中國經濟網編者按：9月10日，神通科技集團股份有限公司（以下簡稱“神通科技”）首發上會。神通科技擬於上交所主板上市，計劃公開發行股票不超過8000萬股，保薦機構為東方投行。神通科技本次擬募集資金7.08億元，分別用於汽車內外飾件擴產項目、汽車動力產品擴產項目、汽車高光外飾件擴產項目、汽車智能產品生產建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金項目。
神通科技去年營業收入下滑，而歸屬母公司股東的淨利潤已連續2年下滑。2016年至2019年，神通科技實現營業收入分別為14.40億元、16.90億元、17.56億元、15.90億元，實現歸屬母公司股東的淨利潤分別為1.25億元、1.65億元、1.39億元、1.14億元。
神通科技2016年至2018年期間，銷售商品、提供勞務收到的現金持續低於同期營業收入。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為1.58億元、2.28億元、6067.21萬元、1.52億元。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為11.28億元、13.72億元、16.91億元、16.54億元。
神通科技2020年8月10日報送的最新版招股書中的經營活動產生的現金流量淨額與2019年5月16日報送招股書中的經營活動產生的現金流量淨額相差近7000萬元。
2019年5月16日報送招股書顯示，公司2017年、2018年經營活動產生的現金流量淨額分別為2.95億元、1.30億元，與2020年最新版招股書中相應數據分別相差6734.59萬元與6939.50萬元。
2016年至2019年，神通科技應收賬款餘額分別為3.20億元、2.91億元、3.70億元、3.57億元，佔主營業務收入的比例分別為22.26%、17.24%、21.20%、22.53%。公司應收賬款週轉率最近兩年下滑，分別為4.54、5.53、5.31和4.37，同行業上市公司應收賬款週轉率均值分別為5.06、4.97、5.29、4.71。
報告期內，公司存貨金額分別為2.99億元、3.12億元、3.31億元、2.72億元，佔流動資產的比例分別為32.15%、30.30%、30.47%和26.69%。公司存貨週轉率下滑，分別為3.91、3.88、3.81、3.65，低於同行業上市公司存貨週轉率均值4.72、4.50、4.95、5.40。
2016年至2019年，神通科技主營業務綜合毛利率分別為23.64%、25.60%、25.34%和25.66%。近三年，公司主營業務綜合毛利率高於同行業可比上市公司毛利率平均水平。報告期內，可比公司毛利率均值分別為25.52%、23.86%、21.62%、23.82%。
報告期內，公司負債總額分別為10.77億元、11.25億元、11.39億元、9.78億元，資產負債率（母公司）分別為69.90%、61.64%、56.67%和55.12%，呈逐年下降趨勢。
報告期內，神通科技共進行了2次分紅，2次分紅分別發生在2017年底和2018年初，時間間隔不到1個月，分紅總額卻達到2.51億元。公司實際控制人方立鋒、陳小燕夫婦合計持有公司股份76.00%，按上述分紅總額計算，二人合計可獲得現金分紅1.91億元。
不僅如此，公司2018年、2019年兩年的歸屬母公司股東的淨利潤合計為2.53億元，公司兩次分紅金額相當於兩年淨利潤。
據經濟導報報道，神通科技報告期內，為獲得經濟利益，該公司曾多次造假，如虛假承諾辦理外匯登記，重複開具銀行承兑匯票融資。
據報道，2018年9月，國家外匯管理局餘姚支局出具的《行政處罰決定書》認定神通有限在辦理業務過程中承諾其為非返程投資企業等行為違反了外匯管理規定，構成虛假承諾辦理外匯登記行為，給予警告並處罰款5萬元。
