美聯儲加息靴子落地。北京時間3月17日，美聯儲結束為期兩天的議息會議。會議聲明顯示，FOMC（聯邦公開市場委員會）決定，將聯邦基金利率的目標區間提高25個基點至0.25%-0.50%。此外，在即將召開的會議上，FOMC預計將開始減持美國國債、機構債和機構抵押貸款支持證券(MBS)。
這是2018年12月以來美聯儲首次加息，市場也已經具有充分預期。美股三大股指上漲，美債收益率上漲，美元出現短線拉昇。對於我國而言，機構分析稱央行穩中寬鬆的政策基調不會因美聯儲加息而改變，人民銀行會做好流動性保障工作，近期降準的可能性較高。
本次加息預期更為激進 大部分官員均預計今年還將加息6次
FOMC在聲明中表示，近幾個月美國就業增長強勁，失業率大幅下降。通脹仍處於高位，反映出與疫情有關的供需失衡、能源價格上漲和更廣泛的價格壓力。隨着貨幣政策立場的適當堅定，預計通脹將回歸2%的目標，勞動力市場也將保持強勁。為了支持這些目標，FOMC決定將聯邦基金利率的目標區間提高到0.25%-0.50%，並預計目標區間的持續上調將是適當的。
從投票結果來看，8位委員投票贊成，只有1位委員投了反對票，即聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard），他建議加息50個基點，這是自2020年9月以來首次出現有人投反對票。
本次加息還對今年美聯儲的加息路徑給出了預測信息。從利率點陣圖來看，本次美聯儲官員的加息預測更為激進。以一次加息25個基點計算，FOMC所有16名成員都預計，今年利率將超過1.25%，即除了本次加息外，今年還將加息至少4次；其中，12人預計今年利率將超過1.75%，即佔總人數75%的成員預計今年還將加息6次；還有7人預計今年利率將超過2%，即超過四成的成員預計今年還將加息7次。而在上次會議中，2/3的官員預計今年將加息3次。
本次點陣圖還顯示，16名官員中，共有11人預計2023年利率將超過2.5%。這意味着，若今年總共加息7次、年末利率升至1.75%-2%，多數官員預計明年還將加息3次。
美聯儲公佈的聯邦儲備委員會成員和聯邦儲備銀行行長的經濟預測顯示，官員們同時上調了今明兩年的利率預測。2022、2023兩年利率預期中值分別為1.9%和2.8%，較去年12月的預期分別上調1.0個和1.2個百分點。按照1.9%這一預期，除了本次外今年還將加息6次。
本次會議還透露了縮表相關信息。會議聲明顯示，在即將召開的會議上（at a coming meeting），FOMC預計將開始減持美國國債、機構債和MBS。
下調經濟增速預期、上調通脹預期 俄烏事件對美國經濟影響高度不確定
從經濟預期來看，FOMC特別提及了俄烏事件對於美國經濟的影響，稱俄烏事件造成了巨大的人力和經濟困難。這對美國經濟的影響是高度不確定的，但在短期內，相關事件可能會給通脹帶來額外的上行壓力，並對經濟活動造成壓力。
從本次發佈的經濟預測數據來看，美聯儲官員下調了2022年的實際GDP增速預期中值，從12月預期的4%調低至2.8%，2023年和2024年的實際GDP增速預測維持2.2%、2.0%不變。
此外，美聯儲官員們還大幅上調了近三年通脹率的預測：2022年PCE通脹率預期中值上調4.3%（12月預期為2.6%），2023年為2.7%（12月為2.3%），2024年為2.3%（12月為2.1%）。同時，美聯儲上調2022年核心CPI預期至4.1%。
此外，本次美聯儲對失業率的預期基本與上次預期持平，2022年、2023年、2024年的失業率預期中值分別為3.5%、3.5%、3.6%。
今年1月、2月，美國CPI連續創新高，同比增長分別達到7.5%、7.9%，由於油價和小麥價格的上漲尚未反映至2月CPI中，機構預計美國3月份CPI突破8%的概率較大。
