中國經濟網編者按：證監會官網近日發佈消息，將於7月30日審核煙台北方安德利果汁股份有限公司（以下簡稱“安德利果汁”）的首發申請。安德利果汁主營業務為濃縮果汁的加工生產及銷售，產品主要包含濃縮蘋果汁和濃縮梨汁，以濃縮蘋果汁為主。
2003年4月22日，安德利果汁在香港聯交所創業板上市交易。為了能夠儘早實現“A+H”，安德利果汁早在2015年6月就與華英證券簽署了《輔導協議》，且在2018年10月完成輔導。
2018年12月12日，安德利果汁在證監會網站披露招股説明書，擬於上交所主板上市，向A股發起衝擊。該公司保薦機構為華英證券有限責任公司，審計機構為畢馬威華振會計師事務所（特殊普通合夥），法律顧問為北京大成律師事務所，資產評估服務機構為北京天圓開資產評估有限公司。2019年6月6日，該公司更新招股説明書申報稿。
安德利果汁本次擬公開發行股票數量不超過2000萬股，佔發行後總股本的5.29%，擬募集資金1.23億元，全部用於建設多品種濃縮果汁生產線建設項目。
安德利果汁的實際控制人為王安、王萌，二人系父女關係。招股説明書顯示，王安，中國國籍，無境外永久居留權；王萌，加拿大籍。
有報道稱，安德利果汁為迴歸A股，剝離了部分不良資產，同時註銷或轉讓了數家子公司。具體來看，僅2015年安德利果汁“為優化附屬子公司佈局結構，整合果汁相關業務鏈”即註銷4家子公司，並轉讓了一家從事非核心業務的子公司。2017年，因其生產成本高、盈利狀況堪憂，安德利果汁又對濱州安德利果汁飲料有限公司實施關停並轉讓給了第三方。據瞭解，後者在2017年虧損1344.79萬元。
另有金證研報道稱，安德利果汁在香港上市後的併購和實控人“牽扯不清”，涉嫌利益輸送。
2015年8月，安德利果汁控股子公司白水安德利果蔬汁有限公司收購禮泉億通果蔬汁有限公司100%股權。截至2015年6月30日，禮泉安德利淨資產賬面價值11216.4萬元，評估值12174.15萬元，評估增值957.75萬元，增值率8.54%。
以上述資產評估值為參考依據，交易各方協商確定，禮泉安德利100%股權轉讓價格合計12000萬元。然而，截至2014年底，禮泉安德利淨資產僅為5770.77萬元，淨利潤為681.75萬元。時間僅隔半年，禮泉安德利淨資產便增至11216.40萬元，增長了94.37%，幾乎翻倍。
而距離安德利果汁收購禮泉安德利後僅半年，禮泉安德利便“易主”，其控股股東由億通熱電、亨通熱電，轉變為安德利果汁實際控制人王安。
2015年至2019年，安德利果汁實現營業收入分別為8.18億元、8.75億元、9.01億元、10.68億元和8.38億元；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為8247.77萬元、1.23億元、8642.52億元、1.37億元和1.69億元。
近年來，安德利果汁業績並不穩定。2016年至2019年，安德利果汁營業收入同比分別增長7.00%、2.95%、18.48%和-21.49%；歸屬於母公司所有者的淨利潤同比分別增長49.00%、-29.67%、58.91%和23.25%。
2015年至2019年，安德利果汁經營活動產生的現金流量淨額分別為1.36億元、1.95億元、1.36億元、4.48億元和1135.82萬元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9.68億元、9.26億元、9.44億元、12.01億元和8.63億元。
2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁應收賬款賬面價值分別為1.03億元、1.59億元、1.93億元、1.71億元和2.16億元，佔當期資產總額的比例分別為4.58%、7.36%、9.72%、8.87%和10.61%，佔當期營業收入的比例分別為12.56%、18.15%、21.37%、15.97%和25.81%。
此外，安德利果汁現有產能利用率並不高，仍有大部分產能閒置。2015年至2018年，該公司濃縮蘋果汁的產能利用率分別為62.53%、64.58%、63.11%和42.32%，濃縮梨汁的產能利用率分別為33.63%、33.19%、36.28%和20.19%。
對安德利果汁本次募投項目，除現有產能遠未飽和，仍要融資擴充產能外，其融資動機也被多家媒體質疑，多家媒體表示，其募集資金似乎並無必要。
2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁貨幣資金分別為1.06億元、1.10億元、7939.85萬元、3.79億元和2.74億元。安德利果汁2018年12月12日首次在證監會官網披露招股説明書。截至2018年6月30日，該公司貨幣資金為3.44億元。