神通科技重複開具銀行承兑匯票融資的行為，三年重複票據融資合計4561萬元。2016年至2018年3月，神通科技存在利用一筆購銷業務重複開具銀行承兑匯票的情形，即就同一筆採購付款業務在不同銀行重複開具承兑匯票，主要用於支付採購貨款。2016年、2017年、2018年，該公司重複票據融資金額分別為200萬元、2511萬元、1850萬元。
據國際金融報報道，神通科技在2017年以低價購買了3家公司。神通科技均是以低於標的淨資產的價格進行收購，合計共省了上億元。3起收購事件，其實是神通科技實控人變相向神通科技注入資產。
據中國民商旗下壹財信報道，神通科技在增資擴股時還慷慨的以原始股東和公司高管原始股價的待遇引入了多個自然人間接股東，而時隔半個月後再次增資引入外部股東時的價格高達8倍多，招股書未做任何解釋或藏有貓膩。
據藍鯨財經，2020年1月3日，中國基金業協會發布《關於失聯私募機構最新情況及公示第三十三批疑似失聯私募機構的公告》稱，近期在自律核查工作中發現35家新增疑似失聯私募基金管理人。疑似失聯私募上海神凱投資管理有限公司（下稱“神凱投資”）背後牽出了擬赴A股上市的企業神通科技。據招股書，神凱投資正是神通科技實際控制人控制的企業。神凱投資2013年成立，2015年登記為私募基金管理人，旗下成立6只基金；且因未按要求進行產品更新或重大事項更新累計2次及以上、未按要求按時提交經審計的年度財務報告被中基協列為異常機構，最後更新時間為18年7月。
中國經濟網向神通科技證券部發去採訪提綱，截至發稿未收到回覆。
汽車非金屬部件生產企業擬上交所主板上市
神通科技主營業務為汽車非金屬部件及模具的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車動力系統零部件、飾件系統零部件和模具類產品等。其中，動力系統零部件包括進氣系統、潤滑系統、正時系統等產品，飾件系統零部件包括門護板類、儀錶板類、車身飾件等產品。
截至招股説明書籤署之日，神通投資直接持有公司57.18%的股權，系公司的控股股東。
方立鋒、陳小燕夫婦合計持有神通投資100%股權、香港昱立100%股權，其中神通投資持有發行人57.18%股權、香港昱立持有神通科技11.47%股權；此外，方立鋒為仁華投資執行事務合夥人且持有其75.18%合夥份額，仁華投資持有神通科技7.35%股權。方立鋒、陳小燕夫婦合計持有公司76.00%的表決權，為公司共同實際控制人。
方立鋒，1975年6月出生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。曾任寧波神通福博科傳動系統有限公司董事長、佛山神通董事長兼總經理、煙台神通董事長兼總經理、武漢神通執行董事兼總經理、神通飾件總經理、神通有限總經理。現任神通投資執行董事、仁華投資執行事務合夥人、香港昱立董事、香泉灣農業監事、豐苑谷地產監事，公司董事長兼總經理、核心技術人員。
陳小燕，女，1977年2月生，中國國籍，無境外永久居住權。
神通科技擬於上交所主板上市，計劃公開發行股票不超過8000萬股，保薦機構為東方投行。神通科技本次擬募集資金7.08億元，其中1.93億元用於汽車內外飾件擴產項目、1.76億元用於汽車動力產品擴產項目、1.29億元用於汽車高光外飾件擴產項目、5323.18萬元用於汽車智能產品生產建設項目、1.06億元用於研發中心建設項目、5000.00萬元用於補充流動資金項目。
歸母淨利潤連續2年下滑
神通科技歸屬母公司股東的淨利潤連續2年下滑，不僅如此，去年營業收入和歸屬母公司股東的淨利潤出現雙下滑。
2016年至2019年，神通科技實現營業收入分別為14.40億元、16.90億元、17.56億元、15.90億元，實現歸屬母公司股東的淨利潤分別為1.25億元、1.65億元、1.39億元、1.14億元。
2018年，神通科技多項數據在前後報送的兩版招股書中存在對不上的情況。
在公司此前於2019年12月20日報送的招股書中，2018年營業利潤為1.48億元、利潤總額為1.74億元、淨利潤為1.40億元、歸屬母公司股東的淨利潤為1.40億元。
