2019年7月22日，科創板鳴鑼開市，正式在A股市場揚帆起航；2020年7月22日，科創板開市滿一週年，迎來成長之禮，並步入下一個成長階段。
科創板從一出生就帶着改革的基因，向着市場化、法制化、國際化的方向不斷改進完善。正式開市以來，科創板制度建設從未止步。
過去一年裏，科創板併購重組、再融資、紅籌上市、減持等配套制度陸續推出，做市商制度、單次“T+0”交易也在交易所官方表態裏被提上日程。已落地的一系列改革在實踐中得到檢驗。
“目前註冊制的實施和科創板一系列配套措施的推出，逐漸體現出資本市場以投資者為中心的基本理念，而不是以往以上市公司為中心的理念。”上海高級金融學院副院長、金融學教授嚴弘對第一財經稱，資本市場需要有價值發現的鑑別功能，最重要的基礎就是信息披露制度，這其中一個關鍵點在於，如何讓信息披露要求更加完善、更加嚴格地執行。
從制度變革到效率變革，科創板的開局基本符合業內預期。截至7月21日，上海證券交易所已受理407家企業提交科創板發行上市申請，其中已有133家企業上市交易，創出了A股市場多個首單，比如首家紅籌架構企業、首家擁有同股不同權結構的企業、首家未盈利企業等。
談及科創板帶來的變化和助力，多家科創板“首單”企業高管接受第一財經記者採訪時稱，登陸科創板拓寬了融資渠道，讓科技創新企業卸下盈利壓力專注研發，擴大了品牌知曉度，加速了企業跨越式和可持續發展。
展望科創板以及中國資本市場的未來，嚴弘稱，科創板的成功和進一步發展，是中國資本市場的重要里程碑，對中國資本市場起着非常重要的作用，未來大有可為。
上海高級金融學院副院長、金融學教授嚴弘
制度改革不止步
作為A股市場橫空出世的一個板塊，科創板肩負兩大使命而來——一是支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業發展壯大；二是進行制度改革的先試先行，形成可複製可推廣的經驗，發揮改革試驗田的作用。
如今，科創板開市滿一週年，基礎制度改革得到了檢驗，如發行、上市、交易、退市各方面的制度。科創板在將選擇權交給市場的過程中，通過制度約束推動市場形成誠信的均衡機制和博弈機制。
基礎制度不斷更新完善的同時，科創板一直保持着“改革進行時”的狀態。2019年11月29日正式落地併購重組規則；2020年6月5日，紅籌企業迴歸科創板的路徑進一步明晰；2020年7月3日，再融資規則和減持細則同時正式落地。
在科創板的制度變革中，資本市場也正在發生變化。那麼如何評價科創板開市交易的這一年，未來在制度方面還可以進行怎樣的優化？
“科創板這一年運行挺好的。科創板試點註冊制，發揮‘試驗田’作用，創立了新的上市模式，在這一年來積累了較多的經驗。”嚴弘稱，科創板的推出應該説是中國資本市場發展的一個里程碑事件，對中國未來資本市場的進一步發展打開了新的局面。
在嚴弘看來，科創板和註冊製成功的關鍵在於信息披露制度必須更加完善，執行必須更加嚴格，以保證整個證券市場的信息披露真實、完整和及時，這樣投資者才能依據公開信息對上市公司做出價值判斷。
上交所在5月底時，也提出了未來的6大改革方向：在“資本供給”方面，構建更為高效的併購重組和再融資制度、鼓勵吸引長期投資者的制度、完善股份減持制度；在“制度供給”方面，制定更有針對性的信息披露政策、加大股權激勵制度的適應性、適時推出做市商制度及研究引入單次T+0交易。
嚴弘認為，交易制度的改革，可以降低市場交易的成本，也可以提高市場價格的有效性，使得投資者在資本市場中的交易能夠更加有效。
在6月18日召開的第十二屆陸家嘴論壇上，上交所理事長黃紅元稱，科創板目前亟待解決的短板問題，也是國際最佳實踐中反映出的有效經驗，就是要鼓勵引導長期投資者參與科創板。
“長期投資者特別是機構投資者，對市場定價有相對比較理性的認知。因為長期投資者關注投資價值，不像短期投資者僅看中短期的市場波動，所以長期投資者的參與有助於市場定價功能的完善。”嚴弘稱。
對於如何吸引更多的長期投資者進入科創板，嚴弘認為，一方面，需要市場中交易的公司都是真實的公司，所以科創板需要進一步落實和完善信息披露制度，並嚴格執行，讓信息披露更加真實、完整和及時，這樣長期投資者才能發揮專業分析能力；另一方面，降低交易成本，也有利於吸引長期投資者。
