隨着人們對風險日趨重視，低風險理財產品諸如餘額寶等貨幣基金的規模，今年以來顯著增加。但與之同步的是，他們的收益率如今已經低於銀行存款。
6月4日，觀察者網查詢發現，在4月首次跌破2%後，天弘餘額寶貨幣市場基金收益率走低仍未止步，目前已下探至1.486%，比一年期人民幣存款基準利率還低。
其實，收益率持續“下台階”的不止餘額寶一家。以微信零錢通“嘉實現金添利”為例，僅僅一週前，其7日年化收益率還在2.2%左右，如今已經跌破1.4%，每萬份收益已不足0.3元。
不過，收益率下行並未阻擋資金進場的腳步。
今年前4個月，全市場貨幣基金規模相比去年末猛增1.5萬億元。連近年來資產管理規模持續“縮水”的餘額寶，一季度也增加了1700億元。
作為高流動性、低風險的理財產品，貨幣基金收益率與央行貨幣政策等高度相關。觀察者網注意到，進入6月後，全市場貨幣基金7日年化收益率均值為1.5%左右，而今年初這一數字還在2.7%附近。
而隨着貨幣基金收益持續走低，銀行活期理財產品也再度引起投資者關注。觀察者網查詢發現，多家銀行的活期理財產品7日年化收益率均在3%左右，收益率相對較高的產品幾乎都已“售罄”。
收益超2%貨基已消失
2013年6月正式上線的餘額寶，恰好誕生在那個被稱作“錢荒”的歲月，7日年化收益率最高一度接近7%。令人唏噓的是，如今餘額寶收益率幾乎每天都在刷新最低記錄，目前每萬份收益不足0.4元。
觀察者網進一步查詢發現，在餘額寶全部29只產品中，7日年化收益率目前主要集中在1.0%-1.8%之間。其中，最高的是廣發錢袋子貨幣A，為1.734%；最低的是長盛添利寶貨幣，僅為1.097%。
而在微信零錢通中，除“嘉實現金添利”外，其他8只產品的7日年化收益率主要集中在1.6%-1.8%之間。其中，最高的是匯添富現金寶貨幣，為1.723%；最低的是富國富錢包，為1.62%。
換句話説，兩大平台上，7日年化收益率在2%以上的貨幣基金已經消失。
值得注意的是，貨幣基金利率持續下行的另一面，卻是資金的湧入。
中國證券投資基金業協會公佈的數據顯示，截至今年4月，全市場公募基金規模為16.64萬億元，其中貨幣基金規模為8.6萬億元，相比去年末的規模猛增1.5萬億元。
中國證券投資基金業協會網站截圖
市場對貨幣基金的青睞也反映在餘額寶的財報中。
觀察者網查詢發現，2017年-2019年，餘額寶實現收益524億元、509億元、245億元。
與之相對應的，是在收益斷崖式下跌背景下，同期其資產管理規模淨值分別為1.58萬億、1.13萬億和1.09萬億元，也呈下跌趨勢。
然而，2020年一季度財報顯示，截至3月31日，餘額寶資產管理規模淨值為1.26萬億元，比去年末還高出1700億元。收益方面，今年一季度為67.6億元，去年四季度為61.7億元。
對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍4月分析認為，雖然貨幣基金收益率出現下降態勢，但在目前新冠肺炎疫情導致全球金融市場波動、風險資產波動的情況下，貨幣基金作為現金管理工具，具有一定的避險功能，較為適合低風險偏好的投資者。
餘額寶2020年一季度財報截圖
事實上，貨幣基金年化收益率的高低主要還是與其高流動性、低風險的本質有關。
觀察者網梳理發現，這類基金主要投資品種包括短久期國債、金融債、高等級信用債、存款、存單和質押式逆回購等資產。由於利率直接影響着債券的價格和收益率，所以貨幣基金收益率又與央行的貨幣政策、銀行間的資金面高度相關。
以餘額寶為例，根據其一季度財報，5成以上資金用作銀行存款和結算備付金，近4成被用來買入返售的金融資產，剩下的接近1成則被用來購買固定收益的債券，而這三者都跟市場利率掛鈎。
餘額寶2020年一季度財報截圖
針對貨幣市場情況，餘額寶在2020年一季報中坦言：“一季度在疫情影響下，國內央行實行寬鬆的貨幣政策，整體流動性處於極度寬鬆狀態，資金價格快速下行。”