2015年至2019年，安德利果汁的資產負債率分別為29.24%、23.43%、15.36%、7.41%和6.24%。截至2019年末，安德利果汁總資產20.40億元，負債1.27億元。
招股説明書顯示，安德利果汁本次擬募集資金為1.23億元。
招股説明書顯示，2015年末、2016年末、2017年末安德利果汁員工人數分別為1006人、995人、1110人。安德利果汁港股年報顯示，2018年末和2019年末，其員工人數分別為907人和944人。
近年來，安德利果汁問題“頻發”，子公司多次出現違法違規行為，被監管部門行政處罰。其中，安德利果汁子公司財務經理曾挪用公款逾九千萬元，且多次在環保、安全生產、税務等方面“踩雷”。
據（2014）煙牟刑初字第51號文件，孫元祥自2010年8月4日擔任白水安德利財務部經理，在擔任白水安德利財務經理期間，利用職務之便，於2011年3月至2013年1月間，先後多次挪用公司資金共計人民幣9176.13萬元，歸個人使用及進行營利活動。因犯挪用資金罪，孫元祥被山東省煙台市牟平區人民法院判處有期徒刑八年。
據（2016）魯06刑更1015號文件，罪犯孫金壯，白水安德利供應部採購主管，現在山東省煙台監獄服刑。山東省煙台市牟平區人民法院於2013年9月26日作出（2013）煙牟刑初字第97號刑事判決，以被告人孫金壯犯非國家工作人員受賄罪，判處有期徒刑五年，刑期自2013年1月5日起至2018年1月4日止。
安德利果汁招股書中存在文字錯誤問題。例如，招股書第340頁濃縮蘋果汁、濃縮梨汁單位是“萬噸”，照此計算，中國人均濃縮果汁就是500公斤以上。招股書第349頁，安德利果汁控股子公司安德利檸檬產業科技有限公司產能及產量用“萬元”為單位。
值得一提的是，安德利果汁控股子公司的財務數據未經審計。據時間財經，中國註冊税務師協會專家、審計專家丁會仁表示，這是一個大問題。子公司如果沒有審計，總公司合併審計就受限制，如果合併審計的範圍受限，那按照審計準則規定就只能出具保留意見，或者強調事項的非標審計報告類型。
安德利果汁還稱，報告期內，公司未給一部分員工繳納社會保險費用，主要受公司生產經營特點以及聘用的員工特點所影響。未繳納社會保險的員工出具了自願放棄繳納社會保險的説明，公司及各子公司所在地的社會保障部門均出具了各公司社會保險繳納合規證明。依據規定，人力資源社會保障部門嚴禁自行組織對企業歷史欠費進行集中清繳。但是，仍存在未來社會保險政策變化或者員工個人要求公司補繳社會保險的風險。
招股説明書顯示，安德利果汁2015年至2018年共分紅4次，累計分紅金額9288萬元。
衝刺上交所主板 實際控制人之一為加拿大籍
安德利果汁前身為煙台北方安德利果汁有限公司，成立於1996年3月30日。2001年6月26日，公司整體變更為股份有限公司。
安德利果汁主營業務為濃縮果汁的加工生產及銷售，是全球生產規模較大的濃縮果汁加工企業之一。該公司產品主要包含濃縮蘋果汁和濃縮梨汁，以濃縮蘋果汁為主。
2018年12月12日，安德利果汁在證監會網站披露招股説明書，擬於上交所主板上市，保薦機構為華英證券有限責任公司，審計機構為畢馬威華振會計師事務所（特殊普通合夥），法律顧問為北京大成律師事務所，資產評估服務機構為北京天圓開資產評估有限公司。
安德利果汁本次擬公開發行股票數量不超過2000萬股，佔發行後總股本的5.29%，發行後總股本不超過3.78億股，其中A股不超過2.71億股，H股1.07億股。其擬募集資金1.23億元，擬全部用於建設多品種濃縮果汁生產線建設項目。
Donghua Fruit Industry Co., Ltd.（BVI東華）為安德利果汁第一大股東，持有6577.95萬股股份，持股比例為18.37%；山東安德利集團有限公司（安德利集團）為安德利果汁第二大股東，持有5465.85萬股股份，持股比例為15.27%；China Pingan Investment Holdings Limited（BVI平安）為安德利果汁第三大股東，持有4635.20萬股股份，持股比例為12.95%；Hongan International In vestment Company Limited（BVI弘安）持有安德利果汁1722.29萬股股份（H 股），持股比例為4.81%。
安德利果汁的控股股東為BVI東華、安德利集團、BVI平安、BVI弘安（僅持有 H 股），實際控制人為王安、王萌。
BVI東華的股東為BVI弘安，BVI弘安的股東為王萌；安德利集團和BV平安的控股股東均為王安；王安與王萌系父女關係。王安通過安德利集團和BVI平安間接控制安德利果汁28.22%股份，王萌通過BVI東華和BVI弘安間接控制安德利果汁23.18%股份，因此，王安和王萌間接控制安德利果汁股份比例合計為51.40%。同時，為了進一步保證安德利果汁控制權的持續穩定，王安（作為甲方）、王萌（作為乙方）及安德利集團、BVI平安、BVI東華、BVI弘安（共同作為丙方）簽署了《一致行動確認和承諾函》。
