大成正向回報靈活配置混合基金最新淨值跌幅達2.18％

　　金融界基金05月25日訊 大成正向回報靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：大成正向回報靈活配置混合，代碼001365）05月22日淨值下跌2.18%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.0330元，累計淨值為1.0330元。

　　大成正向回報靈活配置混合基金成立以來收益3.30%，今年以來收益24.16%，近一月收益8.51%，近一年收益56.28%，近三年收益48.85%。

　　本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

　　基金經理為楊挺，自2015年07月08日管理該基金，任職期內收益3.30%。

　　最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有金域醫學（持倉比例7.25%）、南微醫學（持倉比例6.87%）、山東藥玻（持倉比例6.17%）、凱利泰（持倉比例6.12%）、恆瑞醫藥（持倉比例5.75%）、九洲藥業（持倉比例5.61%）、華蘭生物（持倉比例4.77%）、衞寧健康（持倉比例4.14%）、仙琚製藥（持倉比例4.00%）、宋城演藝（持倉比例3.38%）。

　　報告期內基金投資策略和運作分析

　　2019年的市場行情應該説超出大部分投資者的預期，全年來看，不僅以家電和白酒為代表的傳統藍籌持續走強，以電子、計算機和醫療為代表的新興科技板塊也獲得了巨大漲幅。從風格來看，市場對於報表優質，景氣度上升的公司更為偏好，而對於重組或轉型的公司相對比較警惕。

　　??2019年初我們對行情的判斷是不用太悲觀但是也不應該太激進，因此我們當時制定的目標是減小基金淨值波動幅度，追求更為穩定的投資回報以改善持有人的投資體驗，現在來看基本完成了年初制定的目標。2019年五一假期結束後，由於中美貿易爭端突然再起，引發市場第一次回調，我們組合淨值雖然也有調整，但是回調幅度小於市場平均幅度，並且在今年上證指數4月走出高點回調以後，組合淨值在下半年獲得了年內新高。不過由於採取了較為穩健的投資策略，我們也損失了一定的收益。我們認為目前的投資策略和組合情況不錯，2020年還會繼續堅持比較穩健的策略。

　　報告期內基金的業績表現

　　截至本報告期末本基金份額淨值為0.8320元；本報告期基金份額淨值增長率為43.70%，業績比較基準收益率為3.12%。

　　管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

　　2020年初，一場突入其來的瘟疫就影響了中國最為重要的春節，並且還在持續影響每個中國人生活的方方面面。雖然我們認為疫情終將過去，但是這已經成為影響2020年市場的一個重要因素，除此以外，我們認為市場還有以下幾個重要力量在影響市場：

　　??1、??宏觀經濟壓力：我們認為19年Q2-Q3是本輪A股非金融企業盈利的低點，基建、龍頭、新經濟將支撐盈利進入回升週期。從經濟傳統驅動力看，基建穩增長髮力打破歷史慣例與地產竣工週期將共同託舉地產 基建產業鏈盈利。從行業內部格局看，經歷下行週期使各賽道的龍頭公司進一步鞏固了地位，龍頭相對經營優勢將是本輪盈利上行的強牽引力。從新經濟驅動力看，19年新興服務業相比A股整體的毛利率優勢持續擴大，新興服務業成為盈利回升的重要動力。但是2020年初的疫情毫無疑問對經濟的多個層面都造成了負面影響，成為我們研究今年市場變化的最大不確定因素。

　　??2、??海外資金偏好發生變化：伴隨中國產業和經濟融入全球一體化，資本市場也在進入全球配置的視野。外來資金作為邊際資金的重要部分，正在明顯影響市場風格。從北上資金最近三年持倉動向看，外資19年對消費的邊際偏好出現分化，而對科技的偏好在悄然提升。從19年11月外資動向看，電子行業北上資金淨流入規模排第一，計算機排第五，邊際上外資流入科技也呈現加速之勢。而消費則呈現分化特徵，19年家電、醫藥位於北上資金淨流入前六，但食品飲料、休閒服務卻全年淨流出。外資並非只會配置價值型消費白馬股，我國台股經驗表明外資也會配置當地市場具有全球競爭優勢的科技股。

　　??3、??貿易摩擦是個長期問題：短期貿易談判取得實質進展利好風險偏好提升，但長期來看衝突的持續性不可忽視。根據19年12月13日國新辦新聞發佈會，中美第一階段經貿協議文本達成一致，貿易摩擦向緩和方向發展。在關税效應弱化及貿易緩和共同推動下，預計20H1中國出口將出現改善。短期來看，談判的實質性進展將利好風險偏好提升。但中美關係是長期問題，期間可能出現多次波折反覆。

　　??4、??信用環境由緊到松：從2019年二季度開始，央行等相關部門已經開始釋放出寬鬆信息。2020年年初的疫情給經濟增長背上了更沉重的負擔，我們認為今年信用寬鬆會繼續推進。

　　??總體來看，我們對2020年的市場保持較為樂觀的看法，醫療、科技將是我們投資的主線，預計全年行情可能存在多次波動的可能，但是整體向上的概率偏大。（點擊查看更多基金異動）