按照國務院決策部署，2019年8月17日中國人民銀行發佈改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制公告，推動貸款利率市場化，用改革的方法促進降低融資成本。經過持續推進，LPR改革取得了一系列重要進展，貨幣政策傳導渠道不斷暢通。
（一）金融機構加大LPR定價推廣運用，新發放貸款中運用LPR的佔比已達到九成
人民銀行宣佈完善LPR形成機制以來，一系列的改革措施提高了銀行貸款定價的自主權，推動銀行改進經營行為，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通市場化利率傳導渠道。各類型銀行積極有序運用LPR定價，地方法人金融機構LPR定價貸款佔比不斷提高。2020年初對各地區分支行和有代表性的150家地方法人金融機構（其中城商行38家、農商行62家、村鎮銀行50家）開展的抽樣調查顯示，城商行、農商行、村鎮銀行2019年12月新發放貸款中運用LPR的佔比已分別達到92.0%、86.1%和94.5%。
（2019年8月-12月各地區新發放貸款中LPR運用佔比變化）
（二）LPR 改革後市場利率向貸款利率的傳導效率提升明顯
LPR下降效果有效傳導至貸款利率。2019年初至7月，新發放企業貸款加權平均利率在5.30%附近波動，LPR改革後貸款利率下降明顯，12月新發放企業貸款加權平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降近0.2個百分點，降至2017年第二季度以來最低點，降幅明顯超過LPR降幅，反映LPR改革增強金融機構自主定價能力、提高貸款市場競爭性、促進貸款利率下行的作用正在發揮。個人住房貸款加權平均利率保持基本穩定，12月新發放個人住房貸款加權平均利率為5.62%，較9月上升0.07個百分點。
分區域看，各地區一般貸款利率均有所下行，企業貸款利率水平低於一般貸款利率。調查顯示，2019年12月，東、中、西部和東北地區新發放一般貸款加權平均利率分別為5.63%、6.14%、5.93%和6.07%，分別同比下降0.16個、0.04個、0.27個和0.2個百分點；新發放企業貸款加權平均利率分別為4.97%、5.54%、5.26%和5.74%，均低於一般貸款加權平均利率。
（三）金融機構全面運用LPR定價還面臨一些困難
一是金融機構內部定價尚未充分參考LPR。內部資金轉移定價（FTP）是金融機構根據外部定價基準和自身經營導向制定的內部資金價格。FTP的建立和運用，一方面有助於金融機構核算業務成本與收益，管理資產負債規模和結構，另一方面對疏通利率傳導渠道具有重要作用。近年來，我國金融機構已逐步建立起內部資金轉移定價體系，在LPR改革後也積極探索在內部定價中嵌入LPR，但總體上仍處於起步階段。二是一些較小的地方法人機構自主定價能力不足。一些村鎮銀行、農信社等小法人機構採取跟隨市場定價，確定貸款利率之後倒算相應的LPR加點幅度，與全面運用LPR的要求還有差距。三是利率風險上升但風險對沖工具不足。貸款以LPR加點方式發放後，加點幅度相對固定，在LPR變化頻率加大後，貸款利率隨市場波動的頻度和幅度相應加大，金融機構面臨的利率風險相對上升。而目前掛鈎LPR衍生品市場仍處於初期，大部分地方法人銀行未獲得利率衍生品交易資格，缺乏有效的風險對沖工具。以山東為例，僅4家地方法人銀行獲得了利率衍生品業務資格。
二、LPR改革對金融機構經營的影響
（一）轉換貸款定價慣性思維，積極向實體經濟讓利
LPR改革後貸款定價市場化程度進一步提高，金融機構適應利率市場化深化步伐，貸款定價主動參考LPR市場報價，低於0.9倍貸款基準利率的佔比不斷提高，貸款利率隱性下限有效打破。隨着貸款收益率下降，金融機構降低了對短期利潤增長的過高要求，不斷向實體經濟讓利，降低企業融資成本，暢通經濟金融良性循環。
（二）利率下降傳導至存款端存在時滯
LPR改革引導貸款利率下行，可通過貸款創造存款的貨幣創造機制傳導至銀行負債端，帶動存款利率下行，但傳導存在一定時滯，金融機構負債成本穩中略降。受存款分佈不均的結構性因素影響，一些小法人銀行採取“以價補量”的方式穩定存款，高成本存款增長較快，綜合負債成本難以降低甚至有所上升。2019年下半年，樣本城商行、農商行、村鎮銀行存款付息率中位數分別為2.61%、1.85%和1.70%，較上半年上升0.07個、0.24個和0.24個百分點，利差收窄壓制存款利率上行的壓力初步形成。隨着貸款利率進一步下降，最終會導致存款利率下降。
三、金融機構適應改革採取的措施
主動提升貸款定價能力。金融機構通過推進系統開發，合同文本修訂，加強FTP建設，完善存貸款利率定價、內部資金轉移定價等管理，加快LPR在貸款定價中的推廣應用，進一步理順利率傳導機制。
多措並舉應對利差收窄壓力。主動加強重定價週期管理，加強客户羣體分類選擇，適度提升風險偏好增加小微企業貸款投放，控制高成本負債，加快發展中間業務產品，保持利差穩定。從調查樣本看，2019年城商行、農商行存貸款利差總體維持穩定，2019年下半年，城商行、農商行存貸款利差中位數分別為3.24%、3.4%，與上半年基本持平。
利率風險管理意識明顯提高。通過提高與市場化利率關聯度高的負債佔比，適當拉長貸款期限，延長重定價週期等方式，加強利率風險管理。不斷完善利率風險監測分析，優化壓力測試，積極探索運用衍生品等工具對沖利率風險。
總體看，LPR改革取得了一系列良好成效。下一步，要加強定價能力培育，建立市場化的內部資金轉移定價體系，將LPR內嵌到內部價格傳導機制，增強參照LPR定價能力，持續提升利率風險管理水平；要深化LPR改革，完善LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導；要發揮好市場利率定價自律機制作用，維護公平定價秩序，嚴格落實明示貸款年化利率的要求，切實保護金融消費者權益。
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