網-國際金融報

定增募資超千億 券商邊“補血”邊投資

時報財經圖庫 圖

券商定增市場熱情高漲,近期接連出現同行組團“捧場”的盛況。

近日,國信證券宣佈150億元定增實施完成,背後豪華的認購陣容備受市場關注。中金公司等四大券商、社保基金位列其中,鎖定期均為6個月。以8月13日國信證券收盤價13.6元/股計算,相較10.62元/股的入場價格,溢價28%,社保基金賬面浮盈13.62億元,4家券商賬面浮盈3.1億元。

《國際金融報》記者梳理獲悉,截至8月13日,年內11家券商發佈定增預案,計劃募資超千億元。其中,有6家券商定增已經完成,國信證券、中原證券、第一創業、海通證券定增均獲得同行力挺,最新收盤價較定增發行價均處於溢價狀態,參與定增的券商獲益頗豐。

業內人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示,頭部券商具有參與定增的資金基礎,對定增項目具有較好的增信和背書作用。券商參與同行定增項目,帶來的好處顯而易見:一是可增厚券商業績,二是券商對同行較為了解,項目風險也更為可控。

券商參與定增兩大優勢

東方財富Choice數據顯示,再融資新規於2月14日落地後,多家券商發佈或修改定增預案,進行融資補血。截至8月13日,年內11家券商發佈定增預案,計劃募資1067.67億元。其中,國信證券等6家券商定增已經完成,募資金額合計612億元。

券商“邊融資補血邊投資”,尤其是頭部券商紛紛通過定增,入股上市公司。東方財富Choice數據顯示,2月14日至8月14日,超過24家券商參與44家A股上市企業定增項目,頭部券商對定增尤為熱衷,中信建投參與了17家上市企業定增,國泰君安、中金公司、國信證券、中信證券參與定增項目家數分別是14、13、12、10家。中國銀河參與了4家上市企業定增。部分中小券商也積極參與定增項目,紅塔證券和安信證券均參與了4家上市企業定增,東海證券和中郵證券均參與了3家上市企業定增。摩根大通、高盛等外資券商也積極參與定增項目。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野對《國際金融報》記者表示,頭部券商參與上市公司定增主要有兩大優勢:一是資本金實力,相比中小券商,頭部券商資金實力雄厚,具有參與定增的資金基礎;二是對定增項目具有較好的增信和背書作用。依託較強的研究能力,頭部券商定增入股上市公司,往往給市場帶來明顯的信號效應,吸引其他投資者也積極參與定增認購。因此,券商參與定增,上市公司也較為歡迎。

應當注意哪些風險?何南野告訴《國際金融報》記者:“只要投資收益大於融資成本,且未來項目風險可控,就是長期可持續的業務模式。”從目前看,券商積極參與定增投資,核心要關注兩大風險:一是上市公司本身的質地,募投資金使用能夠增厚上市公司利潤或市值;二是未來A股市場走勢及公司自身股價走勢。從目前看,由於A股市場整體處於估值底部,股市走強的可能性較大,使得券商參與定增投資的風險較為可控。

參與同行定增兩大目的

券商定增項目頻頻獲得同行力挺。日前,海通證券公告200億元定增發行結果,其中瑞銀集團和摩根大通獲配金額分別是14.9億元、3.55億元,合計達18.45億元。

中原證券36億元的定增也備受關注,獲中金公司、中信證券、中信建投、國信證券、國泰君安五大券商以自有資金認購近2.54億股,金額合計11.95億元,限售期均為6個月。

此外,第一創業定增最終獲配的9名發行對象中涉及五家券商,中信證券、國泰君安、中信建投、中金公司、浙商證券均在列,配售金額為10.5億元,佔定增募資總額的25%。

券商為何積極參與同行定增?何南野向記者解釋:“參與同行定增項目,帶來的好處顯而易見,一是可積極增厚券商業績,二是券商對同行較為了解,項目風險也更為可控。”

何南野進一步指出,券商參與同行定增主要目的是為了盈利,一是當前券商估值較低,未來隨着行情走牛,券商股價有望回到較高水平;二是定增鎖定期最短為6個月,時間大大縮短,投資處置較為靈活,可在6個月後選擇適當時機進行減持。因此,券商參與同行定增,主要是看好券商估值的提升,追求的主要是6個月後的減持收益,而非長期持有。

券商股長期投資價值

券商股後市表現將直接關係到參與定增的機構盈利情況。

從業績數據來看,上半年券商整體業績表現較好。由於二級市場交易量大幅上升,股指走強,券商經紀、兩融、自營業務同比提升,再加上一級市場發行蓬勃,投行業務也大幅增長。7月A股市場走出一波快速上漲行情,兩市成交活躍,券商7月經營業績再上一層樓,給下半年開了個好頭。

粵開證券指出,2020年為證券行業全面對外開放元年,行業服務水平逐步提升。新證券法實施進一步完善證券市場基礎制度,註冊制改革加速推進,政策支持金融行業發展,建議持續關注優質券商股。

方正證券在研報中表示,創業板註冊制推行將大幅增厚券商利潤水平。創業板註冊制正式啓動,多項基礎制度充分借鑑科創板的經驗,改革主要集中在完善交易制度、完善市場多空制度、提升審核效率、設置多元化的發行條件等,將從承銷保薦、跟投、兩融三個方面顯著增厚券商利潤水平,預計2020下半年創業板註冊制推行將為整個行業帶來50億元以上的增量利潤,對應2019年行業營收提升1.4%。

方正證券認為,今年以來,利好政策頻現,再融資新規、新三板精選層、創業板註冊制等均能有效增厚券商利潤水平,疊加寬鬆的貨幣政策環境,預計下半年券商利潤將顯著改善;當前券商板塊處在低估值分位,具備長期投資價值。

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