王安，男，1963年1月生，中國國籍，無境外永久居留權，專科學歷。1991年5月至2003年2月以及2003年7月至2004年9月期間，擔任中國北方工業公司養馬島度假村總經理；1993年8月至1994年7月，擔任中國北方工業煙台分公司副董事長、總經理；王安自1996年3月安德利有限設立時加入公司，安德利股份成立後，王安自2001年6月起擔任董事，2010年12月起至今任公司董事長及執行董事，現同時擔任安德利果汁控股股東BVI平安及安德利集團的董事。
王萌，女，1988年2月出生，加拿大籍。
剝離資產 準備A+H兩地上市
2003年4月16日，安德利果汁通過配售發行的方式，以每股3.70港元的價格發行3800萬股每股面值1元的H股，佔發行後公司股份數量的25.02%。2003年4月22日，安德利果汁在香港聯交所創業板上市交易，股票簡稱“安德利果汁”，股票代碼“02218”。
2015年6月，安德利果汁與華英證券簽署了《輔導協議》，同時，其剝離了部分不良資產，同時註銷或轉讓了數家子公司。
具體來看，僅2015年安德利果汁“為優化附屬子公司佈局結構，整合果汁相關業務鏈”即註銷4家子公司，並轉讓了一家從事非核心業務的子公司。2017年，因其生產成本高、盈利狀況堪憂，安德利果汁又對濱州安德利果汁飲料有限公司實施關停並轉讓給了第三方。據瞭解，後者在2017年虧損1344.79萬元。
安德利果汁表示，公司一貫專注於生產及銷售濃縮果汁的核心業務，變現之後公司將有關資源重新投放於核心業務，增加了營運資金。
安德利果汁於2018年10月完成了上市輔導，2018年12月24日，安德利果汁提交的首次公開發行股票招股説明書被證監會受理。
而自此之後，安德利果汁就波折不斷。2019年1月18日，安德利果汁收到通知稱，證監會決定對公司建議A股發行事宜中止審查，原因是其法律顧問北京大成律師事務所曾擔任廣東廣州日報傳媒股份有限公司現金及發行股份購買資產相關事宜（“粵傳媒項目”）的專項法律顧問，而證監會決定對粵傳媒項目立案調查。直到2019年3月份，安德利果汁才向證監會遞交了A股發行事宜申請文件中止審核後恢復審查的申請。此後，安德利果汁又因美國方面提高關税而再次受影響。此次，證監會的反饋意見多達56項，安德利果汁的A股上市路再遇波折。
標的資產“突擊”或增資 被指涉嫌利益輸送
金證研報道稱，2015年8月，安德利果汁控股子公司白水安德利果蔬汁有限公司（以下簡稱“白水安德利”）收購煙台億通熱電有限公司（以下簡稱“億通熱電”）、煙台安林果業有限公司（以下簡稱“安林果業”）分別擁有的禮泉億通果蔬汁有限公司（以下簡稱“禮泉安德利”）95%和5%股權。收購完成後，白水安德利持有禮泉安德利100%股權。
招股書披露，為滿足公司擬收購禮泉安德利股權的需要，安德利果汁委託北京天圓開資產評估有限公司對禮泉安德利進行評估。截至2015年6月30日，禮泉安德利淨資產賬面價值11,216.4萬元，評估值12,174.15萬元，評估增值957.75萬元，增值率8.54%。
以上述資產評估值為參考依據，交易各方協商確定，億通熱電、安林果業分別所持禮泉安德利95%、5%股權，轉讓價格分別為11,400萬元、600萬元，禮泉安德利100%股權轉讓價格合計12,000萬元。
然而，截至2014年底，禮泉安德利淨資產僅為5,770.77萬元，淨利潤為681.75萬元。時間僅隔半年，禮泉安德利淨資產便增至11,216.40萬元，增長了94.37%，幾乎翻倍，實在令人費解。
禮泉安德利實控人與安德利果汁實控人關係或“匪淺”。
且據招股書，禮泉安德利的實際控制人為無關聯自然人曲傑，其持有煙台亨通熱電有限公司（以下簡稱“亨通熱電”）94%股權，亨通熱電持有億通熱電92.588%股權，而億通熱電持有禮泉安德利95%股權。也就是説，曲傑通過亨通熱電、億通熱電間接持有禮泉安德利82.68%股權，系禮泉安德利的實際控制人。
但值得注意的是，距離安德利果汁收購禮泉安德利後僅半年，禮泉安德利便“易主”，其控股股東由億通熱電、亨通熱電，轉變為安德利果汁實控人王安。
市場監督管理部門數據顯示，2015年12月28日，曲傑和曲衞業將所持的94%、6%亨通熱電股權，轉讓給王安控股公司山東安德利集團有限公司（以下簡稱“安德利集團”）。轉讓完成後，安德利集團持有亨通熱電100%股權，即通過安德利集團，王安成為亨通熱電及其控股子公司億通熱電的實際控制人。
且更受“矚目”的是，據市場監督管理部門數據，早在2014年5月15日，億通熱電的董事長兼總經理就已由馬信傑，變更為安德利果汁實控人王安姐姐之子李平。
