外匯天眼APP訊 : 上半年大漲35.6%，領跑全球主要市場指數，在創業板指數的“期中考成績”裏，約一半的漲幅來自5、6月份，也就是創業板改革並試點註冊制的消息落地後。改革進一步激活了市場，在投資者眼中，註冊制下的創業板將更具魅力。
平均資產量在50萬元以上、絕大多數投資者的交易經驗超過兩年，創業板的投資者結構近年來不斷優化，中小散户佔比明顯低於深市投資者的總體水平。而在註冊制之下，創業板投資者的結構、策略和行為模式還將出現新的變化。
無論是散户、機構投資者還是遊資，都應深諳一個道理：在市場的每一波改革潮流中，只有主動適應新格局的人，才能脱穎而出。
散户：多渠道參與創業板投資
上世紀90年代就已入市的李月仙是典型的第一代老股民，在她看來，每一輪市場改革通常都孕育着新的機會。此次創業板改革並試點註冊制的系列規則落地後，她也在第一時間學習並熟悉。
“有人覺得創業板股票漲跌幅放寬到20%後波動風險加大了，但我覺得沒啥太大影響。科創板推出之後，我是第一時間參與交易的。到目前為止，別説理論上40%的振幅了，30%以上的股價振幅都是極少有的。所以，在試過以後，我心裏就很有底了。”
李月仙認為，對註冊制之下的創業板，投資者最要關注的不是漲跌幅放寬，而是個股分化會更加明顯。也就是差的股票不值得再拿了，個別的還可能退市，而優質股則可能會一路上漲。“炒小炒差的路數已經不靈了，對垃圾股該扔的就要扔，要捨得割肉！對好的股票，認準了就要拿住。”她説道。
相比“股商”較高的李月仙，營業部投顧老蔣則算得上“閲人無數”。作為證券市場的第一批“紅馬甲”，他1994年就進了營業部，在大户室當管理員幫人下單、撤單，也一路見證了資本市場的變遷和無數投資客的沉浮。他認為，在註冊制之下，多數投資者應以指數為重，因為指數由質優股構成，所以有望走出重心抬升、震盪上行的“長牛”。
“那些沒時間盯盤的、不瞭解公司價值的、不會選股票的投資者，可以考慮定投指數基金。”他認為，一部分普通投資者可以轉向各類穩健型的基金產品，或者“股基雙配”，以多種渠道來參與創業板的投資，未來有望獲得可觀的收益。
遊資：不專注打板改研究財報
“創業板股票的漲跌幅都要改成20%了！”今年4月27日晚間，創業板改革的相關規則出爐並徵求意見，老闞所在的投資羣裏就炸開了鍋。羣裏一些“短線客”的反應比較大，對他們而言，放寬漲跌幅最直接的影響是打板難度更大了。
此前，遊資打板在拉昇10%至漲停後就可以封板吸引跟風盤。而創業板將把漲跌幅改為20%，對於限價委託還新增了“價格籠子”的報價機制。無論是打板的難度、成本，還是風險，都大大增加。而且，漲跌幅放寬後，所謂“主題投資”的股價兑現將更快，概念炒作的“生命週期”也會更短。
雖然“短線客”們有點焦慮，但老闞倒挺淡定，他早就覺察到了市場的變化。以往的打板套路可能“不香”了，特別是封板失敗的個股，次日下跌概率越來越高。如Choice終端的“昨日觸板”（觸及漲停但未能封板）指數，自2017年8月以來呈雪崩式單邊下跌。這反映出“打板族”失手後的虧損概率已變得非常高。
“現階段最考驗人的，是對市場情緒的精準把握，倉位管理上要更加謹慎。”老闞已逐漸從專注打板轉變為跟蹤走出趨勢的股票。每天晚上覆盤時，他也會習慣性地打開龍虎榜去找機構席位買入最集中的股票。
以10萬元入市積累到千萬身家，身為無錫“遊資新貴”的老木也開始注重公司價值了。“註冊制施行以後，選股不能單純從技術面分析，一定要懂一些財務知識。”老木最近重倉了一隻股票，從關注、研究再到決定買入，至少花了三個月的時間。
在他的桌子上，打印出來的一沓沓上市公司財務報告裏，還做有不少標註。老木説，看財報一定要仔細，特別是對創業板公司，要考量其行業成長空間，研究其業務模式的優勢。“註冊制下，市場會加速優勝劣汰，最後將形成大家扎堆優質個股、行業龍頭的格局。”
私募：用價值標尺遴選“新苗”
“過去，創業板的發行制度是讓成熟的公司上市，就好比一個早已過了青春期的人，所以二級市場較難享受到企業快速成長帶來的超額收益。但實行註冊制之後就不同了，那些朝氣蓬勃的、還處於‘青春期’的公司也可以上市了，二級市場的投資人將有機會更多收益。”作為閩系私募方略資產的創始人，遊蘭強喜歡用“股權投資”的思維在二級市場做確定性的投資。
他認為，創業板實行註冊制後，會有更多一級市場的資金被引流到二級市場。此外，可能會吸引像美團、拼多多這些能改變人們生活方式、消費習慣的公司在成長的黃金期到創業板上市。
除了“股權投資”類的私募準備進場分羹外，一些以“價值投資”見長的中小私募也在調整方向。
“之前，我們的偏好是‘榨菜配豬肉’，對新興產業的配置比例不高。”菁上甲萬的投資總監餘雷告訴記者，自去年科創板推出後，其對科技類公司的配置比例已超越了消費股。
對於註冊制下的創業板，餘雷也持樂觀看法：“創業板有許多增量機會，我們肯定會第一時間參與，去‘淘’我們看中的好公司，並堅持長期投資的策略，同時也會加強風險控制。”
“所謂風口上的公司還會不斷出現，一些公司雖沒有盈利，但市場仍會給予其高溢價。而在優勝劣汰的過程中，部分公司難免將面臨失敗。”藏鋒投資的高鵬曾在期貨市場摸爬滾打多年，他對基本面變化和市場風險感悟頗深。
高鵬坦言，未來，面對一些尚未盈利的上市公司，投資於風口還是深入調研企業創造長期價值的可能，作選擇的難度是很高的。“創業板改革後，對機構投資者知識積累、專業程度的要求也會提高。只有在知識面的廣度、深度上不斷拓展，才能適應市場。”