Microsoft Azure：拉動微軟(MSFT.US)的動力馬車

經過股價近幾個月的不斷走高。截止到昨天，微軟(MSFT.US)收盤價183.374美元/股，已經接近歷史高位的184.46美元/股，所以現在投資者的問題是：該股在未來是否仍然是一個風光無限的選擇項？

相關機構研究數據顯示，對於增長幅度最快的股票來説，更毫無疑問該只股票總是能夠跑贏大盤並佔得先機。對於那些增長指數為A評級或者 B評級的股票來説，回報甚至更加豐厚。雖然有很多原因可以解釋為什麼微軟這家軟件製造商巨頭的股票為什麼如此水漲船高，但事實上以下幾個關鍵性因素起到了至關重要的作用：

Microsoft Azure的異軍突起

事實上，微軟近期的持續走強仍然需要對其進行細緻入微的評估和分析，得益於微軟在雲技術領域方面的強勁發展潛力，微軟事實上可能仍然被低估。據相關投資機構分析，對於微軟的發展前景以及目前微軟提供的雲計算服務Azure來看的話，如果能夠達到投資者的期望預期的話，這家科技巨頭可能成為雲技術方面的先鋒和市場領導者。

但是，微軟在雲計算方面的成功並不只是浮出水面。除了微軟高層人事變動使微軟的發展策略更加向雲計算領域傾斜之外，Office和Word軟件的基於訂閲的強大用户基數和Microsoft Azure雲計算系統的日益完善使得微軟的收入動力增長看起來源源不竭。目前，微軟是雲計算領域中的第二大雲計算公司，僅次於亞馬遜（AMZN.US），但微軟正在年復一年地一直在從亞馬遜手中奪取市場份額。

微軟2020年一季度雲技術的營收業績也強力支持了以上的論據，與2019年第一季度相比增長了27％。微軟在雲技術這一領域不僅繼續蓬勃發展，而且據相關分析師稱在未來十年中，微軟雲技術的複合年增長率預計將增長12.5％，這毫無疑問説明了Microsoft Azure是一款出色的雲技術產品。

另一方面，微軟還將Windows與Azure集成，目前有超過90%的世界五百強企業成為了微軟的忠實客户；Azure也將為微軟能夠吸引更大的政府採購合同提供了充足的吸引力，而事實上微軟已經憑藉Azure贏得了超過100億美元的超級合同。

回到最初的問題，目前微軟的股價已經接近歷史高位，那麼接下來微軟的走勢將會如何？這毫無疑問是投資者最關心的問題。

通過現金流貼現模型以及對十年微軟的含有云計算收入等關鍵動力增長來源數據的資產負債表以及營收表做迴歸分析之後可以看到在下一個十年的複合年增長率接近10％，這似乎是可以實現的，而且它會逐漸縮小到2050年，這是根據現金流貼現模型估值預測的最終結果。考慮到這一點，按照微軟的183.374美元/股的價格，毫無疑問Microsoft的報價更具吸引力，而收益率可能達到8.4%。這將是非常可觀的。

營收增長

盈利增長可能是最重要的因素，因為表現出異常高漲的利潤水平的股票往往會吸引大多數投資者的注意力。對於增長型投資者而言，兩位數的收入增長絕對是可取的，並且通常表明所考慮公司的前景良好（股價上漲）。

儘管微軟的歷史每股收益增長率為18.7％，但投資者實際上應該將注意力放在預期的增長上。 預計微軟今年的EPS將增長19.7％，打破行業平均水平，而受公共衞生事件影響，行業要求EPS增長為-2％。

現金流增長

現金流是任何公司以及業務的命脈，但現金流的增長高於平均水平對成長型公司而言比成熟公司更為有益和重要。 究其原因是高現金流積累能夠使這些公司能夠能夠在進行新項目研發時，無需籌集相對成本高昂的外部資金。

目前，微軟的現金流量同比增長為19.7％，高於許多同行。 而事實上，行業該比率為8.8％。

儘管投資者實際上應該考慮當前的現金流增長，但也有必要考慮歷史匯率，以便將當前的數據納入正確的角度。 在過去的3-5年中，公司的年度現金流量增長率一直為12％，而行業平均水平為8.7％。

預計收益修正

事實上持續關注關注預計收益的變化情況，可以進一步驗證公司股票在以上兩項指標中的優勢，而預期收益的修正趨勢往往和近期股價走勢呈現出極強的關聯性。微軟本年度的預期收益一直在作向上修正，據相關研究機構稱，微軟的收益率目前已預計增加2.4%。

綜上，Microsoft為投資者提供了兩全其美的優勢：未來的價值和增長，以及潛在的優勢，而缺點卻微乎其微，對於投資者而言，微軟的股票毫無疑問值得長期持有。