“萬通六君子”再難攪動地產風雲

雷達財經出品 文|張凱旌  編|深海

不到5200元就能讓一支股的股價大漲超11%，很難想象這是一家曾經的十強房企的現狀。

12月29日，陽光100中國股價一改連陰多日的頹勢，在港股恆生指數單日下跌1.08%的情況下，盤中一度逆勢漲11.11%至0.3港元，但東方財富Choice數據顯示，推動這次大漲的成交額僅有6295港元（約合人民幣5145元）。

事實上，對於近期的陽光100來説，這種情況已是“常規操作”。前不久，在公告一筆本息約1.79億美元的票據逾期發生違約後，陽光100股價單日跌幅達14.10%。值得注意的是，當日盤中一位投資者以0.05港元的價格出售了1000股，就是這筆總價50港元的交易，一度引發陽光100股價暴跌87%。

股票流動性很差的陽光100，正面臨債務違約、業績萎靡。

雷達財經注意到，陽光100創始人易小迪曾是“萬通六君子”一員，近年來，“萬通六君子”在地產行業影響力逐漸減少。

陽光100“暴雷”，或面臨交叉違約、加速償債

21世紀的前十年，易小迪和他的陽光100曾風光無限。

2000年，易小迪以此前的廣西萬通企業為基礎，創立了陽光100品牌，並開始經營房地產業務。隨後，依靠着在二、三線城市的穩步擴張，公司連續數年維持住了30%的成長。那時，陽光100和帶頭大哥萬科銷售額一度只差23億。

中指院研究數據顯示，2005-2009年，陽光100連續5年位列房企TOP 20榜單之內，巔峯期甚至進入榜單前十。

然而，在易小迪的操盤下，陽光100不僅沒能成功抓住房地產持續景氣的週期大潮實現公司業績上的飛昇，反而卻在行業監管收緊，潮水褪去後也跟着“暴了雷”。

12月6日，陽光100公告稱，一筆本息約1.79億的美元票據於12月5日到期，但因“受宏觀經濟環境及房地產行業等多個因素的不利影響導致的流動性問題”，無法償還、發生違約。

這已經是年內陽光100的第二次債券違約。8月時，公司就曾稱，一筆2021年到期金額為2億美元的可轉換債券，未能在8月11日到期支付，未償還本金及應計利息總額為5239.16萬美元。

值得一提的是，8月時陽光100還在公告中提及，已經在違約發生前籌措到所需資金，並給出了預計支付時間；但到12月，公司已經“躺平”，給出的解決方案變為溝通展期或達成其他還款安排。

8月的債券違約後，國際評級機構標普將陽光100的長期主體信用評級從“SD”（選擇性違約）調整為“D”（違約）。標普認為，陽光100難以獲得新融資可能導致該公司全面違約，或許還會引發該公司其它債務（包括美元債券和國內貸款）的交叉違約和加速償債要求。

對此，陽光100在12月宣告違約的公告中坦言，其他債券包括於港交所上市的2022年到期金額為2.19億美元的13.0%優先綠色票據及於新加坡交易所上市的2023年到期金額為1.2億美元的12.0%優先票據，若債權人選擇加速，該等債務工具可能立即到期應付。

“三道紅線”全踩，深陷流動性危機

從陽光100的近況來看，公司在短期內似乎很難逃離資金鍊危機的深坑。

業績方面，陽光100剔除預收款後的資產負債率為76.4%，淨負債率高達202.5%，現金短債比僅為0.1，“三條紅線”全部踩中。

截至2021年前11月，集團未經審核合同銷售額約29.13億元，同比下降66.72%；公司並未披露三季報，但半年報顯示，公司營收33.95億元，同比減少5.64%；歸母淨虧損高達3.60億元，同比驟降5234.54%。