而談及收益降低問題，餘額寶基金經理王登峯4月9日表示，目前可投資的資產收益都出現大幅下調，為確保產品安全性，其對各項風控指標要求遠高於一般貨幣基金產品，因此餘額寶收益也會跟隨市場而下行。
事實上，收益率屢創新低的貨幣基金產品不止餘額寶、零錢通等。
天天基金網數據顯示，截至6月1日，全市場貨幣基金7日年化收益率均值為1.537%，中位數1.557%；而今年年初，其均值在2.697%附近，中位數在2.699%。
根據上述數據，全市場有統計的454只貨幣基金中，只有30只產品7日年化收益率超2%，超過3%的僅有2只產品；200多隻產品7日年化收益率跌破1.5%，還有20多隻跌破1%，最低收益水平已低至0.2480%。
收益率或將進一步下滑
當前，新冠疫情衝擊之下，各類市場主體經營壓力陡增，經營現金流緊張。在中國經濟度過數十年來最差的一個季度後，央行也開始逐漸加碼貨幣寬鬆政策。
兩個月前，中國人民銀行宣佈對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。
此次定向降準也是今年以來第3次降準。
在此之前，央行曾於1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元；3月16日，央行再次實施定向降準，釋放長期資金5500億元。
疊加起來，三次降準共釋放資金超過1.75萬億元。
與此同時，4月20日，中國央行非對稱下調4月貸款市場報價利率：一年期LPR為3.85%，下調幅度20個基點，上個月為4.05%；五年期以上LPR為4.65%，下調幅度10個基點，上個月為4.75%。雙雙創出2019年8月LPR改革以來最大降幅。
在央行政策影響之下，今年以來商業銀行大額存單利率也出現整體下調的趨勢。
以中國銀行為例，20萬起存的各期限大額存單利率均持續下跌。如兩年期產品，4月份的利率為3.045%，5月跌至2.94%。而招行30萬起存的5年大額存單，4月利率是3.78%，5月就降到3.53%。
同時，中國10年期國債也從去年底的3.3%回落到如今的2.8%左右，1年期國債從2.6%下滑到1.8%以下。
因此，在貨幣政策持續寬鬆的預期下，貨幣基金收益率或將進一步下滑。
國金證券分析認為，6月“降準降息”仍是大概率事件。從往年情況來看，六月是市場資金緊張高發期。主要有兩方面原因：銀行面臨年中考核，企業年中結算致使資金迴流；6月適逢季末、半年末，理財產品到期。面對資金相對緊張的局面，央行有望在6月份進一步實施降準降息的措施。
天弘餘額寶基金經理王登峯4月份在接受採訪時認為，未來貨幣基金收益率會繼續小幅走低，大部分貨幣基金產品在2%以下的水平將維持較長時間。
而隨着貨基收益持續走低，銀行活期理財產品也再次引起投資者關注。
觀察者網查詢發現，多家銀行的活期理財產品7日年化收益率均在3%左右，而收益率相對較高的產品幾乎都告“售罄”。
光大銀行目前有9款活期理財產品，預期年化收益率在3.05%至3.70%之間，起點金額最低1萬元，最高1000萬元，門檻越高收益也越高。其中4款產品存續超過90天的收益率最高可達3.70%。
浦發銀行現金管理類無固定期限的理財產品共有4款，預期年化收益率在3.1%-3.45%之間；平安銀行目前有7款活期理財產品，7日年化收益率在2.05%-3.1%之間，起點金額也是1萬元。
除了這些理財收益率較高的股份制銀行，國有大行的活期理財產品也有不少年化收益率超過3%。例如，交行目前在售的6款活期理財，最低參考年化收益率2.6%，最高3.11%，起點金額同樣為1萬元。
光大銀行網站截圖
針對貨幣基金收益持續下滑，國務院發展研究中心研究員王剛日前認為，應理性看待貨幣基金近期收益率變化，加強對資產配置的認知。活錢管理優先考慮資產安全性和流動性，如果尋求更高收益，可以選擇把蛋糕放在不同的盤子裏，合理規劃資產分配。