冷眼看中報｜佳兆業盈利下滑，淨負債率141%

8月27日，佳兆業集團(01638.HK)發佈2020年半年度業績報告，數據顯示，佳兆業集團上半年收入222.97億元,同比增長10.9%，增速比去年同期下滑22.89個百分比；毛利75億元,同比增長12%；歸母淨利潤27.69億元，同比下滑2.41%。

佳兆業集團方面表示，將全力衝擊全年1000億元銷售目標。

發佈會現場圖片。

多項盈利能力指標同比下滑

上半年佳兆業多項盈利能力指標下滑。平均淨資產收益率10.24%，較去年同期下降2.17個百分點；總資產淨利率0.98%，較去年同期下降0.18個百分點；淨利率10.58%，較去年同期下降3.23個百分點。

同期，佳兆業集團的合約銷售約360.32億元，銷售面積210萬平方米，分別同比增長4%和8%。按照2020年的銷售目標1000億元計算，前6月佳兆業集團業績完成率為36%。銷售貢獻上，大灣區為絕對銷售主力，銷售額佔比達57%；一線及重點二線城市銷售佔比達90%；舊改項目貢獻銷售超30%，成為業績增長亮點。

佳兆業主要財務指標變化。

在舊改儲備方面，公司儲備項目佔地面積達4200萬平方米，預計貨值約2.6萬億元，99%都位於大灣區，其中深圳舊改佔地面積佔比27%，共計112個項目；廣州佔比36%，中山佔比22%。今年上半年新拓展舊改項目20個，舊改項目總數達167個。

此外，今年上半年佳兆業集團已轉化5箇舊改項目，分別位於香港、深圳及廣州，以上項目的可售面積為70萬平方米，可售貨值近270億元。

截至報告期末，集團總土儲約2680萬平方米，總貨值超5800億元。其中，大灣區佔比52.2%。而大灣區城市中，深圳及廣州土儲佔比達大灣區市場的41.1%。

希望年底淨負債率降至120%

截至報告期末，佳兆業擁有現金儲備約405億元，較去年同期增長35%，較2019年年末增長9%，回款率約87%，較2019年增長12%。若刎除55.62億元的受限制存款及現金，其上半年現金及現金等價物實為337.12億元。

2020年上半年，公司總借款餘額約1217億元，其中境內佔比43%，境外佔比57%。1年內到期佔比26%，約316億元；長期到期債務集中在5年以內，佔比71%，約867億元，5年以上的到期債務佔比3%。長短債比為2.85，較2019年的2.67上升了0.18。

截至今年6月30日，總資產為2924.31億元，總負債為2301.79億元，淨資產為622.52億元，資產負債率78.71%同比均有上升。根據現金和有息負債情況，記者推算其淨負債率仍高達141.28%（注：佳兆業未剔除受限制現金和存款的計算結果是130%）。據佳兆業方面表示，自2016年到2020年上半年，佳兆業的淨負債率實現五連降，今年上半年較上年末下降了14個百分點；現金短債比從上年末的1.1倍提升至1.2倍。

截至報告期末，企業的平均融資成本為8.8%，其中境內融資成本為7.8%，較上年末下降20BP；境外上半年新增借款的綜合成本較去年新增借款的綜合成本下降290BP。

佳兆業首席財務官吳建新表示，未來公司將會密切監控淨負債率、資產負債率、現金短債比等核心財務指標的變動，持續優化債務結構，保障公司的償債能力。尤其在淨負債率方面，公司的中期目標是，通過加速回款、加強運營、提升利潤及引入戰略投資等措施，使淨負債率降至100%以內。

管理層表示，“至於2020年的淨負債率，佳兆業是希望降到120%，從去年底的144%降到今年年中130%，希望到年底是120%，這個目標一直沒有改變。”

回顧

冷眼看財報：從毫末洞察行業風雲變幻

【記者】馮善書

【統籌】趙兵輝 馮善書 張西陸

【海報】鄭煒良 週中雨

【出品】南方產業智庫

【作者】 馮善書；鄭煒良；週中雨

來源：南方+ - 創造更多價值