與此同時，截至2021年上半年，陽光100賬上現金及現金等價物僅有13.12億元，一年內到期債務高達126.28億元，一年後兩年內到期債務也有89.97億元。

融資方面，陽光100亦遭遇諸多阻力。8月時，陽光100曾接近自信達投資處獲得19.8億元貸款，但一位自稱是公司原高層的人對此進行了舉報。

舉報信稱，信達投資涉嫌在已知陽光100踩中三道紅線，且融資成本極高、各項目資產、股權已進行多次抵押，投資風險極大的情況下，違規向其發放19.8億元貸款。

或受交易停擺影響，陽光100不久後便宣告了債券兑付違約的消息。彼時，公司官網還曾對該舉報高層發出《嚴正聲明》，不過目前陽光100官方網站已無法打開。

為緩解資金壓力，近兩個月陽光壹佰物業已連續四次向金科智慧服務集團股份有限公司出質股權，總計出質數額在6000萬元以上。但12月22日，陽光壹佰置業集團有限公司還是有5000萬元股權遭到重慶市第一中級人民法院凍結。

如今，債券違約、融資不暢、盈利下滑、去化困難的陽光100在二級市場中已幾乎喪失流動性。東方財富Choice數據顯示，陽光100中國12月成交慘淡，最高單日成交金額僅十多萬元。

“六君子”地產高光時刻雨打風吹去？

易小迪的遭遇，也是“萬通六君子”的一個縮影。

三十年前，“六君子”或從官場下海，或從體制內鐵飯碗出走，或從大學剛剛畢業，他們以一種充滿江湖義氣的方式成為最早的一批“中國合夥人”，成立了海南農業高技術投資聯合開發總公司。

彼時的《南方人物週刊》曾如是形容六個人：馮侖為人謙和，以兄長待人，而且他腦子活絡，有眼光；王功權性格有些反叛，善於危機處理；潘石屹在個人的興趣和愛好上，較為海派，做事目的明確，咄咄逼人；易小迪不愛爭搶，舉重若輕，扮演着任勞任怨的實幹家的角色；王啓富則愛憎分明，講義氣，真性情；劉軍性格直率，是唯一敢坐在桌子上，指着馮侖鼻子對他咆哮的人。而這就是六人故事的開端。

適逢海南建省並設立經濟特區，大量資金和人才湧入，萬通六君子很快找到了屬於自己的成長之道——房地產。憑藉着低買高賣的操盤手段，六人在全國城鎮職工月平均工資不到270元的1993年，就已經能靠萬通集團賺得3000萬元。

近幾年六人再聚首時曾回憶道，萬通的拔地而起不僅僅靠幾個人的滿腔熱血，馮侖、王功權、王啓富、劉軍四人在中國前首富牟其中手下的任職經歷，也對他們打開做生意的思路起到了重要作用。

然而，隨着幾個人對公司未來路徑的分歧，“六君子”在1995年就已成為“過去”。“馮侖幾個雖然是熱血青年，但是今後面臨到利益衝突，一定會出問題。”王石曾對此表示。

多年後，馮侖還在談及此事時，稱萬通六君子是“妻離子不散、家破人未亡、苦大沒有仇”。

然而，後來的事實證明，“單打獨鬥”並不容易。僅從留在地產業的馮侖、易小迪和潘石屹三人的經歷來看，他們的企業都曾是業界翹楚，但也都早已掉出百強房企的名單。

或許是過分保守，也或許是錯判了形勢，在樓市發展的黃金十年，千億房企如雨後春筍般湧出，碧桂園、融創、恆大、萬達等房企無一不在藉助高槓杆迅速擴張。同期，SOHO中國、萬通和陽光100卻均停滯不前。

馮侖、易小迪和潘石屹也並非沒有掙扎過，他們都曾推動公司多次轉型，但卻在一次次轉型後與主流市場漸行漸遠。

他們也都有自己的愛好，馮侖發射過自己的衞星，潘石屹愛攝影，王功權愛文學，王啓富愛騎行，但這些大多隻是生活的註腳。

值得一提的是，今年年初，在俞敏洪於騰訊視頻開創的對談節目《酌見》中，馮侖曾表達對“組建新萬通”的期許，但這個美好的夢想至今仍無下文。

而“萬通六君子”在地產行業的整體表現，也已不再美好。

相比易小迪，2021年，萬通六君子中最為人熟知的潘石屹更是諸事不順。2020年以來，SOHO中國曾多次與黑石集團傳出甩賣旗下核心資產“八大金剛”交易取得進展的情況，但不久前，SOHO中國還是公告了與黑石集團交易終止的消息。