激活科創生產力
打破陳規、擁抱多元化、提倡市場化，科創板打開了更多的高科技企業對接中國資本市場的大門，並創出A股市場多個首單。
截至7月21日，科創板已受理407家企業提交科創板發行上市申請，除已有註冊結果的156家企業、終止的32家企業外，在審核中的企業有219家。
據第一財經記者統計，現有受理企業高度集中於高新技術產業和戰略性新興產業，新一代信息技術產業佔37%，生物醫藥產業佔22%，高端裝備產業佔17%，新材料產業佔11%，節能環保產業佔5%，其他科創產業佔8%。
與存量市場板塊相比，科創板發行上市條件更具包容性，不僅支持未盈利的企業上市，還允許存在投票權差異、紅籌企業等特殊企業上市，股票發行試點註冊制。一年以來，科創板5套上市標準均有案例落地，基本覆蓋中國科創企業的發展現狀。其中，最近一年未盈利企業超過25家，紅籌、存在特別表決權架構的兩套標準也均有企業選擇並申報。
“科創板允許虧損企業上市，這對於較多初創科技企業而言較為重要，因為它們往往需要資金投入來支持科技創新和發展，而早期都處於虧損狀態，其實它們更多的價值來自於未來的發展前景。”嚴弘稱，資本市場對一家企業未來上市發展前景比較看好的話，即使它目前處於虧損狀態，仍然會給予比較高的估值，但是關鍵前提在於，資本市場需要有價值發現的鑑別功能。
從已上市企業來看，截至7月21日，已有132家企業上市，其中誕生了A股市場多個“首單”，比如首家紅籌架構企業華潤微、首家擁有同股不同權架構的公司優刻得、首家未盈利企業澤璟製藥、首家進行併購重組的企業華興源創等。
在交易端，截至7月21日，科創板上市公司總市值超過2.6萬億元，總流通市值為4764.93億元，平均市盈率為99.48倍。科創板目前產生了多家千億市值公司，包括中芯國際、金山辦公、中微公司、瀾起科技等，科技創新的溢價得到較充分體現。
科創板的一大使命在於給企業提供更大的平台和創新的勇氣，激活中國科創生產力。不少上市公司“登科”之後對此頗有感觸。
心脈醫療總經理苗錚華對第一財經稱，公司以介入醫療器械研發為核心競爭力，基本上一個項目從立項到獲證要5~10年的時間，資金投入較大，所以IPO融資後，公司可以有更多資金幫助目前在研項目進行快速推進。
“科創板的革命、革新，讓我們在研發上能夠更大膽、更多地投入，更快推進研發速度，以支撐企業的全面發展，這在以前是不敢想象的。”微芯生物董事長兼總經理魯先平感慨道。
展望未來
中國證券市場“三十而立”，科創板設立並試點註冊制被稱為中國證券市場的一個“成人禮”。
“隨着科創板設立並試點註冊，中國資本市場終於可以滿足各種經濟形態、各種技術要求的企業對接資本市場，這是一件非常了不起的事兒。”一家科創板上市公司高管認為。
目前，科創板已經邁入“審核2.0”階段，將註冊制改革不斷推向深入，並不斷髮揮“試驗田”作用。
“註冊制的推出，實際上是倒推整個證券市場改革，促進整個市場基礎設施進一步發展壯大。”嚴弘認為，註冊制將來還需進一步完善，可以進一步參考海外比較發達資本市場的一些做法，同時進一步改善中國證券市場的監督機制，行政監管和市場監督的“兩條腿”走路，雙管齊下地整肅市場秩序。
目前註冊制已推廣至創業板，未來有望推廣複製到A股其他板塊。
“從兩方面着力，註冊制推廣到其他板塊阻力不大。”嚴弘分析稱，一方面，需要進一步完善信息披露制度，加大違法違規行為的處罰力度，從而讓上市公司規整自己的行為；另一方面，降低投資者的交易成本，讓價值發現的功能可以更加有效實施。
在開市第一個週年之後，未來的科創板前程如何？
“科創板未來大有可為，如今整體經濟轉型是以科技創新為主要動力，科創板在其中起到了很大作用。因為企業進行科技創新存在較多風險，科創板提供了更好的融資來源，為企業擴大發展空間提供了助力。”嚴弘對第一財經稱。
嚴弘還表示：“除了科創板的推出之外，證券法的修訂和實施以及中央提出要在金融資源配置方面更加市場化、法制化、去行政化，用更多市場化措施來推動市場的發展，這對中國資本市場的發展非常重要，可以使得資本市場更加乾淨、更加有效。”