紅旗連鎖近期股價突破歷史新高，這家有着“A股便利連鎖超市第一股”的川股再度引發市場關注。
2019年紅旗連鎖實現淨利潤5.16億元，同比增近6成；今年新冠疫情期間，絕大多數行業受到衝擊，紅旗連鎖卻堅持“不關門、不斷貨、不漲價”，一季度淨利潤逆勢增超8成。市場關注焦點在於，紅旗連鎖股價業績雙豐收背後，長期價值投資邏輯何在？
股民：從5塊多一直持有到現在
今年4月底，紅旗連鎖召開 2019年度股東大會，一位參會小股東在現場交流時堅信紅旗連鎖的投資價值，他從2016年股價僅五元左右時開始持有直到現在。一位公司負責人對金融投資報記者笑稱，“他賺大了，從5塊多翻了1倍”。
這位投資者堅持價值投資紅旗連鎖的底氣何在？
巴菲特曾表示，“如果只能用一個指標選股，那我選ROE（淨資產收益率）。”股神鍾愛的淨資產收益率反映一家公司以自有資產賺取收益的能力。Wind數據統計顯示，以申萬超市行業市值最高的10家上市公司作為參照，紅旗連鎖以18.21%的淨資產收益率佔據行業第一的位置。
以5月29日高點時收盤價計算，最近兩年紅旗連鎖股價複合收益率28.31%，跑贏同期滬指31.45個百分點。而從被譽為“聰明資金”的外資持股動向也可見一斑。Wind數據顯示，從2018年6月起，公司股價從4.76元/股一路上漲，至2020年5月底漲至11.16元/股，漲幅高達134.45%。而同期外資持有紅旗連鎖市值（不含外資私募） 從872.44萬元增至15.86億元，增幅高達18182.91%。
從估值上看，同樣以申萬超市行業市值最高的10家上市公司最為比較，紅旗連鎖市盈率（TTM）僅23.61倍，遠低於行業53.77倍的平均值及43.35倍的中位值。可以看到，隨着公司近年來業績穩定高增長，股價創出歷史新高後，仍然在行業中估值偏低。
曹世如：我們是最有生命力的行業
今年疫情期間，紅旗連鎖堅持“不關門、不斷貨、不漲價”，一季度實現淨利潤1.43億元，同比逆勢大增80.7%。紅旗連鎖董事長曹世如在股東大會上表示，這是公司上下齊心取得的成績。她強調，“不光是銷售和利潤增長了，更重要的是增加了1700萬進店人次。”在曹世如看來，進店人次的增長比利潤增長更有價值。
2019年年報顯示，截至去年公司門店數量達3070家，淨增加253家，員工數量超過15000人。
逢災遇難時紅旗連鎖永遠衝在一線，捐資捐物、保障供應的企業責任成為老百姓茶餘飯後津津樂道的話題。用曹世如的話來説，“我們是最有生命力的行業。”
今年2月，成都市委書記範鋭平，市長羅強會見成都紅旗連鎖股份有限公司董事長曹世如一行，頒發通報表揚榮譽證書。範鋭平指出，在抗擊疫情的關鍵時刻，紅旗連鎖體現了高度的社會責任感，對保障市民生活、穩定人心發揮了不可替代的作用。
東興證券分析師王習、趙瑩在近期的研報中指出，為迎合消費升級需求，紅旗連鎖在原社區店基礎上，發展生鮮門店、精品店、24小時店、商圈便利店等，滿足消費者多樣化的需求與體驗。
開源證券研報指出，關注消費升級與社會人口結構變遷共同推動的便利店行業成長機會，看好兼具區域規模與品牌優勢的便利店龍頭，重點推薦紅旗連鎖。