西恩科技IPO“終止” 公司經營活動產生的現金流量波動較大

智通財經APP獲悉，8月23日，上海西恩科技股份有限公司(簡稱：“西恩科技”)深交所創業板IPO審核狀態變更為“終止”，原因系該公司申請撤回發行上市申請文件。

招股書顯示，西恩科技深耕於有色金屬資源回收利用領域，主要從事鋰電池材料的研發、生產和銷售業務，並提供危廢處置服務。公司基於資源綜合利用技術，採用廢舊鋰電池材料等作為原材料生產三元前驅體和碳酸鋰，採用鎳濕法冶煉中間品和含鎳、鈷廢料作為原材料生產硫酸鎳和氫氧化鈷。上述產品可進一步用於生產鋰電池所需的三元正極材料，並最終應用於新能源汽車、電動工具、3C 電子以及電動兩輪車等領域。報告期內，公司主營業務收入按照產品類別列示如下：

技術創新方面，公司深耕資源回收利用領域多年，擁有多項濕法分離、火法處置及鋰電池回收相關的技術專利。公司的硫酸鎳產線已投產近十年，通過技術進步及經驗積累，不斷提高主要產品的金屬回收率，並在此基礎上自主研發了濕法分離技術及鋰電池回收技術。報告期內，公司硫酸鎳生產過程中鎳金屬回收率為98%左右，公司三元前驅體產品的鎳鈷綜合回收率亦總體提升。公司生產過程中金屬損耗較少，金屬回收率高，具有競爭優勢。

此外，公司的濕法分離技術以“萃雜+結晶純化”工藝進行硫酸鎳的生產，與萃取主元素鎳的“全萃”工藝相比，“萃雜+結晶純化”工藝在實現相同提純效果的前提下較大程度的節省了輔料的消耗。

公司通過自主研發的濕法分離技術及鋰電池回收技術提高原材料處理能力，生產工藝適用於更為廣泛的原材料範圍。公司在硫酸鎳產品生產過程中利用原材料自身的酸鹼性進行配比與中和，減少輔料的投入及污染物的排放，報告期內平均30%以上的鎳元素來自於黃鎳、含鎳污泥等固廢。公司的三元前驅體產品生產過程中，直接投入廢舊鋰電池材料，報告期內平均80%以上的鎳、鈷元素來自於廢舊鋰電池材料，實現了資源的回收利用，降低了生產成本，創造了環境效益。此外，公司在生產過程中可以提取鈷元素、鋰元素用於生產氫氧化鈷及碳酸鋰等聯產品，豐富公司收入來源。

財務方面，2020年、2021年及2022年，西恩科技實現營業收入約為8.04億元、15.50億元及19.64億；同期，淨利潤約為-503.85萬元、1.66億元及5878.06萬元。

另據招股書顯示，西恩科技存在“經營活動產生的現金流量波動較大且較低，甚至為負”的財務風險。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-703.74萬元、4399.56萬元和-6695.40萬元，波動較大且金額較低，甚至為負。公司處於鋰電池產業鏈中上游，下游主要客户通常要求公司給予一定信用期且票據結算比例較高，與此同時，公司上游原材料供應商通常採用先款後貨或貨到付款的結算模式，對公司經營性現金流造成一定壓力。

隨着業務規模的持續增長，公司應收款項及存貨的總體規模預計會保持增長態勢，若下游客户回款速度放緩或者低信用等級票據結算比例增加，或者上游原材料價格大幅上漲，將會導致公司經營活動產生的現金流淨值持續處於較低水平，使得公司在營運資金週轉上將存在一定的風險。與此同時，隨着全資子公司西恩循環20萬t/a鋰電池材料綜合回收利用項目等在建工程項目建設的持續推進，公司資本性支出將持續增加，且隨着公司資產和經營規模的擴大，資金需求增加，報告期末公司短期借款餘額相應增加。如公司的資金狀況不能滿足相關需求，公司將面臨一定的流動性風險和資金壓力，並對公司業績產生不利影響。