東吳證券首席宏觀分析師陶川指出，本次俄烏衝突對全球範圍內的能源、金屬和農產品供給造成了較大影響，使得已經處在高位的通脹預期被進一步推升，美國通脹風險已經大於20世紀60年代末和70年代初，預計年內美國核心通脹將保持在4%以上。若通脹壓力繼續累積，不排除美聯儲5月一次性加息50個基點的可能。
西部證券宏觀首席分析師張靜靜指出，80年代末至今歷次美國經濟衰退前都會爆發流動性危機，但需要一些催化劑事件。原本擔心俄烏局勢可能是流動性危機催化劑，但本週有一些積極苗頭，美國乃至全球爆發流動性危機時點或推後。本次俄烏衝突引發的供應鏈風險仍具有不確定性，年底前美國衰退信號將更為明確。換言之，俄烏局勢及美聯儲緊貨幣對市場的影響已由“黑天鵝”變為“灰犀牛”。
美股、美債收益率上漲 預計美國貨幣緊縮將是今年主要宏觀風險點
由於市場已經對加息有充分預期，美股三大指數在決議公佈後波動不大。截至3月16日收盤三大指數均上漲，道瓊斯指數上漲1.55%，標普500指數收盤上漲2.24%，創納斯達克指數漲3.77%。另外，中概股出現明顯反彈。
債市方面，美債收益率多數上漲。據wind數據，3月16日，美國2年期國債收益率漲11.6個基點至1.979%，3年期美債收益率漲11.5個基點報2.173%，5年期美債收益率漲9.3個基點報2.207%，10年期美債收益率漲4.4個基點報2.195%，30年期美債收益率跌2.2個基點報2.459%。
關於美聯儲加息對債市的影響，中金公司分析師李昭等指出，在上一輪貨幣緊縮週期中，美聯儲政策“靴子落地”後，市場走勢常常出現逆轉：2013年11月Taper政策落地以及2015年12月美聯儲加息週期開啓，都成為長端美債利率下行的起點。而本次會議對債市的影響不確定性較高，因為美債利率下行缺乏期限溢價支持。期限溢價是美債市場的風險溢價，反映市場不確定性，前幾次政策落地後美債利率下行的前提是期限溢價保持高位，而目前美債期限溢價已經被壓縮至極值水平，長端利率下行空間不足。除此之外，本次美聯儲緊縮週期具有非典型特徵，上次週期從2013年Taper到2017年“縮表”經過了4年時間，緩慢的貨幣緊縮節奏為美債利率階段性下行留足時間窗口；本次緊縮週期中，如果今年下半年開始“縮表”，那麼從Taper到“縮表”將在1年左右完成，政策緊縮節奏是上一次政策週期的4倍。政策緊縮節奏較快，可能持續推高利率。
李昭等預期長端美債利率可能在震盪中保持上行趨勢，對十年期美債利率基準預期為年中2%，年底2.1%。
在美元方面，美元指數出現短線拉昇，截至北京時間3月17日上午8時45分左右報98.38，漲幅1.9%。美元指數從2月下旬開始出現一輪快速走強，從96左右升至3月初的98左右。
與此同時，近日人民幣兑美元匯率連續走貶，在岸和離岸市場相繼跌破6.36和6.38關口。在岸人民幣匯率由3月初的6.30快速貶至3月16日的6.3518，跌幅近500個基點。離岸人民幣兑美元截至記者發稿報6.3615左右。
中金公司分析師劉政寧等指出，市場對於美聯儲加息的反應比較正面。短期看，美聯儲釋放了一個信號：既要加息抗通脹，也要想辦法避免衰退，為了避免衰退，可以容忍一些通脹。這是市場希望看到的結果，也是美聯儲眼下的最優選擇。一個證據是，美聯儲同時上調了2022年底PCE通脹和聯邦基金利率預測，但通脹比政策利率上調的幅度更多，從而導致對實際利率的預測反而是下降的（比去年12月的預測降低了0.7%）。這解釋了為何美股和黃金在議息會議後上漲。
從中期看，美聯儲對通脹的容忍會加大經濟“滯脹”風險。如果美國經濟承受不了多達7次的加息和更快的“縮表”，那麼經濟衰退也可能隨之而來，屆時，投資者對美國經濟陷入衰退的擔憂將增加，風險資產的價格也將承受更大壓力。總體上，美國貨幣緊縮仍將是貫穿2022年的主要宏觀風險點。