安德利表示，禮泉安德利淨資產半年內突然翻倍的原因，是2015年禮泉公司原股東對其進行了增資，其註冊資本由5000萬增加到1億元，安德利依據香港聯交所相關規定披露了收購禮泉公司的相關情況。
也就是説，禮泉安德利在被收購之前“突擊”增資，而被收購之時8.54%的增值率，遠超彼時銀行貸款利率，怎麼算都是一筆“划算的買賣”，而買單的是彼時在香港上市的安德利，標的資產禮泉安德利或為安德利果汁實控人王安、王萌父女所有，或難撇清利益輸送之嫌。
2019年營業收入同比下滑逾20%
2015年至2019年，安德利果汁實現營業收入分別為8.18億元、8.75億元、9.01億元、10.68億元和8.38億元；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為8247.77萬元、1.23億元、8642.52億元、1.37億元和1.69億元。
2016年至2019年，安德利果汁營業收入同比分別增長7.00%、2.95%、18.48%和-21.49%；歸屬於母公司所有者的淨利潤同比分別增長49.00%、-29.67%、58.91%和23.25%。
安德利果汁在2019年年報中稱，營業收入的下跌主要是受中美貿易摩擦及上年度美國客户基於加徵關税的預期增大采購量的影響，銷售數量相比2018年出現下降，雖然果汁銷售價格較2018年有小幅上漲，但銷售數量下降幅度大於銷售價格上漲的幅度，導致營業收入出現下降。
2015年至2019年，安德利果汁經營活動產生的現金流量淨額分別為1.36億元、1.95億元、1.36億元、4.48億元和1135.82萬元。
2015年至2019年，安德利果汁銷售商品、提供勞務收到的現金分別為9.68億元、9.26億元、9.44億元、12.01億元和8.63億元。
行業發展不平坦
據財華社，隨着健康生活健康飲食觀念的普及，消費添加了濃縮果汁的混合果汁、混合果蔬汁成為當下的一種時尚生活方式。
安德利果汁在2019年業績大漲，很大原因是受益於蘋果汁售價的提升。但是多年來，蘋果汁出口價格不斷下降，難有增長。我國作為蘋果生產大國，蘋果汁的加工成本相對較低，因此我國也是濃縮蘋果汁的主要出口國家，蘋果汁出口量佔到產量的95%左右，北美是我國蘋果汁出口的主要地區。
從消費角度來看，由於果汁果、果脯果的生產均以殘次果為主，過去依賴果汁果的收購價格多數價值較低，對蘋果市場的價格影響並不大，多數情況下對蘋果價格起到託底作用。
所以，近幾年我國濃縮蘋果汁出口價格下滑，一方面是因為蘋果產量不斷增加，原料成本價格較低。另一方面，近幾年國內濃縮蘋果汁產量略顯過剩，雖然出口量在逐漸增加，但是仍有較多庫存尚未消化完成，不利於產品價格的提升。
在出口方面，我國蘋果汁的出口近兩年來受貿易摩擦等因素影響增速不斷下行。在2017年達到頂峯後，2018年及2019年的出口數量加速下降。2018年及2019年蘋果汁出口分別為56萬噸及38.56萬噸，分別下滑15.15%及31%。
進入2020年，受疫情影響，我國蘋果主產區交通受阻，市場銷售不順暢，蘋果需求大幅減少。考慮到疫情短時間難以結束，年後銷售期繼續縮短，產地冷庫貨量大且果農貨所佔比重居多，多數存儲商對疫情過後行情抱有比較悲觀態度。
所以，在貿易摩擦仍未停止以及疫情的衝擊下，安德利果汁的產能端及銷售端將受到影響，預計2020年的業績不如2019年好看。
北美收入斷崖式下跌
年報顯示，安德利果汁2019年營業收入同比下滑21.49%。目前安德利果汁的銷售網絡已擴展至世界主要國家和地區，包括美國、日本、歐洲、大洋洲、非洲及中國市場。
按客户地區來看，中國、北美洲、亞洲（中國以外）、歐洲、大洋洲、非洲和南美洲分別貢獻營業收入2.97億元、8352.22萬元、2.15億元、1.27億元、5310.84萬元、6234.41萬元和54.82萬元，同比分別增長23.17%、-79.55%、36.55%、12.88%、3.22%、-35.33%和37.32%。
2019年，中國市場為安德利果汁營業收入第一大市場，同比增長23.17%。而2018年，為該公司貢獻最高營業收入的北美市場，2019年營業收入驟降79.55%，從2018年的4.08億元下滑至8352.22萬元。同時，安德利果汁在非洲市場的營業收入也出現大幅下滑。
產品結構單一
據投資時報，所謂濃縮果汁，屬於一種性質穩定、便於生產、運輸和儲存，經常用於飲料的基礎配料。而隨着健康生活健康飲食觀念的普及，購買添加了濃縮果汁的混合果汁、混合果蔬汁以果汁飲料中也成為一種消費時尚。但是本質上，這還是一個看天吃飯的行當。
安德利果汁也表示，如果當年部分原料產區蘋果歉收，原料果供應不足，受供求關係影響原料果價格將會上漲，並導致公司收購成本和生產成本提高，產量下降，庫存不足。如果公司不能向下遊果汁廠商轉移成本，則會導致收入下降。
