A股即將迎來第39家券商。
近日，A股公司哈高科（600095.SH）發佈公告稱，公司重大資產收購事項獲得證監會審核無條件通過。
這一公告意味着，湘財證券借殼哈高科事項歷時近一年終於獲得重大實質性進展。不出意外，湘財證券將成為A股第39家上市券商。
有望近期修成正果的湘財證券，一直心存上市夢想，但其A股之路走得並不太順。2011年，湘財證券謀求與財富證券重組，攜手衝擊A股IPO未果；2015年，其借殼大智慧也未能成行；2017年再謀IPO也是半途而廢，直到如今，才借道哈高科實現曲線上市。
長江商報記者發現，湘財證券本次借殼做足了功夫，包括增資擴股、經營業績大幅增長等。另一方面，哈高科也做好了準備。
本次借殼是一宗關聯交易，湘財證券、哈高科均由新湖系掌門人黃偉實際控制。在行業競爭加劇、補充資本金壓力下，湘財證券躋身A股市場，其融資渠道拓寬，將有效提升競爭力。被借殼方哈高科經營不理想，被借殼後，其免了保殼之憂。
湘財證券終將實現曲線上市
今年2月26日，中銀證券闖關IPO擠進A股市場。地產齊魯大地的中泰證券IPO之後，已完成新股申購，掛牌在即。曲線進擊A股市場的湘財證券將是A股第39家券商。
根據哈高科此前披露的方案，本次借殼分兩步進行：第一步是哈高科發行股份購買湘財證券99.7273%股份，第二步是向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。
湘財證券的評估基準日為2019年10月31日，湘財證券評估值106.3738億餘元。本次交易的標的資產為湘財證券99.7273%股份，經哈高科與交易對方協商，本次交易標的資產作價為106.0837億餘元。
湘財證券有17名股東，由於青海投資所持0.2727%股權被司法凍結，所以，本次交易並不是100%股權。
本次交易，雖然是借殼上市，但並不夠成重大資產重組。原因是，湘財證券第一大股東新湖控股持股74.12%，一致行動人新湖中寶持股3.58%，新湖系合計持有湘財證券77.70%股權，實際控人為黃偉。哈高科的第一大股東是新湖集團，實控人也是黃偉。本次交易，是同一控制人下的關聯交易。
湘財證券成立於1996年，2007年新湖控股成為其控股股東，其實際控制人黃偉一直有將湘財證券推入資本市場的夢想。
公開資料顯示，2011年3月，湘財證券提出收購財富證券33%的股權，擬通過換股合併的方式上市。後因付款方式等問題，交易未能成行。這是湘財證券首次籌劃衝擊A股市場。
2014年，湘財證券掛牌新三板，成為新三板首家掛牌券商。這只是權宜之計。
2015年，湘財證券籌劃借殼大智慧，交由作價85億元，借殼方案已經證監會審核通過。然而，大智慧因信批違規而被證監會立案調查，借殼之旅戛然而止。
曲線上市未果，2017年，湘財證券轉而IPO，並接受中信證券輔導，最終也是沒有下文。
值得注意的是，2018年5月，湘財證券終止在新三板掛牌，5個月後又宣佈增資擴股，彼時，市場猜想，如果IPO不成，公司或又將走借殼上市之路，沒想到，猜想成了現實。
只不過，從籌劃上市至今，湘財證券的A股之路走了9年。
淨利增逾4倍大幅轉好
借殼上市的湘財證券經營業績大幅向好，但存在補充資本金壓力。
Wind數據顯示，2019年，湘財證券實現營業收入13.61億元，同比增長37.65%；歸屬於母公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）3.89億元，同比增長439.66%；扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）3.86億元，同比增長520.14%。
近幾年，湘財證券的經營業績有所波動。2016年至2018年，公司營業收入連續三年下降，從2015年的30.28億元下降至2018年的9.89億元；同期，其淨利潤分別為4.22億元、4.30億元、0.72億元，而2015年為12.12億元，扣非淨利潤變動趨勢大體相同。
經營業績波動頻繁，源於湘財證券“靠天收”，傳統的經紀業務貢獻近半營業收入。2019年，公司經紀業務收入為6.19億元，同比增長21.83%，佔當年公司營業收入45.51%；亮點是其自營業務，收入為3.83億元，同比增長434.01%；公司信用業務收入4.11億元，雖然沒有明顯增長，但仍然貢獻了三成收入。
湘財證券在年報中表示，公司將發揮各業務條線原有優勢，促進業務協同發展，積極推進金融科技戰略，通過各種有效手段和融資途徑提升核心資本，全面保障公司重組工作順利進行。
截至2019年底，湘財證券淨資本為65.70億元，較2018年底的75.44億元減少9.74億元。
近年來，天風證券、紅塔證券、中原證券、中泰證券紛紛上市，一些區域性券商紛紛進行全國佈局，券商行業競爭日趨激烈。在此背景下，湘財證券也存在補充資本金的壓力。
毫無疑問，隨着湘財證券借殼上市，其融資渠道拓寬，將為其募資補血增加新的路徑。
值得一提的是，近年來，哈高科經營業績不太理想，基本上處於微利狀態，被市場劃入殼公司範疇。2019年，其扣非淨利潤為-0.05億元，存在一定的保殼壓力。本次被湘財證券借殼後，哈高科的經營也將大幅改善。