在2020年8月10日報送的最新招股書中，2018年營業利潤為1.47億元、利潤總額為1.73億元、淨利潤為1.39億元、歸屬母公司股東的淨利潤為1.39億元。
2019年12月20日報送招股書
2020年8月10日報送招股書
神通科技2016年至2018年期間，銷售商品、提供勞務收到的現金持續低於同期營業收入。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為1.58億元、2.28億元、6067.21萬元、1.52億元。
其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為11.28億元、13.72億元、16.91億元、16.54億元。
中國經濟網記者注意到，神通科技2020年8月10日報送的最新版招股書中的經營活動產生的現金流量淨額與2019年5月16日報送招股書中的經營活動產生的現金流量淨額相差近7000萬元。
2019年5月16日報送招股書顯示，公司2017年、2018年經營活動產生的現金流量淨額分別為2.95億元、1.30億元，與2020年最新版招股書中相應數據分別相差6734.59萬元與6939.50萬元。
2019年5月16日報送招股書
2020年8月10日報送招股書
應收賬款週轉率下滑兩年
2016年至2019年，神通科技應收賬款餘額分別為3.20億元、2.91億元、3.70億元、3.57億元，佔主營業務收入的比例分別為22.26%、17.24%、21.20%、22.53%。
報告期內，公司應收賬款週轉率最近兩年下滑，分別為4.54、5.53、5.31和4.37，同行業上市公司應收賬款週轉率均值分別為5.06、4.97、5.29、4.71。
據招股書，2018年末，應收賬款餘額較2017年末增加7993.09萬元，增幅27.51%，佔主營業務收入的比例為較2017年末上升3.96個百分點，主要系公司第四季度確認銷售收入較多，期末尚在信用期內的應收賬款相應增加，同時部分客户回款金額有所下降所致。2019年末，應收賬款餘額較2018年末減少1357.23萬元，降幅3.66%，佔主營業務收入的比例較2018年末略有上升，主要原因一是受下游客户訂單需求放緩影響，公司全年銷售收入和應收賬款規模均較上一年度有所下降；二是受四季度下游市場回暖及客户採購節奏影響，公司第四季度確認銷售收入較多，期末尚在信用期內的應收賬款較多，引致期末應收賬款降幅低於銷售收入降幅。
2019年末應收賬款週轉率較2018年末有所下降，主要系受下游整車廠商訂單需求下降影響，2019全年銷售規模較2018年度有所降低，同時受四季度下游市場回暖及客户採購節奏影響，公司第四季度確認銷售收入較多，期末尚在信用期內的應收賬款較多且尚未收回所致。
存貨週轉率低於同行上市公司平均水平
2016年至2019年，神通科技存貨金額分別為2.99億元、3.12億元、3.31億元、2.72億元，佔流動資產的比例分別為32.15%、30.30%、30.47%和26.69%。
其中，庫存商品金額分別為5631.18萬元、6679.41萬元、6638.81萬元、5434.70萬元，佔存貨的比例分別為18.81%、21.39%、20.06%、19.99%。
報告期內，公司存貨週轉率下滑，分別為3.91、3.88、3.81、3.65，低於同行業上市公司存貨週轉率均值4.72、4.50、4.95、5.40。
毛利率略高於同行上市公司平均水平
2016年至2019年，神通科技主營業務綜合毛利率分別為23.64%、25.60%、25.34%和25.66%。
近三年，公司主營業務綜合毛利率高於同行業可比上市公司毛利率平均水平。報告期內，可比公司毛利率均值分別為25.52%、23.86%、21.62%、23.82%。
動力系統零部件主要是塑料材質的發動機周邊部件，動力系統零部件可分為進氣系統、潤滑系統、正時系統、冷卻系統等。
公司收入和利潤主要來自進氣系統、潤滑系統、門護板、車身飾件、儀表板和模具六類產品，其他產品實現的主營業務收入和毛利佔比相對較低。