中國貨幣政策是否還有寬鬆空間？分析稱央行穩中寬鬆基調不變
各國央行已經在逐步退出疫情期間推出的寬鬆貨幣政策。其中，英國央行已經率先加息兩次，2021年12月英國央行將利率提高到0.25%，今年2月再度加息至0.5%，同時開始縮減債券購買計劃。與美國類似，英國央行也面臨着高企的通脹率，今年1月英國CPI同比增長5.5%，創近30年來最高。市場預計，本週英國央行將第三次加息。
歐央行方面，3月10日，歐洲央行公佈最新利率決議，維持三大關鍵利率不變；同時加快結束資產購買計劃，若淨資產購買結束後中期通脹預期未發生較大變化，預計資產購買計劃將在第三季度結束。
今年政府工作報告指出，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。在國際主要央行開始走向緊縮時，中國是否能保持寬鬆的空間？
從央行的動作來看，本月MLF加量續作，但利率不變。中國人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年3月15日人民銀行開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，MLF和逆回購利率均與此前持平。當日共有1000億元MLF和100億元逆回購到期，實現流動性淨投放1000億元。
中信證券分析師明明指出，2月我國金融數據全面低於預期後市場的降息預期有所升温；然而1~2月經濟數據公佈顯示宏觀經濟恢復好於預期。金融數據和經濟數據的分化之下，貨幣政策可能還需觀察後續寬信用和穩增長的效果和可持續性。另一方面，美聯儲加息，在中美貨幣政策分化背景下，近期人民幣兑美元匯率出現的快速貶值以及股票市場和債券市場的資金外流，可能成為央行考慮貨幣政策寬鬆節奏的重要因素。其認為，在穩增長和寬信用的堅定目標下，貨幣政策進一步寬鬆空間仍然存在，但降息操作可能需要等待更強的催化因素和更適宜的窗口。
3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，會議強調，有關部門要切實承擔起自身職責，積極出台對市場有利的政策，慎重出台收縮性政策。
招商證券分析師謝亞軒等指出，美聯儲加息的外圍不確定性暫時結束，恐慌的市場情緒得以階段性平復。16日金融委召開會議穩定軍心，要求相關部委一定要落實黨中央決策部署、切實振作一季度經濟，政策底明確顯現。隨後，一行兩會緊急召開動員大會，通過各種方式穩定市場局面，暫停不利於市場穩定的措施出台。據此推測，人民銀行會做好流動性保障工作，近期降準的可能性較高；考慮到跨境資金流動形勢，降息或有所延緩，央行穩中寬鬆的政策基調不會因聯儲加息而改變。
美聯儲加息，新興市場是否只能被動跟隨？中信建投宏觀首席分析師黃文濤分析了歷史上美聯儲的幾輪加息週期發現，逆勢降息的案例並非罕見，近幾輪美國加息週期中均有代表型新興經濟體走上政策分化的道路，來應對國內經濟下行壓力，“以我為主”並非我國獨創。政策分化並不一定帶來股債的額外壓力，一個主要的風險在於匯率的壓力。美國加息週期中，逆勢降息的國家貨幣走勢相對較弱，甚至有貶值壓力。在股市方面，美國加息週期啓動初期，新興市場股市容易出現短期調整，但很快恢復，逆勢降息國家並未出現額外壓力，甚至表現更好。整體看，新興市場股市只在加息週期晚期趨勢性下跌（可能更多反應經濟的走弱），逆勢降息反而會給本國股市帶來更多支撐。債市方面，逆勢降息過程中，收益率受美國影響並不明確，下行趨勢經常出現。國內債市利率多由本國貨幣政策的取向決定，債牛並非不可期待。
張靜靜認為，海外風險偏好回暖，金融委會議又進一步穩定了國內市場信心，因此A股有望迎來反彈窗口，成長股或更為受益。
新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 陳莉 校對 陳荻雁