事實上，安德利果汁單一的產品結構或更加重了這種風險。
報告期內，安德利果汁80%以上的營收來自於濃縮蘋果汁業務，濃縮梨汁業務僅佔10%以下。2015年至2019年，該公司營業收入中濃縮蘋果汁佔比分別為81.28%、85.67%、84.91%、89.00%和89%，營業收入大部分依賴於濃縮蘋果汁一種產品。
這就意味着若濃縮蘋果汁的原料果成本上漲，將會大幅度影響利潤。比如2017年蘋果的採購價格為589.68元/噸，同比增長7.15%，而2018年的採購價格為820.28元/噸，增長了39.11%。結果2017年安德利果汁營收並未下降，但淨利潤卻同比下滑29.67%。
報告期內國際市場濃縮蘋果汁的銷售均價也不斷下降，2015年至2017年分別為7827.14元/噸、7374.86元/噸、7025.81元/噸。2018年，安德利果汁濃縮蘋果汁銷售均價同比上漲，達到7500.45元/噸，同比增長6.76%。
在這種情況下，安德利果汁亦有意調整產品結構，此次擬募資資金1.23億元，將全部投入多品種濃縮果汁生產線建設項目。
被指營收數據混亂 大額採購支出不明
證券市場紅週刊報道成，從安德利果汁自身發佈的財務數據來看，其近年來的營收數據較為異常。據公司招股書公佈的2016年至2018年上半年的數據，營業收入分別達到了87519.71萬元、90104.12萬元和53208.14萬元，其中，大部分為國外營收，境內營收分別僅為21171.37萬元、21189.23萬元和10640.1萬元，若考慮國內營收部分增值税（17%税率）因素的影響，則其報告期內含税營收總額大約為91118.84萬元、93706.29萬元和55016.96萬元。
在合併現金流量表中，同期公司“銷售商品、提供勞務收到的現金”分別為92576.98萬元、94422.71萬元和60494.3萬元，對沖同期與現金收入相關的預收款項新增-124.81萬元、 117.96萬元、-239.99萬元的影響後，則與這幾年營收相關的現金流分別達到了92701.79萬元和94304.75萬元、60734.29萬元。將含税營收與現金流數據相互勾稽，則現金比含税營收分別多出了1582.95萬元、598.46萬元和5717.33萬元。理論上，這個差額應體現為當年債權的減少。
資產負債表中，安德利果汁2016年、2017年和2018年上半年的應收賬款（包含壞賬準備、未披露應收票據）分別合計為16407.72萬元、20662.43萬元和18796.65萬元，其中，2016年和2017年應收款項相比期初金額不但沒有減少，相反是有所增加的，分別新增了6136.5萬元和4254.71萬元。2018年上半年，應收款項雖然相應有所減少，但減少的金額卻僅有1865.78萬元。很顯然，這些結果都與理論上應該新減的1582.95萬元、598.46萬元和5717.33萬元金額是明顯不符的，分別相差了-3851.55萬元、-4853.17萬元和-7719.45萬元。
安德利果汁近幾年的採購方面數據同樣存在較大金額異常。
在招股書中，公司披露了2016年、2017年和2018年上半年前五大供應商採購總額，分別為5693.7萬元、5648.6萬元和1075.62萬元，佔當期年度採購總額比例的10.53%、10.43%和17.48%，由此可推算出這兩年一期的採購總額分別為54071.23萬元、54157.24萬元和6153.43萬元，考慮到17%增值税率的影響，其含税採購總額分別達到了63263.33萬元、63363.97萬元和7199.52萬元。
在同期現金流量表中，公司“購買商品、接受勞務支付的現金”分別為66644.2萬元、68592.47萬元和14992.18萬元，剔除當期預付款項新增-42.82萬元、-48.37萬元和245.64萬元的影響，與當期採購相關的現金支出分別達到了66687.02萬元、68640.84萬元和14746.54萬元。將含税採購總額與現金支出勾稽，則這兩年一期的現金支出都比含税採購總額多出了3423.69萬元、5276.87萬元和7547.02萬元。理論上，這些差額應體現在當期的應付款項變化上，即應付款項應分別減少3423.69萬元、5276.87萬元和7547.02萬元。
可事實上，安德利果汁2016年至2018年上半年對應的應付款項總額（未披露應付票據）分別為6532.72萬元、8636.96萬元和4171.15萬元。這其中，2017年應付款項不但沒有減少，反而增加了2104.24萬元。而2016年、2018年上半年，應付款項雖然相應減少，但僅分別減少了366.42萬元和4465.81萬元。很顯然，這幾年應付款項的變化與前述理論測算出的結果是有明顯差異的，這令公司披露的採購數據真實性存疑。