報告期內，公司進氣系統毛利率分別為40.41%、41.20%、35.01%和28.18%，下滑明顯。
據招股書，2018年，公司進氣系統產品毛利率較上年下降6.19%，主要原因是毛利率相對較高的進氣歧管銷售佔比下降，使得進氣系統產品整體毛利率有所下降。2019年，公司進氣系統毛利率下降較上年下降6.82%，主要系部分毛利率較低的進氣歧管產品本期銷售佔比提高，同時，受下游整車廠產量下滑和公司新租廠房投入使用的影響，產品單位制造費用等成本分攤較多，引致進氣系統單位成本略有上升。
2019年末負債9.78億元
2016年至2019年，神通科技負債總額分別為10.77億元、11.25億元、11.39億元、9.78億元。
報告期內，公司資產負債率（母公司）分別為69.90%、61.64%、56.67%和55.12%，呈逐年下降趨勢。
報告期內，公司短期借款金額分別為2.05億元、1.10億元、3.46億元、3.05億元，佔負債總額比例分別為18.98%、9.80%、30.36%和31.13%。
報告期內，公司應付賬款金額分別為5.18億元、5.41億元、4.25億元、3.62億元，佔負債總額比例分別為52.06%、52.29%、38.10%、38.20%。
一個月內分紅2.51億元 實控人拿走近2億元
報告期內，神通科技共進行了2次分紅，2次分紅分別發生在2017年底和2018年初，時間間隔不到1個月，分紅總額卻達到2.51億元。
2017年12月15日，神通有限召開董事會並作出決議，同意以現金形式分配股利9932.42萬元（含税），按全體股東持股比例分配。
2018年1月5日，神通有限召開董事會並作出決議，同意以現金形式分配股利1.52億元（含税），按全體股東持股比例分配。
公司實際控制人方立鋒、陳小燕夫婦合計持有公司76.00%的表決權。按上述分紅總額計算，方立鋒、陳小燕二人合計可獲得現金分紅1.91億元。
公司2018年、2019年兩年的歸屬母公司股東的淨利潤合計為2.53億元，公司兩次分紅金額相當於兩年淨利潤。
花樣造假：虛假承諾 重複票據融資
據經濟導報報道，神通科技報告期內，為獲得經濟利益，該公司曾多次造假，欺騙國家外匯管理機構及銀行，其“誠信”、“法制”意識欠缺。
申報稿顯示，2018年9月，國家外匯管理局餘姚支局出具的《行政處罰決定書》認定神通有限在辦理業務過程中承諾其為非返程投資企業等行為違反了外匯管理規定，構成虛假承諾辦理外匯登記行為，給予警告並處罰款5萬元。
2016年至2018年3月，神通科技存在利用一筆購銷業務重複開具銀行承兑匯票的情形，即就同一筆採購付款業務在不同銀行重複開具承兑匯票，主要用於支付採購貨款。2016年、2017年、2018年，該公司重複票據融資金額分別為200萬元、2511萬元、1850萬元。
業內人士認為，不管出於什麼原因，“虛假承諾”、“重複票據融資”都是一種不誠信的行為，同時也是對法制的漠視。
另外，2017年3月，武漢市公安局江夏區分局消防大隊認定武漢神通倒班樓消防驗收不合格並擅自投入使用，根據《中華人民共和國消防法》相關規定，給予武漢神通責令停止使用，並處罰款3.1萬元；此外，對武漢神通消防設施、器材配置、設置不標準，對武漢神通處於罰款0.55萬元。
明知消防驗收驗收不合格仍擅自投入使用，神通科技實際控制人及管理人員的法制意識有點淡薄。
低價買資產 實為實控人超低價入股
據國際金融報報道，神通科技在2017年以低價購買了3家公司。
招股説明書顯示，2017年11月，神通科技以10075.43萬元的價格收購神通飾件土地、廠房等資產。同時，2019年5月，天津中聯資產評估有限責任公司出具《追溯評估項目資產評估報告》指出，截至2017年10月31日，神通飾件轉讓的該部分資產評估價值11.18億元。
2017年12月，神通科技以6505.78萬元的價格收購了煙台神通100%的股權。同時，2019年5月，天津中聯資產評估有限責任公司出具《追溯評估項目資產評估報告》顯示，截2017年7月31日，煙台神通股東全部權益價值為14900萬元。
