鋭叔論市 放量大陽創新高，是否意味新的上升趨勢開啓？

　　昨日大盤放量大漲並創出三月下旬反彈以來的新高。短線來看，市場情緒高漲下，今日大盤仍有機會順勢衝高。

　　《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭

　　週一大盤呈現高開高走、放量大漲格局。在消費電子、券商等板塊的帶動下，整個上午都保持不斷攀升態勢。午後，指數繼續保持高位強勢震盪直至收盤。最終，上證指數、深成指、創業板指分別大漲2.21%、3.31%、3.43%報收。盤面上，個股也呈現普漲格局，下跌個股僅100多隻，漲停股（剔除ST和未開板次新股）達128家，顯示市場情緒高漲，賺錢效應強。

　　兒童節不但給小朋友們帶來了快樂和禮物，也給眾多股民朋友們帶來了快樂和一個大紅包。三大指數齊齊創出三月下旬反彈以來的新高，也創下了反彈以來的單日最大漲幅。這真是意外的驚喜，估計大多數人在盤前都沒想到，鋭叔也只是預計到了會延續反彈，但沒想到會有這麼大的漲幅。

　　到底發生了什麼事？在昨天的早評中，鋭叔提到了週末有三個利好，一是5月26日至5月29日，央行連續四天逆回購實現淨投放6700億元，使得短期流動性緊張局面有望趨於緩解，也有利於消除市場對央行收緊銀根的擔憂；二是之前市場擔心的外部因素靴子落地後，好於預期，對A股有提振作用；三是上交所首次正面提出T 0交易制度，成為市場熱議話題。對於第一個利好來説，應該不是推動昨天大漲的主要因素，因為本週央行公開市場正好有6700億元逆回購到期，央行只是提前釋放流動性，主要是對沖鉅額的地方政府專項債發行對短期資金面的衝擊，而不應該理解為貨幣政策的“大水漫灌”，而且消息在上週五盤前就已公佈，也就是説，市場走勢已部分消化了這個利好；第二個利好的是對外部因素的擔憂靴子落地，而這個外部因素在兩週前並不存在，靴子落地也應該就最多回到兩週前水平而已。

　　看來，變量應該來自於第三個“利好”，即有關T 0的消息對市場情緒的刺激。多年以來，有一些市場人士也一直在呼籲恢復T 0制度，理由大概主要有兩點，一是股指期貨是T 0，在市場有大的風險時，機構可以通過股指期貨對沖來鎖定風險，因此T 0對普通投資者來説更加公平；二是T 0可以增加市場活躍度，有利於行情。確實，這都是T 0的正面作用。但需要注意的是，T 0是把“雙刃劍”，也可能帶來更多的短線投機行為。鋭叔認為，T 0屬於交易制度上的完善，本身並不是決定市場行情趨勢的基本面因素。我國也曾經短時間搞過T 0,1992年5月和1993年11月上交所和深交所先後實施T 0交易制度，但自1995年1月起，滬深兩市A股改回T 1。統計滬深兩市實行T 0期間的市場表現，在實施T 0的當月，大盤確實表現不錯，但次月開始直到結束T 0期間，上證指數是從1234點跌到了647點，深成指是從2072點跌到了1071點。這説明T 0本身並不能帶來牛市，而當初就有不少人把當時的行情怪罪到T 0身上。現在又有人在吹T 0是大利好，相信不少投資者也這樣認為，這也反映在昨天的市場情緒上。市場情緒這個變量很難驚喜量化，也很難預計它的持續性。而且就算是T 0會帶來短期市場活躍度和風險偏好的提升，但問題是現在“八字還沒有一撇”，週末隨後的消息是，接近上交所的人士告訴財新記者，T 0目前只是在研究階段，並非立刻實施，不必過度解讀。所以，鋭叔還是把關注的重心繼續放在中期基本面方面吧。

　　對於市場中期走勢，上週鋭叔已經進行不少的分析，目前沒有什麼變化，繼續維持區間震盪的判斷。而介於6月22日還有MSCI指數對A股擴容的預期，近日北上資金也呈現加速流入的態勢，預計6月中上旬大盤保持高位震盪的可能性更大。

　　技術上來看，昨天鋭叔將2870作為反彈參考目標位，結果一開盤就被打臉。不過，2910左右是日線級別的籌碼堆積峯值位，而且半年線、144日均線、年線也彙集在附近，是一個比較大的阻力位，昨天雖然站上去了，但仍難説能有效突破，根據“三三法則”，還需要兩三個交易日或在漲3%來驗證。日線MACD昨天因為大漲，已經翻紅，有進入上漲波段的可能。總體來看，技術上的提示還不是十分明確。

　　板塊和熱點方面，昨天市場情緒高漲，熱點也偏向於風險偏好較高的高彈性品種，消費電子、半導體為主科技股居於板塊漲幅前列，此外受益T 0消息的券商板塊、昨天提到的有618大促預期的網紅經濟表現也很強勢。未來一旦實行T 0，券商肯定是最受益的方向，但正如前面説的現在“八字還沒有一撇”，估計要保持持續性較難。消費電子到可以適當關注，其有一些預期因素。5月29日天貓官方宣佈，蘋果將第一次以官方形式參與天貓618折扣活動，全場8折起。6月1日零點，2020年天貓618強勢開局，僅5小時，iPhone在天貓的成交額超過5億元，創下有史以來最快紀錄，這個數字超iPhone在中國市場1天的成交額。近期，5G千元機的密集發佈，將進一步推動智能手機、尤其是5G手機的換機潮，在疫情衝擊之後，以5G手機為代表的消費電子將有望迎來新一輪景氣向上的拐點。

　　消息面上，昨天盤後，海南自貿概念再迎利好，海南自由貿易港建設最新重要指示指出，在海南建設自由貿易港，是着眼於國內國際兩個大局、為推動中國特色社會主義創新發展作出的一個重大戰略決策，是我國新時代改革開放進程中的一件大事！從最新發布《海南自由貿易港建設總體方案》來看，免税購物額度大幅提高至每年每人10萬元，利好海南旅遊業和免税店概念。不過需要注意的是，海南自貿題材已經炒了一週了，裏面潛伏的資金有點多，謹防這些資金趁機兑現。

　　操作策略：

　　昨日大盤放量大漲並創出三月下旬反彈以來的新高。短線來看，市場情緒高漲下，今日大盤仍有機會順勢衝高。但從中線來看，當前市場有利因素不如前期，未來呈現區間震盪格局的可能性更大。操作上，建議半倉順勢而為，重倉者則可考慮利用反彈機會逢高控制倉位。中線可逢低關注新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。

　　（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）

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