此外，結合這兩年一期的固定資產原值、在建工程、無形資產原值的增減情況，2016年、2017年和2018年上半年，這幾項之和分別為163978.59萬元、158137.4萬元和157546.87萬元，當期分別新增2994.41萬元、-5841.19萬元、-590.53萬元，而同期構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為4462.94萬元、1228.82萬元和3331.53萬元。那麼，當期應付款項應相應減少1468.53萬元、7070.01萬元和3922.06萬元。但是，若上述採購相關數據中“應付票據及應付賬款”包含了購建長期資產而產生的應付賬款，即考慮到上述差額，則2016年、2017年仍有1588.74萬元、311.1萬元的現金支出沒有獲得相應數據支撐，而2018年上半年則是多減少了840.85萬元的應付款項。
對這一問題，安德利果汁回覆中國經濟網記者稱，報告期內，公司主要向果農採購果品作為原料，採購比較分散，因此公司前五名供應商主要為包裝物、輔料及能源供應商。含税採購總額與現金支出不存在必然的勾稽關係，主要因為：1、現金流量表中公司“購買商品、接受勞務支付的現金”統計口徑含合併報表範圍內的內部採購之增值税。2、公司採購商品等適用的增值税率並非僅17%一檔。
兩大核心項目產能利用率均不飽和
事實上，安德利果汁深知自身依賴單一產品風險。安德利果汁表示，雖然目前濃縮蘋果汁需求在全球範圍內穩定增長，但是公司利潤來源依賴單一品種，如果濃縮蘋果汁市場走低，導致公司濃縮蘋果汁利潤下滑，將會對公司生產經營產生不利影響。公司本次公開發行股票的募集資金將用於多品種果汁生產線，積極應對公司目前產品較為單一的風險。
同行業公司中，無論海升果汁、國投中魯，還是恆通果汁，早已在多品類濃縮果汁領域佈局，甚至在終端消費產品方面發力。
對此，安德利果汁本次A股上市，擬建設多品種濃縮果汁生產線建設項目。據悉，安德利果汁募投項目將合計新增產能2萬噸，其中新增桃漿5000噸主要客户為飲料及食品生產企業；新增石榴汁1000噸，客户主要是飲料生產企業；新增草莓漿1000噸，客户主要是乳品生產企業；新增複合濃縮汁13000噸，客户主要是飲料、乳品客户。
不過，值得注意的是，安德利果汁現有產能利用率並不高，仍有大部分產能閒置。
2015年至2018年，該公司濃縮蘋果汁的產能利用率分別為62.53%、64.58%、63.11%和42.32%，濃縮梨汁的產能利用率分別為33.63%、33.19%、36.28%和20.19%。
對此，安德利果汁回覆中國經濟網記者稱，公司原有設備及生產工藝為單一品種濃縮果汁生產，主要加工水果品種是蘋果、梨等市場需求量大的水果，對於同樣有着廣闊市場的小品種水果如桃、草莓、石榴等加工一直沒有深度開發，僅小批量生產。導致目前公司出現品種單一、停產時間長等情況。經過分析，桃、草莓、石榴等小品種濃縮果汁存在貨少價高的現象，由於公司現有生產線無法滿足多品種果汁生產要求，為滿足市場需求，擴大市場佔有量，增加公司濃縮果汁品種，故公司募投項目擬建設適用於小品種濃縮果汁的多品種果汁生產線。
融資動機被質疑
數據顯示，2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁貨幣資金分別為1.06億元、1.10億元、7939.85萬元、3.79億元和2.74億元。
安德利果汁2018年12月12日首次在證監會官網披露招股説明書。截至2018年6月30日，該公司貨幣資金為3.44億元。
同時，2018年末、2018年6月末、2017年末和2016 年末，安德利果汁均不存在所有權受到限制的銀行存款。
對此，北京時間財經、企業觀察網、斑馬消費等媒體表示，安德利果汁募集資金似乎並無必要。
此外，2015年至2019年，安德利果汁的資產負債率分別為29.24%、23.43%、15.36%、7.41%和6.24%。截至2019年末，安德利果汁總資產20.40億元，負債1.27億元。
2015年至2018年，安德利果汁流動比率分別為1.96、2.37、3.78和7.69；速動比率分別為0.37、0.57、1.07和3.97。
2019年應收賬款賬面價值同比增長近三成
2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁應收賬款賬面餘額分別為1.03億元、1.61億元、1.98億元、1.79億元和2.25億元。2016年至2019年，該公司壞賬準備分別為255.37萬元、506.63萬元、802.85萬元和845.51萬元。
2015年末、2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，安德利果汁應收賬款賬面價值分別為1.03億元、1.59億元、1.93億元、1.71億元和2.16億元，佔當期資產總額的比例分別為4.58%、7.36%、9.72%、8.87%和10.61%，佔當期營業收入的比例分別為12.56%、18.15%、21.37%、15.97%和25.81%。
