8月摘要：
l 在投資者對美聯儲縮減購債計劃預期的左右下，以人民幣計價的上海午盤基準金價(SHAUPM)和以美元計價的倫敦早盤金價(LBMA)8月以來呈現先抑後揚的走勢[1]；
l 在中國上游實物黃金需求回升的推動下，8月的境內外黃金平均溢價進一步升高至5.8美元/盎司，較上月環比上升4.1美元/盎司，與2021年以來的均值持平[2]；
l 新冠疫情反覆，8月中國經濟增長腳步放緩；
l 8月，上海黃金交易所(SGE)的Au(T+D)交易量以及上海期貨交易所 (SHFE) 的黃金期貨交易量分別為567噸和3,596噸，均有環比上升[3]；
l 8月，中國黃金ETF持續流入，總持有量達70.4噸（約合41億美元，253 億元人民幣）[4]；
l 隨着黃金消費淡季的結束，中國的上游實物黃金需求實現反彈；
l 7月，中國黃金進口量保持穩定並高於2019年水平[5]；
l 傳統黃金消費旺季的臨近將對中國上游實物黃金需求起到支持作用，但最近新冠肺炎本土確診病例的增加或許會帶來新的挑戰。
世界黃金協會資深研究經理賈舒暢：
投資者對於美聯儲縮減購債規模預期的變化成為了8月以來國內外金價變動的主要驅動因素，自8月初大幅下跌以來，金價有所回暖。
由於新冠疫情的反覆，8月中國經濟增長態勢進一步減弱。根據國家統計局數據，8月份中國官方綜合採購經理人指數(PMI)跌破50（50一般被認為是經濟擴張與收縮之間的分界線），自2020年2月疫情最為嚴重以來首次出現此情況。中國的經濟增長再次受到疫情的影響，主要原因在於德爾塔變種毒株在南京和揚州等地出現以來，中國多個城市重新實行了嚴格的社交隔離和旅行限制措施[6]。
與此同時，8月的生產者價格指數(PPI)同比增長9.5%，實現2008年8月以來的最大增幅。隨着中國的工業金屬、煤炭和其他大宗商品指數連續數月飆升，中國的PPI繼續扶搖直上，也讓國內潛在的通脹壓力積累。
8月，上海黃金交易所Au(T+D)交易量和上海期貨交易所黃金期貨交易量分別較上月增加6.5%和3.9%。8月金價相比7月波動較大，可能會提高短期交易者對黃金合約的興趣，從而交易量較上月有所提升。
截至8月，中國黃金ETF總持有量為70.4噸（約合41億美元，253億元人民幣），較上月環比增加0.8噸（約合3,860萬美元，2.983億元人民幣），連續第三個月實現淨流入。繼滬深300股指在7月出現自2018年10月以來最為糟糕的表現之後，8月仍呈波動疲軟態勢，對投資者風險偏好造成了影響。此外，許多投資者利用8月初金價大跌的機會入市黃金ETF或進行了加倉。綜上，中國黃金ETF的總持有量年初至今已增加近10噸。
8月，上海黃金交易所的黃金出庫量為150噸，較上月增加39.3噸，較去年同比增加38.6噸。歷史數據分析顯示，在第二和第三季度初的黃金消費淡季之後，中國的上游實物黃金需求往往會上升。上游黃金製造商通常會通過每年9月初的深圳國際珠寶展，或自己舉辦的展會向零售商推銷新品，因此8月他們往往會積極補貨。
此外，隨着金飾消費淡季的結束，金飾商們開始為節日和假期促銷做準備，如9月的中秋節和10月初的國慶節假期，這也帶動了他們在8月和9月的進貨需求[7]。
7月，中國進口黃金66.6噸，較上月減少2噸，較2019年7月增加22.9噸。部分地區的洪災和德爾塔毒株病例的增加削弱了7月中國的實物黃金需求，黃金進口的需求與6月相比也有所下降。但儘管如此，最近幾個月的黃金進口量還是保持了穩定。
8月，本地黃金平均溢價進一步升高至5.8美元/盎司，較上月環比上升4.1美元/盎司。隨着中國上游實物黃金需求的走強，本地金價溢價也有所上升。
中國未來幾個月的實物黃金需求或許將得益於人們的季節性購金行為。如前所述，隨着9月和10月假期的臨近，消費者一般會在包括金飾在內的可選消費商品上花費更多，有可能導致上游實物黃金需求的增加。
但最近新冠肺炎本土確診病例的激增可能會帶來額外挑戰。9月12日，福建省莆田廈門等地均出現了本土確診病例，當地也採取了嚴格的限制措施以有效控制疫情[8]。
考慮到季節性規律和疫情可能造成的不確定性，世界黃金協會對中國近期的實物黃金需求仍持謹慎樂觀態度。
備註：
[1]我們用倫敦早盤金價(LBMA)和上海午盤金價(SHAUPM)進行比較，是因為用來確定二者的交易窗口相比倫敦午盤金價來説更為接近。更多有關上海黃金基準價格的信息請見上海黃金交易所。
[2]黃金價格溢價計算詳情請見本地黃金價格溢價/折價頁面。年內均值指本年度1-7月的日均境內外價差。
[3]兩者交易量均計算在內。
[4]請注意，流入/流出價值期限是基於Au9999人民幣價格的期末值以及美元/人民幣匯率計算得出。
[5]由於中國海關的數據發佈較遲，黃金進口數據有一定的滯後性。
[6]詳情請見：《中國無最新本土新冠確診病例出現，德爾塔變種毒株引發的此輪疫情得到有效控制》- CNN
[7]中秋節假期為9月19日至9月21日。國慶節假期為10月1日至10月7日。
[8]詳情請見：《莆田市報告32例新增本土新冠肺炎確診病例，可能為德爾塔變種毒株》-中國日報
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