據瞭解，黑石集團曾擬以5港元/股，最高對價236.58億港元收購SOHO中國54.93%股權。若交易達成，潘石屹夫婦在SOHO中國的持股比例將降至9%，兩人也將一次性套現118.16億元。有律師認為，雙方放棄本次收購，很大可能是因為反壟斷調查所致。

隨着該消息的發酵，SOHO中國港股股價一度在9月13日單日暴跌34.57%，而自6月18日至今，SOHO中國市值已蒸發超六成。

不僅如此，SOHO中國還在賣身失利後，接連遭到税務局稽查局和市場監管部門的調查。

根據調查結果，SOHO中國旗下全資子公司北京搜厚物業管理有限公司的上海多家分公司因存在向商户加價多收電費的電力價格違法行為，被處以警告併合計罰款8664萬元。

潘石屹擔任法定代表人的北京建華置地有限公司則因在SOHO尚都項目（二、三期）土地增值税清算和企業所得税彙算清繳中，違規多扣成本，進行虛假申報，少繳土地增值税和企業所得税1.98億元，被税務部門依法追繳税款、加收滯納金並處2.5倍罰款共計7.09億元。

此外，馮侖也在今年8月被傳出涉嫌合同詐騙、挪用資金4248萬元的消息。

報道稱，某央企旗下地產公司已經以馮侖侵吞國有資產涉嫌貪污罪、職務侵佔罪，向三亞市公安局報案。雖然彼時馮侖的微博發佈緊急聲明，表示該消息在惡意歪曲事實，編造虛假信息。但一紙聲明難以平復輿論，據中國經營報報道，馮侖旗下的三亞萬通的確有4248萬元的資金出現“移動”。此後，馮侖方面未做出其他回應。

值得一提的是，雷達財經梳理發現，目前萬通六君子中除易小迪外，還有兩人與陽光100有着緊密的關聯。

其中之一是王功權，其在離開萬通後，曾先後加入IDG創投基金、鼎暉創投。

“各位親友，各位同事，我放棄一切，和王琴私奔了。感謝大家多年的關懷和幫助，祝大家幸福！”2011年5月16日晚間，王功權的這條微博迅速引爆，讓外界對王功權動向非常關注。

2013年，王功權卻因涉嫌“聚眾擾亂公共場所秩序罪”被正式逮捕，2年後，王功權又坐回了易小迪身邊，成為了陽光100董事會成員，至今其還保留着陽光100的非執行董事職位。

與此同時，王功權還與原北京萬通董事之一的楊雪山合開了一家面向高端人羣的文旅酒店——北京青普旅遊文化發展有限公司。

不過，青普在發展的過程中，也面臨着規模化、盈利模式等困境。很多業內人士稱其規模化難、位置偏僻、價格偏高，再加之疫情的洗禮，2021年2月，王功權已退出青普法定代表人，僅保留創始股東及董事的角色。

另外一人則是王啓富，其在離開萬通後，曾在天津成立了富鼎和股權投資基金管理有限公司（下稱“富鼎和”），主營房地產、新能源與公用事業等投資。

雷達財經注意到，陽光100目前股東中，由上海勵博投資中心（有限合夥）控股的Central New Ventures Limited持股比例為12.16%。而據天眼查，上海勵博的執行事務合夥人為北京富鼎信投資管理有限公司，後者由富鼎和全資控股，實控人王啓富。

事實上，除了在陽光100投資方面的折戟，王啓富的生活還算過得不錯。據瞭解，王啓富自1989年環海南島騎行後，就一發不可收拾地成為了一名騎行“發燒友”，其不僅陸續完成了在五大洲的騎行，還成為了體育產業的投資者，並策劃了多次騎行賽事。最近的一次即是在10月組織了“2021神農架·野人五項”巴桃園杯自行車公開賽。

而六人中最為低調的劉軍，則在回到四川投資農業項目後，便鮮少出現在公眾視野中。

“六君子”在地產行業能否再攪動風雲？雷達財經將繼續關注。

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