其中，2016年至2019年，該公司應收賬款賬面價值同比分別增長54.62%、21.24%、-11.45%和26.86%。
2015年至2018年，安德利果汁應收賬款週轉率分別為6.59次、6.69次、5.13次、5.88次。同期，同行業公司國投中魯應收賬款週轉率分別為5.86次、4.12次、4.06次和3.71次。
招股説明書顯示，2016年至2018年，安德利果汁信用期外應收賬款餘額持續增長，分別為1276.75萬元、2533.13萬元和3450.69萬元，佔比分別為7.91%、12.82%和19.33%。
安德利果汁在招股説明書中坦承，如果公司未來不能有效管理應收賬款的賬期和催收工作，仍存在部分貨款不能及時收回的風險，將對公司的經營性現金流構成不利影響，從而對公司經營帶來一定風險。
報告期內員工人數波動較大
招股説明書顯示，2015年末、2016年末、2017年末、2018年末，安德利果汁員工人數分別為1006人、995人、1110人、726人。
安德里果汁表示，因果蔬成熟的季節性自然特徵，濃縮果汁生產期一般為每年8-12月。公司在生產期收購原料果加工生產濃縮果汁，在非生產季停產檢修保養設備並銷售果汁。因此公司生產期人員需求量大（生產開始-生產高峯-生產結尾人員需求呈低-高-低拱形曲線），而非生產期人員需求相對減少，期末員工人數隨着各年度生產情況而有所波動。2018年末因當年生產結束時間較早而人數相對較少。
截至2018年末，安德利果汁員工按專業機構分類，生產人員、技術人員、銷售人員和管理人員分別為508人、66人、37人和115人，佔員工總數的比例分別為69.97%、9.09%、5.10%和15.84%。
截至2018年末，安德利果汁員工按受教育程度分類，大學本科及以上人員、大學專科人員和高中及以下人員分別為49人、111人和566人，佔員工總數的比例分別為6.75%、15.29%和77.96%。
此外，安德利果汁2019年年報顯示，截至當年年末，該集團平均僱傭944員工，較2018年907名員工同比上漲4.08%。
員工挪用公款、受賄 子公司多次違法違規
據（2014）煙牟刑初字第51號文件，孫元祥自2010年8月4日擔任白水安德利財務部經理，在擔任白水安德利財務經理期間，利用職務之便，於2011年3月至2013年1月間，先後多次挪用公司資金共計人民幣9176.13萬元，歸個人使用及進行營利活動。因犯挪用資金罪，孫元祥被山東省煙台市牟平區人民法院判處有期徒刑八年。
據（2016）魯06刑更1015號文件，罪犯孫金壯，白水安德利供應部採購主管，現在山東省煙台監獄服刑。山東省煙台市牟平區人民法院於2013年9月26日作出（2013）煙牟刑初字第97號刑事判決，以被告人孫金壯犯非國家工作人員受賄罪，判處有期徒刑五年，刑期自2013年1月5日起至2018年1月4日止。
與此同時，安德利果汁子公司還存在環保、安全生產、税務等方面的違規問題。
2015年至2018年，安德利果汁多家子公司存在違法違規行為，其中，徐州公司因環保違法違規受到行政處罰，子公司禮泉公司因税務違法違規受到行政處罰，子公司永濟公司因税務違法違規受到行政處罰，公司因外匯違法違規而受到行政處罰，子公司龍口公司因安全生產違規受到行政處罰，子公司安嶽因申報貸款貼息違規受到罰款。
2015年11月10日，徐州市環境保護局出具徐環罰決字[2015]21號《行政處罰決定書》，認定徐州公司在未經環保部門批准同意的情形下，污水處理站氣浮設施加藥和容器泵等設施未運行，依據《中華人民共和國水污染防治法》第七十三條的規定，對徐州安德利處應繳排污費三倍罰款（即13062元）。
2016年11月23日，禮泉縣地方税務局稽查局出具禮地税稽罰[2016]3號《行政處罰決定書》：根據《中華人民共和國税收徵收管理法》第六十四條第二款的規定，對禮泉公司2014年度、2015年度少申報繳納的印花税8152.80元、房產税64530.57元，處以少繳納税款50%的罰款合計36341.59元。2017年10月19日，禮泉縣地方税務局稽查局出具《證明》並認定禮泉公司已按期足額繳納了罰款，其受到的上述行政處罰不屬於情節嚴重的行政處罰，相關違法行為不屬於重大違法行為。
2016年10月14日，禮泉縣國家税務局稽查局出具禮泉國税稽罰[2016]10005號《行政處罰決定書》，對禮泉公司在2012年、2013年、2014年、2015年少申報繳納增值税、所得税的行為作出行政處罰：處以少繳税款50%的罰款合計13804.72元，對税前多列支行為罰款4000元。2017年10月20日，禮泉縣國家税務局稽查局出具《證明》並認定禮泉公司已按期足額繳納了罰款，其受到的上述行政處罰不屬於情節嚴重的行政處罰，相關違法行為不屬於重大違法行為。