2017年12月，神通科技以469.21萬元收購了方立鋒、金書珍持有長春神通100%的股權。同時，2019年5月，天津中聯資產評估有限責任公司出具《追溯評估項目資產評估報告》顯示，截至2017年7月31日，長春神通股東全部權益價值為4024.61萬元。
需要指出的是，上述3筆收購，神通科技均是以低於標的淨資產的價格進行收購，合計共省了上億元，看起來堪稱“收購小能手”。
然而，神通科技事實上真的在收購中佔大便宜了嗎？
據瞭解，上述收購發生時，香港昱立持有神通飾件、煙台神通100%的股權，香港昱立的股權架構為方立鋒持有49%的股權，陳小燕持有51%的股權，兩者為夫妻關係。
而上文提到的金書珍為方立鋒的母親。同時，截至招股説明書籤署日，方立鋒和陳小燕合計控制神通科技76%的表決權，為公司實際控制人。
也就是説，上述3起收購事件，其實是神通科技實控人變相向神通科技注入資產。
神秘自然人原價突擊入股公司
據中國民商旗下壹財信報道，神通科技在增資擴股時還慷慨的以原始股東和公司高管原始股價的待遇引入了多個自然人間接股東，而時隔半個月後再次增資引入外部股東時的價格高達8倍多，招股書未做任何解釋或藏有貓膩。
據招股書，神通科技在2018年2月9日進行了第二次股權轉讓和第五次增資擴股，香港昱立將神通有限5172萬元出資額以1.00元對價轉讓給必恆投資，其他股東放棄優先受讓權，方立鋒、陳小燕夫婦合計持有香港昱立100%股權，方立鋒妹妹方芳及其配偶葉永堅持有必恆投資100%股權，此次轉讓系直系親屬間的股權轉讓；同時進行了增資擴股將註冊資本增加至26000萬元，由新股東寧波神通仁華投資合夥企業（有限合夥，下稱"仁華投資"）以1元/份出資額現金認繳，截至2018年4月28日，新增註冊資本2,000萬元已出資到位。
而神通科技在2018年2月23日的第六次增資擴股時，引入了兩名新股東寧波燕園惠然股權投資合夥企業（有限合夥，下稱"惠然投資"）和寧波首科燕園康泰創業投資合夥企業（有限合夥，下稱"康泰投資"），其中，惠然投資以8125萬元認繳983.1297萬元，康泰投資以2000萬元認繳242.0012萬元，均為貨幣出資，增資價格達到8.26元/份出資額。此時距離上次增資還不到半個月時間，但價格卻已相差數倍。
以原始價格拿到股權的仁華投資到底是何方神聖呢？
根據招股書顯示，仁華投資成立於2018年2月6日，顯然專門為第五次增資擴股時突擊入股而設立，從事實業投資、企業管理諮詢業務，目前僅投資神通科技一家公司。
仁華投資的合夥人中，方立峯、張迎春、鄭學聆、羅駿、許保良、周寶聰6人均為神通科技高管，江新偉為煙台神通、長春神通、武漢神通三家全資子公司的法定代表人。
但是神通科技並未確認仁華投資為員工持股平台，因為除了上述7人外，另有熊小平、蔡炳芳、姚豔國等其餘10位自然人合計持有仁華投資11.6%的股份，從而間接持有神通科技合計0.8526%的股份，上述10個人的名字在招股書中只出現了一次，沒有任何其他介紹，身份不明，但為何能享受原始股東和高管待遇突擊入股的原因未知，到底有無貓膩還需要神通科技給出一個合理的解釋。
關聯私募失聯被中基協公示
據藍鯨財經，2020年1月3日，中國基金業協會發布《關於失聯私募機構最新情況及公示第三十三批疑似失聯私募機構的公告》稱，截至2日，已公告1067家疑似失聯私募基金管理人，近期在自律核查工作中發現35家新增疑似失聯私募基金管理人。
其中，疑似失聯私募神凱投資背後牽出了擬赴A股上市的企業神通科技。
神凱投資控股股東方立鋒是神通科技法人。神通科技於2019年5月向證監會遞交招股書，計劃赴上交所IPO，保薦機構為廣發證券。據招股書，神凱投資正是神通科技實際控制人控制的企業。
中基協顯示，神凱投資2013年成立，2015年登記為私募基金管理人，旗下成立6只基金;且因未按要求進行產品更新或重大事項更新累計2次及以上、未按要求按時提交經審計的年度財務報告被中基協列為異常機構，最後更新時間為18年7月。