2016年9月19日，永濟市地方税務局城北税務所出具永地税簡罰（2016）186號《税務行政處罰決定書（簡易）》，因永濟公司未按照規定期限進行納税申報，責令改正並對其處以人民幣50元罰款。2018年12月5日，國家税務總局永濟市税務局城北税務分局對以上處罰出具相關説明：永濟公司2016年9月逾期申報附加税費，造成未按規定限期申報違法行為，經税務機關責令改正，納税人在責令改正期限內積極改正違法行為，交納罰款。
2017年4月18日，國家外匯管理局煙台市中心支局出具煙匯罰[2017]6號《行政處罰決定書》，認定公司在2015年6月1日辦理貿易融資業務中存在未按照規定提交有效單證和提交的單證不真實的行為，違反了《中華人民共和國外匯管理條例》第十二條和《國家外匯管理局關於完善銀行貿易融資業務外匯管理有關問題的通知》（匯發[2013]44號）的相關規定。根據《中華人民共和國外匯管理條例》第四十八條規定，對公司處以人民幣10萬元罰款。
2017年7月26日，龍口市安全生產監督管理局出具（（龍）安監管罰[2017]4014號）《行政處罰決定書》，認定公司特種作業人員製冷工三人無證上崗，依據《安全生產法》第九十四條第（七）項，對公司處以責令限期整改和罰款16000元的行政處罰。公司進行了整改並足額繳納了罰款。龍口市安監局於2018年5月2日出具了該項處罰不屬於重大行政處罰的證明文件。
2018年7月30日，資陽市審計局下達《關於工業發展、科技項目資金管理使用情況專項審計調查的審計決定》（資審財決[2018]17號），因安德利果汁子公司安嶽安德利申報2016年檸檬鮮果深加工技改項目貸款貼息時不符合規定獲取貼息補助資金35萬元，根據《財政違法行為處罰處分條例》相關規定，責令退還財政補助資金並處罰款2萬元。
控股子公司財務數據未經審計
值得一提的是，安德利果汁控股子公司的財務數據未經審計。
據時間財經報道，中國註冊税務師協會專家、審計專家丁會仁博士表示，這是一個大問題。子公司如果沒有審計，總公司合併審計就受限制，如果合併審計的範圍受限，那按照審計準則規定就只能出具保留意見，或者強調事項的非標審計報告類型。
社保補繳風險猶存
招股説明書中披露，安德利禮泉公司系安德利果汁的孫公司，即子公司白水公司的子公司。
白水公司根據董事會決議於2015年9月收購禮泉公司，安德利果汁在香港聯交所披露了白水公司收購禮泉公司的交易情況，並在其後的歷次年報中披露了禮泉房產未辦理房產證的情況。
由於歷史遺留原因，禮泉公司全部房產未取得《建設用地規劃許可證》《建設工程規劃許可證》和《建設工程施工許可證》，尚未辦理《房屋所有權證》。
2015年末、2016年末、2017年末和2018年末，禮泉公司未辦理房產證的資產賬面價值分別為4687.30萬元、5237.32萬元、5133.11萬元和5006.30萬元，佔當期淨資產的比例分別為2.95%、3.17%、3.06%和2.81%。
根據保薦機構會同發行人律師對主管機關的訪談記錄，禮泉公司未辦理房產證存在法律瑕疵；但是禮泉公司房屋符合規劃，不會被拆除；禮泉公司不會因未辦證而受到行政處罰。
目前，公司已得到禮泉當地主管部門口頭同意補辦相關手續的答覆，公司正在積極協商補辦相關手續。
此外，安德利果汁稱，報告期內，公司未給一部分員工繳納社會保險費用，主要受公司生產經營特點以及聘用的員工特點所影響。未繳納社會保險的員工出具了自願放棄繳納社會保險的説明，公司及各子公司所在地的社會保障部門均出具了各公司社會保險繳納合規證明。依據規定，人力資源社會保障部門嚴禁自行組織對企業歷史欠費進行集中清繳。“但是，仍存在未來社會保險政策變化或者員工個人要求公司補繳社會保險的風險。”安德利果汁表示。
四年分紅9288萬元
招股説明書顯示，安德利果汁2015年至2018年共分紅4次，累計分紅金額9288萬元。
根據2015年5月26日股東大會的批准，安德利果汁向普通股股東派發現金股利，每股0.05元，共計1963萬元。
根據2016年5月25日股東大會的批准，安德利果汁向普通股股東派發現金股利，每股0.05元，共計1905萬元。
根據2017年5月25日股東大會的批准，安德利果汁向普通股股東派發現金股利，每股0.05元，共計1840萬元。
根據2018年6月26日股東大會的批准，安德利果汁向普通股股東派發現金股利，每股0.1元，共計3580萬元。
招股説明書出現多處文字錯誤
安德利果汁招股説明書中存在文字錯誤問題。
例如，招股説明書第340頁濃縮蘋果汁、濃縮梨汁單位是“萬噸”，照此計算，中國人均濃縮果汁達500公斤以上。
招股説明書第349頁，安德利果汁控股子公司安德利檸檬產業科技有限公司產能及產量用“萬元”為單位。
